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2016-09-29每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-17，最近升水有所回升，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力升水-30元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差4040，偏高位置。5．持仓方面，comex净多增加至-13151手；伦铜净多略有回落但仍处高位。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：美元弱势，外盘受中国8月经济数据影响偏强走势，进口亏损扩大，现货贴水维持较大位置。上期所近日仓单流出较快，现货升水小幅上涨。持仓方面伦铜基金净多占比高位，comex中性。 精炼铜进口亏损幅度昨日继续有所收窄，总体上是当前的内外资金利率已经不足以支撑亏损有太大的拉大。LME库存小幅下降，但料不会形成持续态势。 COMEX库存依然持续的增加，美洲供应较为充沛的格局不变。 而国内需求因为背后因素的动力较为有限，所以需求存在上限。 而宏观领域，目前来看，流动性不太可能在当前状况下更进一步的宽松，因此铜价格短期向上的动力依然较为缺乏。 而下跌空间则受到供应成本的限制，OPEC已达成冻产协议，能源成本已经极难下降，而工人成本更难下调，所以铜矿山成本控制只能依赖缩减开支。 金银 OPEC达成冻产协议，原油价格的下方支撑料稳定市场通胀预期，金银价格支撑。OPEC在特别会议上传出达成冻产协议，虽然油市的平衡依然需要时间去验证，但是供给侧的边际收敛逐步明朗，关注11月冻产期限；原油价格上涨一方面利好风险情绪修复，美股收涨；另一方面，改善市场通胀预期，利率反弹料延续。综合来看，短期金银依然处于高位震荡调整格局，关注美国通胀和就业数据对于市场预期调整的影响，昨日美联储官员继续向市场释放加息循序渐进的态度。临近节日休市，注意外盘波动风险。 天胶 昨天国内现货市场重新上涨，主力合约升水略有减少。泰国原料价格反而走的更为疲弱，各原料价格继续下滑，或将对国内现货价格的涨势形成拖累。从前二十主力净持仓来看，昨天净空有小幅减少，临近长假，资金显得略为谨慎。没有再多的利好，近期高点暂时难冲上去，现货偏紧的格局对期价依然有支撑，因此期价难大幅回落，建议暂时等待，保税区库存没有看到回升之前，沪胶或依旧震荡偏强。 钢材 上海三级螺纹2330（-20），北京三级螺纹2390（-），上海5.7热轧2740（-10），天津5.75热轧2780（+20），唐山铁精粉605（-），日照港折算干基报价478（+5），62%FE普式58.85（-），唐山二级冶金焦1440（-），唐山钢坯2100（-）。国务院第三次督查工作开始，四川等省开展自查工作。环保督查去产能进展缓慢，关注后期力度。车俩超限新规执行，导致运输费用增加30-50%，钢厂成本增加，原料和钢材发货影响较大。高炉开工继续维持高位，建材钢厂螺纹库存微降，社会库存连续累积后首降，整体库存仍处于低位，螺纹库存较上周下降，接近15年同期水平，热轧库存较上周微降。国庆前，终端有补库需求，关注10月需求启动。铁矿石整体供需偏弱，铁矿石走势随着钢厂利润波动，铁矿石价格出现震荡走势。 基本面，近期，河北省石家庄市工信局运行处原副处长安某犯玩忽职守罪和受贿罪，被法院判处有期徒刑八年半。安某虽然只是一名科级干部，但在执行淘汰落后产能工作中，索取数百万元“感谢费”，放任企业上报虚假材料，致使国家巨额奖补资金被套取。由于发改委会议要求确保煤炭稳定供应并不改变276个工作日制度，多头信心增强。操作上，近期钢厂亏损数量增加，对铁矿石价格形成压制，建议逢高抛空矿石，由于焦炭贴水幅度较大，多单继续持有，套利方面，此前建议的买螺纹抛铁矿石套利仍可继续把握。 焦炭 昨日北方港口煤炭运输不佳，港口库存回落，其中秦港煤炭日均装船发运量38.4吨，日均铁路调进量34.9万吨，港存-3至326万吨；曹妃甸港214万吨，京唐港国投港区库存86万吨。昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤59万吨，合计电煤库存微降至1216万吨，存煤可用天数20.5天。季节性规律显示，电厂日耗季节性偏弱。由于公路限载、运价提升带动，海运沿海运费止跌回升，中国沿海煤炭运价指数报530，较前一日上涨0.34%。整体来看，受宁夏矿难、公路限载等因素影响，煤价短期仍偏强运行，不过按照发改委三级煤价响应机制，目前煤价已经触发一级响应，先进产能国庆前有望日增50万吨产量，先进产能增产措施对期价继续上行有一定压制，追高谨慎。 豆类油脂 国内豆粕基差小幅走强，豆油基差小幅走强。欧美继续受到禽流感困扰，阻碍中国祖代鸡引种，禽类养殖继续走下坡，