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现代企业财务管理Fundamentals of Financial Management 主讲 刘文俊 河南财经学院工商管理系 1、主要参考教材 G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社，2003年 R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社，2003年 Ross等，《公司理财》，第6版，机械工业出版社，2003年 Ross等，《公司理财精要》，人民邮政出版社社，2003年 2、参考书籍 A. Domodaran，《应用公司理财》，机械工业出版社，2000年 A. Domodaran， 《投资估价》，清华大学出版社，1999年 /~adamodar S. David Young，《EVA与价值管理》，社会科学文献出版社，2002年11月 Penman, 《财务报表分析与证券定价》，中国财政经济出版社，2002年5月 克.帕利普，《经营透视：企业分析与评价》，东北财经大学出版社，1998 L. Lowenstein，《公司财务的理性与非理性》，上海远东出版社，1999年 3、相关网站 财经（电子版） IT经理人世界 全景网络 新财富（电子版/docs/fortune 财经周刊（电子版） /docs/stimes/week EVA频道/ar/evainfo.asp 相关网站（续1） 中国上市公司 21世纪经济报道： 价值导向管理: 教我财务： 学习财务：/ 如何找到我？ How to find this guy? 办公时间 (office hours)： 每周一下午 电话（tel）： 0371 电子信箱（e-mail）： Liuwenjun2008@ 一、公司财务管理概论 二、公司财务管理的环境 三、财务报表分析及业绩评价 四、证券价值评估 五、风险与报酬 六、资本成本分析 七、投资决策 八、资本结构与融资分析 九、财务计划 十、营运资本（流动资产）管理 财务管理的职能 财务管理的职能 什么是财务管理? 公司的目标 财务管理部门的作用 什么是财务管理? 是在一定的整体目标下，关于 资产的购置, 融资, 和 资产管理。 投资决策 公司的最佳规模? 公司资产由哪些组成? 哪些资产应减少对它们的投资或停止投资? 融资决策 什么是最好的融资方式? 什么是最好的组合融资方式? 什么是最好的股利政策? 如何去获得资金? 资产管理决策 如何对这些资产实施有效率地管理? 财务经理对不同资产的运营承担不同的责任. 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定资产的管理. 公司目标? 股东财富最大化! 公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映.因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的影响 可选择观点的缺点 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如, 推迟设备保养, 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等). 忽略风险. 不考虑资金的时间价值 忽略投入与产出的关系 可选择观点的缺点 不考虑资金的时间价值. 忽略风险. 导致管理者的短期行为 不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付. 股东财富最大化的优点 考虑: 现在和将来的利润、 EPS; 资金的时间价值; 利润和 EPS的风险; 股利政策; 以及其它相关因素. 总之, 每股市价 是公司经营情况的晴雨表，它显示了公司的良好管理带给股东的利益. 可口可乐公司面临的问题 80年代初，公司已经占有世界软饮料市场份额的35%，人们都认为该行业是一个成熟行业，可口可乐为零点几个百分点份额的得失与百事可乐竞争 Goizueta接任CEO后提出问题 全世界44亿人口平均每人每天消费多少液体？ 64盎司。 人均消费可口可乐公司产品数量是多少？ 不到2盎司。 问题：何为目标市场与竞争对手 目标市场 美国的可乐市场——NO 世界的软饮料市场——NO 每个人每天消费的液体（Liquid)市场——YES 竞争对手 百事可乐——NO Water(咖啡、牛奶和茶)的制造商——YES 意义 公司不再是一个小水池里的大鱼，而是一个大水池里的小鱼 从一个处于成熟行业中受到威胁的市场领先者，变成一个成长行业中巨大价值的创造者 关键问题：本公司的“水”是什么 开源比节流更重要 Ford的“水”是什么 在过去的10多年，公司成功进行了以下活动： 削减成本 提高质量 缩短生产周期 但汽车市场被看作是一个成熟的市场 97年中期，公司总裁Trotman清楚，公司要取得进一步的成功，在21世纪持续增长和创造价值，必须了解福特的“水”是什么 FORD面临的主要问题 行业利润边际不高，只有4%左右，与百货零售业相当 资