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新股在国内主板市场发行上市的操作流程及技巧 　 发布时间：2007-06-05 『知识体系点』国内上市 　　 一、确定企业发展规划，明确企业上市的主要目的　　企业上市的优点和缺点企业上市的优点和缺点 。企业上市并非只有好处而没有坏处，因此企业拟定上市前一定要分析上市的优缺点，认真考虑是否要上市，上市是否符合企业发展规划。　　 上市的优点：　　 取得固定的融资渠道，得到更多的融资机会　　 获得创业资本或持续发展资本募集资金以解决发展资金短缺　　 为了降低债务比例而采用的措施，在行业内扩展或跨行业发展　　 增加知名度和品牌形象　　 持股人出售股票　　 管理者收购企业股权　　 对雇员的期权激励　　 取得更多的政策优惠和竞争地位。 　　 上市的缺点： 　　信息披露使财务状况公开化 　　股权稀释，减少控股权 　　高级管理人员将承担更多的责任 　　公司面临严格的审查 　　上市的成本和费用较高 　　经常会产生股东败诉 　　 进行发行市场分析，选择合适的发行时机发行市场分析 。发行股票要选择合适的发行时机，要对发行市场进行分析。对发行市场分析，主要抓住以下几个方面：　　 1．股票的质地 　　（1）股票现在的状况 ：就股票当前的情况而言，主要是根据股票发行价格确定的收益率水平的高低来判断。 股票的发行市盈率不能高于现行的交易市场的市盈率，这样就为股票发行价格的制定提供了市场硬约束。 在这一约束条件之下，发行人提高发行价格的条件只能是提高其盈利水平，或者对股本规模进行调整，但盈利水平的高低又取决于公司现行的经营业绩。 发行人发行股票，其筹资目标往往是预定的，一般由投行所决定。由于筹资规模是发行价格和发行股份数的乘积。因此，为了保证筹资目标的实现，必须在这两个因素之间进行反向调整，同时，在资产规模、每股净资产、盈利记录等方面都有严格的法律法规约束。 在其他条件不变时，发行决策的依据是：为实现筹资目标极大化且股份规模已到不能再缩小时，拟发行股票的发行价格决定的投资收益率水平不能高于市场的平均投资收益率。 　　（2）股票潜在的前景 ：对于投资者而言，其投资决策的依据往往是股票的潜质。至少可以说，股票的潜质对投资者的购买决策是最重要的决定性因素之一。这是因为，购买股票实际上是购买一种未来的收益权利。 所谓股票的潜质，是指股票的未来成长性，它包括股本增长和收益增长两个方面。股票潜质实际上决定了投资者未来的投资增值程度，因此，如果股票的潜质好，且其潜质能够得到市场的认可，那么，在进行股票发行决策时，发行人也可以此作为发行决策的依据，做出招股的决策。 　　 2.市场供求关系 ：　　 股票发行并不是决策时发行的。发行人是股票的供给主体，股票能否推销出去，在很大程度上取决于市场的需求状况。 股票发行市场的需求和经济景气循环以及投资周期是有密切关联的。 从供求总量关系上看，在投资高涨时期市场对股票的需求旺盛，股票发行成功的机率较大；反之，则相反。 此外，市场供求的结构关系也对发行成功具有决定性的影响，股票市场的供给结构关系是产业结构的一种反映，产业结构的变化一般是由产业市场需求的变化引起的，这种变化必然影响到股票市场的需求结构。因为产业市场需求结构的变动必然影响产业收益率水平的变化，进而影响股票市场需求的变化。 据此，发行人在进行股票发行决策时，对此必须有全面、足够、充分的认识，正确分析自己所处行业的地位以及行业发展变化特点。 在正常情况下，所有处于上升时期产业的股票，其成长前景看好，股票发行成功的可能性也较大；反之，对那些处在衰落阶段行业的股票，发行是较困难的。 在进行市场供求关系分析时，发行人除了从经济循环与行业发展状况等方面进行发行成功与否的条件分析外，还应结合自己本身的特点进行分析。作这种分析，关键要抓住自己的特点和优势及其这些优势对未来发展的影响，从最后的决定因素看，发行人的自身特质往往是发行成功的关键。当发行人的股票潜质好时，即使所处的行业不景气，即使处在经济景气循环的谷底阶段，发行成功也是有保证的。 　　 3.市场需求偏好 :　　 投资者有各种各样，有爱好投机的，有喜欢投资的；有喜欢收益水平高的，也有喜欢股本扩张快的；有偏好大公司股票的，也有偏好小公司股票的。凡此种种，不一而论。这种投资者分布状况构成了整个市场的特殊购买偏好。 为此，发行人就必须对自己股票的投资者定位做出合理的分析。在进行市场需求偏好分析时，还要进一步对市场进行细分，因为发行地域市场的选择，也是决定发行能否成功的关键性因素之一。 在股票发行时，还必须根据市场划分选择发行方式，如采取私募还是公募；以战略投资者为主要发行对象还是以社会公众投资者为主要发行对象等。 　　 4.对交易市场进行专门分析 ：　　 股票持有者只关心价