Fantgy9券行业竞争及发展趋势.doc

生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。－－泰戈尔第一部分? 证券行业竞争发展概述 ???? 《证券行业竞争与发展趋势》主要分析证券公司之间的竞争关系、竞争格局及其发展变化趋势。分为以下几个部分：（1）证券行业竞争发展概述，是引言部分，通过对证券行业发展历程的简要回顾，分析证券行业竞争关系发展变化的情况；（2）证券行业竞争格局分析，从集中度和差异化竞争两个方面对目前证券行业的竞争状况和未来发展趋势进行分析；（3）开放与证券行业竞争，主要分析未来混业经营和外资券商进入对我国证券行业竞争的影响；（4）券商如何培育和提高核心竞争力，对券商如何应对行业竞争提出建议。 ? 我国证券行业是在特殊的背景下发展起来的。由于证券公司经营环境不同，在证券行业发展的不同阶段，证券公司之间的竞争关系也有着很大的不同。 ? 第一阶段（1981—1990年），证券行业初创时期。为了适应国债发行和交易以及股份制试点改革的需要，催生了中国第一批证券公司。到1988年底，全国共有证券公司34家，证券交易柜台100多个，初步形成了证券专营和兼营机构共存的证券公司格局。 这个阶段，我国证券公司业务经营重点总体上是以各类债券为主，而且由于没有建立集中统一的证券交易所，经营方式以柜台交易为主，业务竞争性不强，不少证券公司处于区域垄断状况。 ? 第二阶段（1991—1996年），证券交易所的建立为证券业发展奠定了基础。随着两大交易所的设立和证券市场发展，证券公司数量迅速增加，规模迅速扩大，业务范围也迅速扩张。1995年《商业银行法》确定了我国金融业分业经营的格局。 在证券市场发展初期，由于证券交易量爆发式增长，证券公司处于卖方垄断地位，通过简单的规模扩张，提供低水平的通道服务就能获得丰厚的利润。随着证券公司数量不断增加，行业竞争性开始初步显现。但是由于业务单一，券商之间的竞争仍然属于市场竞争的初级阶段，主要以低级的竞争手段为主。证券行业总体上仍不能满足证券市场快速发展的需要，行业服务供给不足，开户、交易需排队，发行股票实行额度制，证券行业竞争关系仍然带有不少区域垄断的特征。 ? 第三阶段（1997—2001年），行业快速发展期。1997年11月，中国人民银行对证券公司的监管职责移交中国证监会，理顺了我国证券公司监管体制。1998年底颁布了《证券法》，并于1999年7月1日起开始实行，有力地推动了我国证券市场和证券公司的发展，证券行业初步形成了以综合性券商为龙头，以经纪类券商为基础的梯队结构。 经纪业务电话委托、无形席位等交易方式推陈出新，投行业务通道制实施，打破了传统的区域垄断，市场化的行业竞争关系初步建立。由于监管制度推动，开始出现一些大型证券公司，但大型券商与小型券商在竞争的层次和水平上没有出现实质性的差别，仍然是传统的通道竞争和价格竞争，竞争手段比较低级粗放，甚至有不少违规行为，埋下了风险隐患。 ? 第四阶段（2001—2007年），风险集中爆发与综合治理。2000年以后，伴随着《证券法》的正式实施和证券市场规模迅速扩大，中国证监会提出了证券市场发展和监管的“市场化、规范化、国际化”，在市场化大潮中，证券公司数量快速扩张，最多时曾达到130多家，其中包括合资券商。证券公司纷纷增资扩股，规模迅速扩大。浮动佣金制和股票发行保荐制度的实施，使券商之间的市场竞争关系得以真正形成。 但是，随着网络股泡沫的破灭，证券市场步入了持续4年多的熊市。不少证券公司为了生存，在一级市场挣不着，二级市场没得挣的情况下，铤而走险地违规经营，行业风险集中爆发。证券行业一度陷入全行业亏损的境地，使券商之间的生存竞争日趋激烈和残酷。 2004年8月，中国证监会开始按照“扶优限劣，分类监管”的原则对证券公司实行综合治理，创新试点券商获得了优先发展机会，包括业务创新和托管收购的机会，证券公司之间的竞争开始呈现全新的格局，竞争的层次和手段不断提高。在持续熊市过程中，券商为了生存和发展，积极探索业务转型。浮动佣金制的实施，股票发行保荐制度的实行，使券商开始逐步从传统的通道竞争模式向更高层次的服务竞争模式转变。 ? 从上述分析我们可以得出一个简单的结论，即任何行业都存在竞争，行业发展离不开竞争推动，同时行业发展也促进了竞争层次不断提高。在市场达到均衡状态和最优竞争效率之前，竞争仍会继续。监管制度变革对我国证券行业的转轨和竞争关系的建立发展起到了重要的推动作用。 那么，目前我国证券行业竞争处于什么样的阶段？在从综合治理转向常规监管以后，监管形势发生了很大变化，证券行业竞争格局未来将呈现什么样的发展趋势？这就是本报告的主题。 第二部分 证券行业竞争格局分析 ? 第一节 集中度分析（上） ? 经济学将不同行业的市场竞