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基于企业价值链的种业并购风险管理研究 黄美霞 侯军岐 马承君 （北京信息科技大学经管学院，海淀100192） 摘要：企业并购是企业面对环境变化寻求资本扩张的必然趋势，并购风险贯穿企业并购全过程。文章从我国种业企业价值链的角度出发，介绍了企业的整合模式，然后分析不同的整合模式产生的企业并购风险，总结企业并购风险的特点，提出了种业企业并购风险应对措施。 关键字：企业并购；种业整合；并购风险；风险应对与企业依靠内部资本积累发展相比较，通过企业并购实现种业整合具有更强的推动力。种业企业由于其特殊性，并购整合过程直接关系到并购是否能够成功。种业企业并购风险贯穿于整个并购过程。风险是指遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性，种业企业并购风险是指企业并购未来收益的不确定性，或未来收益与预期收益之间的偏差与变动。我国种业发展大约落后发达国家近年，由于我国对种业企业注册标准的提升，从2010年开始，种业企业数量从8700家减少到2013年底的5949家，减少2751家，减幅31.6%。通过企业并购实现种业整合对种业发展具有很强的推动力[1]。闫书颖[2]分析国际种子企业并购过程与并购效应后得出从产业角度看，并购不仅是一种微观层次上的企业现象，也是国家宏观层次的竞争，是提高种业发展水平的必然要求。侯军岐[3]认为产业整合不仅是组建种业“航空母舰”的有效手段,也是增强种子企业竞争力的关键。目前，针对企业并购风险的研究大多数都是从内部环境和外部环境出发，分析企业面临的内部风险与外部风险，但真正从种业企业价值链的角度出发分析并购风险的研究并不多，文章基于种业企业价值链过程分析，研究种业并购风险及其应对措施。 种业企业价值链及其并购模式 .1种业企业价值链种业企业价值链是种业企业利润产生的基础与源泉，我国种业企业价值链涉及主体、主要环节如图1所示。种业价值链过程中的行为主体主要有政府部门、科研院所、种子企业以及农户，各个行为主体间的相互联系与功能定位在整个价值链中各自起作用，共同决定着种业价值链的价值转换过程，提高企业市场竞争力[4]。 图1 种业企业价值链现状 从种业价值链来看，新品种的研发是首要环节，各个科研院所、农业高校以及具有研发能力的企业是种子研发的主力军[5]。我国种业企业科研投入少，研发能力不高科研院所与高校由于科研基金不足、管理体制不健全等原因使得种子研发能力欠缺。生产基地、企业和农户是企业加工繁育过程的主要行为主体，我国种子的生产主要由生产基地、种子企业和制种农户进行繁育加工，由于技术有限和生产模式的限制，导致生产出来的种子与国外一体化种业集团的种子存在明显的质量差距标准化企业主要进行种子的加工生产，发达国家种子加工包装主要由种业集团或专业加工企业进行他们采用自动化操作，实现流水线作业，加工包装质量和劳动生产率很高。由于公司实力弱，流程不完善，生产的种子加工、包装不规范，标准不统一，不仅造成加工包装质量低，也导致种业企业劳动生产率低厂商、销售企业与零售商负责将种子推向市场，国内大型种业公司拥有自己的销售队伍，通过设立代理商、零售商方式向农户销售种子；就目前来看我国种业售后服务体制还未健全，售后服务依旧有很大的上升空间，基于互联网全面覆盖模式的体系将在未来的种子售后服务中发挥主要作用[6]。 .2种业企业并购模式价值链整合是指企业为了让自己的业务领域更广泛、更直接，将企业价值链活动范围后向扩展到供应源或前向扩展到最终产品的消费者。从种业价值链出发就是将种业企业价值链活动后向扩展到负责新产品研发的机构或前向扩展到种子的最终消费者农户，如图2所示。种业价值链整合把种子研发、生产、加工、销售和售后环节整合为一个完整的体系。这种囊括研发育种、良种繁殖、种子加工、种子销售、售后服务的一体化系统，不仅大大增强了企业的市场竞争能力，也大力促进了新品种的不断涌现，使企业迅速占领市场份额，并最终获得良好的社会效益。种业企业价值链整合可以从横向整合与纵向整合个模式进行分析。 图2 种业企业价值链整合模式图 .2.1横向并购模式种业的横向整合是指种子价值链过程中某个环节上多个企业之间的整合。例如大种子企业并购小种子企业所进行的整合过程。利用横向模式进行整合后，企业将具有多种竞争优势。我国种业企业现状表明，规模较小的种业企业很多，企业竞争力弱，对市场监管不利，通过并购整合可以提高行业集中度，扩大市场占有额度。可以重新配置企业间的资源，促进企业资源有效利用，提高企业生产质量与生产效率，提升企业竞争力。从企业成本角度出发，固定成本不变，但是变动成本会同比例增加，在这种情况下，产品销售的越多，单位产品成本就会下降，客观上促进了企业的利润增长，使企业获得规模经济效益[7]。 .2.2纵向并购模式 种业纵向整合是指基于价值链进行的并购整合过程，通过企业价值链各个环节