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并购绩效分析——蒙牛方面 。 补齐自己在婴幼儿奶粉业的短板 蒙牛整个产业的短板就在婴幼儿奶粉上，并购雅士利之后，基本补齐了短板，缩小了与伊利之间的差距，“蒙牛近几年市场份额有所下降，未来能否赶超伊利还要看销售情况，这主要取决于消费者对其品牌信任度的恢复情况 并购绩效分析——雅士利方面 雅士利大股东也能功成身退 自2008年三聚氰胺事件后，雅士利市场份额、业绩较之前缩水；近几年雅士利“狠砸”广告和销售渠道，其业绩在国产奶粉中较为不错，“雅士利销售渠道成熟，这就是蒙牛看中的地方”，宋亮认为，一个向上的企业之所以甘心被并购是因为其业绩依然不理想，没有恢复到2008年之前的程度，“如果今年销售额达到40亿，那么对雅士利而言是非常辛苦的”。 　 并购启示： 蒙牛乳业向雅士利股东发出收购要约，是近一年来蒙牛乳业进行市场整合的第四次重大动作。尤其是今年4月份以来，蒙牛几乎一个月创造一个大手笔事件，推动企业的变革速度。总体来看，蒙牛的战略布局既包括对上游产业链奶源的掌控，也包括与丹麦爱氏晨曦，法国达能等外资公司的战略合作，通过全面对标国际，实现从质量管控到技术管理的全面提升。这些举措涉及了乳品行业间的纵向、横向合作，充分表明了中粮集团平台下，蒙牛对乳业市场的信心，而资本市场近期的反应也显示了市场对蒙牛一系列重大投资举措的看好。 实现差异化竞争 今天的消费需求日益多元化、个性化。中国目前的同质化竞争不仅代价惨重，也不能满足消费者差异化的需求。差异化是摆脱同质化竞争、恶性竞争的必然选择，这就要求更多将目光投向市场、技术、产品、服务等的深层次开发和经营之中。 通过该并购看乳业未来发展导向 优化产业分工机能 发达国家的经济增长历程表明，经济增长速度愈快、技术水平愈先进，则社会的分工程度愈高，不同的企业愈益凭借专业能力、核心竞争能力获得优异的经营能力，企业之间的合作愈益紧密和重要。 适当提高产业集中度 通过市场竞争，扩大企业规模，能够有效提高产业集中度。目前，中国奶粉市场需要迫切提高产业集中度，遏制恶性竞争，要求企业能够运用较大规模的资金，使用较先进的技术等提高企业的管理水平、服务能力，在经营理念、管理手段等多个方面有所提高。 高效整合及使用资源 大规模企业最主要的优势之一就是集聚资源，只有资源集聚，方可放大使用效能。 /379538905 LOGO 蒙牛收购雅士利案例分析 一、案例简介 二、并购双方介绍 三、并购双方介绍 四、并购分析 五、并购绩效评价 六、并购启示 案例简介： 6月18日，中国蒙牛乳业有限公司(02319.HK)(简称“蒙牛乳业”)与雅士利国际控股有限公司(01230.HK)(简称“雅士利”)联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出收购要约，并获得控股股东张氏国际投资有限公司(简称“张氏国际”)和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Holdings(简称“CA Dairy”)接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3%的股权 这是是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购，也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。。 ??交易金额：124亿港元（约合人民币98亿元），雅士利的股东将可就每股股票获得以下两种选择：(1)每股3.50港币的现金；或者(2)每股2.82港币的现金加上0.68股蒙牛国际的股票。张氏国际承诺接受“现金加蒙牛国际股票”的方案。 ????资金来源：据华尔街日报称，汇丰银行和渣打银行或将为该交易提供全部融资。蒙牛此前刚宣布以25亿元收购现代牧业26.92%股权，成为其最大单一股东。 并购双方介绍： 并购方——蒙牛乳业 蒙牛乳业始建于1999年8月，创始人牛根生，企业声誉在三聚氰胺事件中遭受重挫，2009年中粮入主，创业元老相继退出。 被并购方——雅士利 创办于1983年，中国婴幼儿配方奶粉产品领导企业，旗下完达山和施恩两大品牌广受消费者认同。 并购双方介绍：  蒙牛集团 雅士利国际 成立时间 1999年 1983年 主席 宁高宁 张利钿 主要持股人 中国粮油食品集团有限公司 张氏国际投资有限公司 营业额（2012） 360亿元 36亿元 主营产品 常温液态奶、低温液态奶、冰淇淋、奶粉、 奶酪、乳制品原料 奶粉、米粉、麦片、豆奶 奶粉业务对比 奶粉与奶酪等归为“其他乳制品”，仅占2012年总收入1 .6%，分析人士