本期主题人民币国际化 .doc

2009年第19期(总第139期) 辽宁省财政科学研究所 辽 宁 省 财 政 学 会 2009年10月15日 本期主题：人民币国际化 [按]伴随国际金融危机的发展，中国人民银行行长周小川于今年3月份在中国人民银行网站上发表了《关于改革国际货币体系的思考》等文章，鲜明地提出了要建立“超主权国际储备货币”，引发了对国际储备货币改革的广泛热议。在随后的伦敦G20峰会上，胡锦涛主席发表了《携手合作 同舟共济》的重要讲话，提出“保持主要储备货币汇率相对稳定，促进国际货币体系多元化、合理化”。4月8日，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市开展跨境贸易人民币结算试点，此举被普遍认为是人民币国际化征程的关键一步，并为今后人民币国际化的推进奠定了重要基础。人民币国际化有助于中国树立大国地位，增强对国际政治、经济的影响。然而，人民币在国际化进程中还存在一些障碍。作为某种意义上的“双刃剑”，人民币国际化可能会给我国经济社会带来一定风险。作为改革开放的代价，风险与利益同在，机遇与挑战并存，这就需要很好地借鉴其他国家的经验教训，根据国情走自己的道路，人民币国际化就有可能最大限度地规避风险，实现边际效益最大化。 人民币国际化的迫切性 中国作为“世界工厂”，其出口额仅次于美国和德国，位居世界第三。但由于人民币不是国际结算货币，不能作为外汇资产，所以中国只能储备现行的国际结算货币作为外汇资产。美元是国际上最主要的结算货币，在国际上最有影响，被接受的范围最广，而且中国出口的35%以上输往美国，于是美元就成了中国最重要的外汇储备资产。随着美国次贷危机扩展为全球金融危机，美国政府动用了极其宽松的财政货币政策用于救市，从而埋下了美国国债市场价值下降与美元贬值的双重风险。作为全球外汇储备的最大持有国以及美国的最大债权人，中国持有的以美元计价的金融资产面临巨大潜在损失。到2009年1月，中国持有的美国国债余额高达5900亿美元，已接近我国现有外汇储备余额的30%。一方面是美元持续贬值，以美元表示的中国外汇资产不断缩水，财富流失。另一方面，面对美元的贬值，中国处境尴尬，进退两难：如果因美元贬值而减持美国国债，就会加速美元的贬值，而且自己也会遭受更大损失；如果像缓解美元贬值势头，只能增持美元资产，而这有可能进一步套牢中国，使中国在与美国的博弈中处于被动境地。 到2009年1月份，我国外汇储备余额已高达1.9万亿美元，几乎是我国同期GDP的40%，居世界第一。如此之大的外汇储备在维持人民币币值、保障我国经济社会稳定与防范国际金融风险等方面都发挥了积极作用。但同时也带来了许多矛盾。一是给人民币带来升值压力。就金融本身来讲，巨额外汇储备已经产生了人民币升值的强大预期，加上一些西方国家的推波助澜，责难中国政府操纵汇率，造成人民币升值在所难免。人民币升值会影响中国出口，而中国就是出口型的经济结构，一旦出口严重受阻，对中国经济社会的打击可想而知。二是通胀隐现。中国一向实行外汇管制，企业出口后须向国有商业银行结汇，即把出口换汇按官方牌价卖给国家，需要用汇时再向国家申请。随着出口激增，国家需要大量增发人民币回笼外汇。这种体制造成巨额人民币占款，放大基础货币发行压力，从而产生通货膨胀隐忧。三是外汇资产的风险与损失。以美元等其他国家货币作为外汇储备资产，经常受到这些货币贬值的影响。从经济意义上讲，美元的贬值能通过美国在国际经济、金融市场上的强势地位输出通货膨胀，变相减少债务，侵吞别国财富，同时也有利于美国的出口；从政治意义上讲，在“中国威胁论”甚嚣尘上时，美国等西方国家通过放任其货币贬值，也能在一定程度上制肘中国，“遏制”中国的强大。显然，无论从哪方面看，持有巨额外汇资产都面临很大的风险和损失。 人民币国际化的可能性 第一，经济实力和综合国力的不断增强使人民币的国际地位不断提高。新中国建立以来，特別是1978年以来中国发生了前所未有的深刻变革，从1978年到2008年的30年间，中国国内生产总值从1473亿美元增长到42950亿美元，年均增长9、4%；进出口总额从206亿美元增长到25600亿美元，年均增长超过16%；国家外汇储备从1.67亿美元增长到1.9万亿美元。这些数据表明，我国综合国力显著增强。从发展趋势看，今后一个时期中国经济仍将保持较快的发展速度，这就为人民币成为被世界各国和地区可以放心使用的货币奠定了坚实的物质和信心基础。 第二，人民币币值的稳定为推进人民币国际化创造了前提条件。中国长期以来一直实行稳定的货币政策。近几年治理通货膨胀，维持人民币币值的对内稳定和对外稳定成效显著。在1997年亚洲金融危机中，其他国家货币大幅度贬值