08年金融危機和经济危机的观察和思考.doc

发生在美国的金融危机，很快发展成为国际金融危机。　　这场金融危机来势猛，扩散和蔓延的速度快，规模大，破坏力强。面对这场似乎是突如其来的社会灾难，很多人就像面对突如其来的风暴、飓风、海啸、地震和瘟疫等自然灾难一样，深感恐惧。因而，“金融风暴”、“金融飓风”、“金融海啸”、“金融地震”和“金融瘟疫”等现在成了国内外媒体和人们口头使用频率极高的词语。　　这场严重的金融危机很快发展成为严重的经济危机。　　但是，对当前经济危机的来势、扩散和蔓延的速度、规模、破坏力等，有人看来还没有足够的估计和认识。有人甚至似乎还没有注意到金融危机已经发展成严重的经济危机这一基本事实，在说到当前的危机时，还只说金融危机，而不说经济危机。　　考察当前这场金融危机和经济危机，必然要研究和分析危机的起因、危机的发展、危机的根源、危机的救助和危机的前景等一系列问题，必然要思考与之密切相关的一系列理论和政策问题。这么多问题在一篇短文中是不易说清楚的，本文只考察当前金融危机和经济危机的起因，其他相关问题随后将陆续讨论。这里说的危机的起因是指危机的初始原因，不是指危机的根源。　　一、克林顿—布什的“美国梦”　　这场金融危机和经济危机起始于美国次贷危机。次贷危机导致了金融危机，金融危机导致了经济危机，而经济危机反过来又加深了金融危机。　　次贷危机是指次级信用住房抵押贷款危机。美国经营住房抵押贷款业务的银行和其他金融机构按照借款人经济状况划分信用等级。例如，发放给信誉记录好、有固定工作、有稳定收入、债务轻、风险小的借款人的住房抵押贷款，被列为优级贷款。相反，发放给信誉记录不好、没有固定工作、没有稳定收入、债务重、风险大的借款人的住房抵押贷款，被列为次级贷款，简称次贷。　　在各类贷款中，抵押贷款的利率高，偿还条件严。在抵押贷款中，次级贷款利率更高，偿还条件更严。　　在美国这样一个典型的资本主义国家，经营住房抵押贷款的金融机构为了自身的金融安全，完全可以只发放优级贷款，而不发放次级贷款。为什么这些金融机构却冒很大风险热衷于发放次级贷款呢？　　这里有必要从源头说起。　　二战后，在西方国家，国家干预主义处于主流地位。在资本主义市场经济中，除了市场调节，同时存在政府调节。不仅宏观经济领域存在政府调节，而且微观经济领域也存在政府调节。例如，在金融业中，存在政府调节金融的政策，也就是我们的媒体现在说的政府对金融的监管。①　　20世纪60年代末70年代初，在西方国家，新自由主义思潮上升到主流地位。新自由主义的核心内容是私有化、自由化和非调控化（deregulation）。② 美国约翰逊政府对房利美公司实行私有化。里根政府实行经济自由化，取消或放松微观经济领域的政府调控。其中包括在金融业中实行金融自由化，取消或放松对金融业的调控，即取消或放松监管。　　克林顿政府提出要大力提高“住房自有率”，要让穷人也能圆上“美国梦”。　　布什进一步描述了“美国梦”。他表示，将加快推动美国社会福利制度的改革，致力于建设一个“所有权社会”——“人人拥有住房的社会”。（《华盛顿邮报》2008年9月14日）布什的这番承诺比克林顿的提高“住房自有率”似乎更为动听，更有新意。其实，在布什之前，英国撒切尔已经倡导建设“财产所有制社会”，并且为她的继任者所继承。　　除了克林顿的提高“住房自有率”和布什的建设“所有权社会”，美国共和党党纲也提出“扩大住房所有权”，美国国会也赞成实现“更多房屋所有权”，美联储主席格林斯潘也提出“让买不起住房的美国人买得起住房”。所有这些，对制造“美国梦”都起了相当大的推动作用。　　有人看不清楚这种“美国梦”的实质，误以为这是“居者有其屋”的人类理想在美国的实现。　　在这里，了解一下房利美和房地美等和其他金融公司是如何实现提高“住房自有率”和扩大“住房所有权”，让美国买不起住房的人圆上“美国梦”的，将有助于认清这种“美国梦”的实质。　　二、次贷证券业巨头是克林顿—布什“美国梦”政策的关键参与者和实施者　　美国抵押贷款融资机构的两巨头房利美和房地美，是克林顿政府提高“住房自有率”政策和布什政府建设“所有权社会”政策的关键参与机构，是克林顿—布什“美国梦”工程的主要实施者。　　房利美（Fannie Mae）的全称是联邦国民抵押贷款协会（Federal National Mortgage Association），房地美（Freddie Mac）的全称是联邦住房抵押贷款公司（Federal Home Mortgage Corporation）。在美国，它们是规模最大的两家住房抵押贷款融资机构。我国媒体现在常简称之为“两房”。　　房利美建立于1938年，它是20世纪30年代大萧条时期罗斯福新政的产物。大萧条中，美国住房市场崩溃。罗斯福政府成立房利美的目的