境外参与人风险管理评估指标体系做法与借鉴_20101220.doc

内部研究 仅供参考 工 作 研 究 第12期（总第213期） 中国证券登记结算有限责任公司 2010年12月20日 境外参与人风险管理评估 指标体系做法与借鉴 —结算风险指标体系系列报告之二 刘建、郑奕莉、章轶珺 作为参与人结算风险评估指标体系系列报告之二，本文通过对台湾、美国、香港三地结算机构的风险评估做法进行研究和分析，以期借鉴成熟市场的经验，为我公司参与人结算风险评估指标体系的建设提供参考。 一、台湾地区 与境内不同，在台湾是由台湾证券交易所充当CCP，因此，和境内证券交易所相比，其对券商的风险管理更为全面、深入。 1．监管架构 就监管架构而言，台湾实施金管会和证交所的两层监管架构（如下） 2．证交所对券商风险控管程序 风险监测 → 风险评估 → 风险处置 审核财务报表 整体经营风险预警 自有资本适足率 例行查核 在线监视作业 待交割部位风险值 (VaR) 交易管理信息申报 投资人检举 其他 选案查核 项目查核 防范市场巨额违约会议 监视督导会报 券商每日受托卖金额限制 券商作业缺失处置会议 券商查核缺失的追踪考核与辅导 共同责任制交割结算基金委员会 3．风险预警机制 由上表可以看出，整体经营风险预警和自有资本适足率计算构成参与人风险评估的最主要内容，其规则依据分别是台湾证券交易所制订了《券商经营风险预警作业办法》（以下简称“办法”）及《券商可动用资金净额的计算作业要点》，前者侧重于对券商经营业务种类加以评估，后者用于审查券商可动用资金的净额，以管理券商每日申报受托或自行买卖总金额。以下分别对上述两个办法的主要内容进行介绍： (1)券商整体经营风险预警作业办法 a)设定风险指标： 风险预警指标分为一般风险指标及特殊风险指标。 （i）一般风险指标适用于各券商，包括： 每月评分指标，具体包括： ①负债占净值比率； ②流动比率； ③固定资产占总资产比率； ④错帐发生率； ⑤税前纯益率； ⑥平均每日营业额占净值比率； ⑦选案股票营业比率； ⑧营业分散比率； ⑨交易对象集中比率。 每周评分指标，具体包括： ①平均每日营业额占净值比率； ②选案股票营业比率； ③营业分散比率； ④交易对象集中比率； ⑤延迟交割受处分金额。 （ii）特殊风险指标（适用于经营债券、承销、自营业务或期货事务参与人），具体包括： ①债券业务比率； ②营业证券评价损失（含承销、自营）占净值比率； ③库存股票金额（含承销、自营）占净值比率； ④未结案包销总金额占净值比率； ⑤融资金额占自有资本净额比率等。 b)指标评分评等方法： 《办法》首先依据预警对象的经营业务种类将其分为了综合商、经纪商、自营商等七组，按组进行评分评等。然后，以各组预警对象为样本，衡量各券商的各项指针值与样本平均数的差异来进行计分，计分方式如下： （i）指标得分计算方式分为下列二种： ①若指标数值越大风险越小，则根据下列计算公式评定券商该指标的得分 指标值－平均数 100 ───────×───＋75 标 准 差 10 ②若指标数值越小风险越小，则根据下列计算公式评定券商该指标的得分 平均数－指标值 100 ───────×───＋75 标 准 差 10 ③最高得分为100分，最低得分定为0分。 （ii）指标得分的特别规定： ①当券商的净值小于实收资本额时，其负债占净值比率指标得分为零。 ②流动比率、负债占净值比率及固定资产占总资产比率与财政部证券暨期货管理委员会规定的标准不符时，各该指标得分均为零；符合规定但得分低于60分的，按60分计算。 ③税前收益率为正值但得分低于60分时，按60分计算。 ④如果出现预警信息，证交所或证券柜台买卖中心将加强查核、限期改善或降低该券商的受托买卖倍数。如承销或自营业务出现预警信息，券商公会将要求其改善或限制该券商继续包销的额度。 c)券商评分等级标准及预警讯息如下： （i）一般风险指标： 每月评分指标的各项指标得分加权为其综合得分，并分别依其高低评列为下列四个等级： 甲等：90分以上。 乙等：75-89分。 丙等：60-7