金融学第04章-金融市场概要.ppt

金 融 学 金 轶 2013.2 ~ 6 第四章 金融市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念 金融市场是通过金融工具的交易以实现资金融通的场所或机制。 金融市场的范围有多大？ 从广义上看，它包容了资金借贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。 金融市场上资金的运动具有一定规律性，它总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门。 二、金融市场的构成要素 3.交易载体：即以书面形式发行和流通的藉以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证 ，也称信用工具或金融工具。 金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。 4.交易价格：由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，交易价格也就各异，比较有代表性的价格有以下几种： 资金价格 证券价格：主要包括股票价格和债券价格 外汇价格 黄金价格 三、金融市场的特性 与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特性。 第一，交易对象具有特殊性。 普通商品市场上的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。 第二，交易商品的使用价值具有同一性。 普通商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收益。 第三，交易价格具有一致性。 普通商品市场上的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一市场的价格有趋同的趋势。 第四，交易活动具有中介性。 普通商品市场上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金融中介来进行。 第五，交易双方地位具有可变性。 普通商品市场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为资金供应者。 五、金融市场的功能 金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，跨期跨地域跨行业转移资源，提高资源配置效率。 金融市场具有定价功能。 帮助管理风险，实现风险的分散和转移 降低交易的搜寻成本和信息成本。 为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件：微观上通过人们对金融工具的选择进行投资方向和投资结构的调节；宏观上政府通过金融市场实施财政政策和金融政策。 第二节 货币市场 什么是货币市场 ？ 货币市场是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 特点： 在这个市场中交易的金融工具具有期限短、流动性强、安全性高的特点，类似于货币。 货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，个人投资者难以参与。 1．同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成与中央银行实行的存款准备金制度有关。 会员银行都在中央银行保持一部分超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。 在同业资金清算过程中，会经常出现应收款大于应付款而形成资金头寸的盈余，或者出现应收款小于应付款而形成资金头寸的不足。 各商业银行需要有一个能够进行短期临时性资金融通的市场。同业拆借市场也就由此应运而生。 2．同业拆借市场的特点 （1）进入市场的主体有严格的限制。 （2）融资期限较短。 （3）交易手段比较先进。 （4）交易额较大。 （5）利率由供求双方议定。 3． 同业拆借市场期限 同业拆借市场期限有隔夜、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、1年等，其中最普遍的是隔夜拆借。 在美国基金市场上，隔夜交易大致占到所有联邦基金交易的75%。 在我国同业拆借市场交易中，隔夜拆借也占到75%，其次是7天拆借，交易额占20%左右。 4． 同业拆借市场利率 同业拆借市场利率是货币市场的核心利率，其确定和变化，要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素。 在一般情况下，同业拆借利率低于中央银行的再贴现利率或再贷款利率。 国际货币市场上比较典型、有代表性的同业拆借利率有：LIBOR、Euribor 、Tibor等。 我