金融市场学总结精简版概要.doc

金融市场概论 金融市场的概念；是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 三层含义： 金融资产进行交易的一个有形和无形的场所 反映金融资产之间的供求关系 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制 简述金融市场的主要功能。 答：1.按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 2.按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场 3.按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 4.按有无固定场所划分：有形市场与无形市场 5.按地域划分：国内金融市场与国际金融市场 3’简述金融市场的主要功能。 答：1.聚敛功能 2.配置功能 3.调节功能 4.反映功能 第二章 货币市场 1.同业拆借市场：也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 同业拆借市场(形成和发展 ) 同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。 拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其它金融机构之间。 我国的同业拆借市场 同业拆借市场(参与者) 商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人 2.回购协议：指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。 3.逆回购协议：是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。 第三章 资本市场 剩余索取权：股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益。 剩余控制权：股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权。 做市商交易制度：也称报价驱动制度。证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。 连续竞价制度：是指证券交易可在交易日的交易时间内连续进行。 连续竞价制度是一种双边交易制度，其优点是交易价格具有连续性。 连续竞价：是指对申报的每笔买卖委托，有电脑交易系统按照价格优先，时间有限的原则进行排序，然后按照下列两种方式分别产生不同的成交价格。连续竞价时间：上午9:30~11:30，下午1:00~3:00（集合竞价结束，几哦啊一时间开始时，即进入连续竞价，直至收市。） 集合竞价：指在每个交易日上午9：15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程。 定理一：只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。 定理二：直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期就要期满的直接债券的马考勒久期等于它们的到期时间，并等于1 。 定理三：统一公债的马考勒久期等于(1+1/y)，其中y是计算现值采用的贴现率。 定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。 定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。 定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。 马考勒久期与债券价格的关系 计算久期的目的之一就是要找出久期、到期收益率与债券价格三者之间的关系。 修正的久期：当收益率采用一年计一次复利的形式时，人们常用修正的久期 (Modified Duration，用D*表示) 来代替马考勒久期。 修正久期的定义： 4.凸度：是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。 5.免疫： 免疫技术是投资者或金融机构用来保护他们的全部金融资产免受利率波动影响的策略。 久期免疫：如果资产组合的久期选择得当，这一资产组合的久期恰好与投资者的持有期相等时，价格风险与再投资风险将完全抵消，到期时投资组合的累积价值将不受利率波动的影响。 久期免疫的缺陷：久期是对债券价格变化的一阶近似，因此，一般来说，久期会低估利率变动带来的预期收益或损失。 普通股价值分析 MM理论认为，公司的融资方式不影响股票的内在价值。 莫迪利亚尼和米勒 (Modiliani Miller, 1958, 1961) ，如果考虑到公司的未来投资，那么该未来投资的融资方式不会影响普通股的内在价值。 理由： 股票的内在价值取决于股东所能得到的净现金流的现值和公司未来再投资资金的净现值。前者产生于公司现有的资产。对于后者，公司的股利政策和融资政策都仅仅影响股东取得投资回报的形式 (即股息或者资本利得)，而不会影响投资回报的现值。 2.股息贴现模型：收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型，又称股息贴现模型。 股息贴现模型的种类：根据股息增长率的不同假定股息贴现模型可分为： 零增长模型 、不变增长模型 、