金融学第五章概要.ppt

第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念与特性 1.金融市场的概念： 金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金、外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。 收益性 收益：利息或股息/资本利得（差价） 收益率： 票面收益率（名义收益率） 当期收益率（现时收益率） 实际收益率（平均收益率）： 两块收益：1）债务人承诺的收益；2）差价； 一块成本：当期市场价格 实际收益率的计算 面额100元，年利率8%，票面收益率为8%。偿还期为10年，某人以95元的价格在第一年年终购入。则： 二、金融市场的分类 三、金融市场的构成要素 四、金融市场的功能 直接融资与间接融资的定义 直接融资：资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移。典型的直接融资形式是发行股票，证券。 间接融资：资金通过中介机构在最终投资人和最终筹资人之间转移。典型的间接融资是通过银行存贷活动实现。 直接融资 间接融资 两种融资方式的共同点 都是撮合资金供需双方的方式，提高了经济效率。 都要面临资金供需双方之间的信息不对称的问题。 Google上市 Google是最流行的有哪些信誉好的足球投注网站引擎 Google的名称来源于googol——10的100次方——显示了google创始人的雄心 Google的商业模式 Google变成一种生活方式 最为震撼的功能：提供地图服务，让每个人都有机会俯视自己的“狗窝”。 Google上市融资 2004年4月30日，美国最大的互联网有哪些信誉好的足球投注网站公司Google向美国证监会(SEC)提交了上市申请报告(IPO)。 Google的报告中，详细标明了其首次上市的融资目标（常数e的值）: 2718281828美元 Google上市融资 “这种发行方式对于金额如此大的IPO来说还闻所未闻。” ——《华尔街日报》 Google的IPO规模在美国历史上名列第15位。 直接融资中的信息不对称 以公司发行股票为例，投资者如何识别公司质地的好坏并进行监控？ 直接融资中的信息不对称 主要会发生委托－代理问题 例子：拉面店老板的烦恼 ——拉面师傅的行为与激励 每碗提成的话： 牛肉狂放——客人多，但成本高 固定工资的话： 牛肉很少——客人少，师傅工作轻松 直接融资中的信息不对称 解决办法： 自己研究，自己调查 金融中介机构：股评、分析师的意见 羊群效应[herb effect]：集中反映在股价上。 直接融资中的信息不对称 当发现公司业绩不良的时候，投资者怎么办？ 解决办法： 用脚投票[voting by feet]：退出 收购[Merge Acquisition]：撤换管理层 公司中本身也有自我约束机制：职业经理人市场的竞争；独立董事 间接融资中的信息不对称 银行发放贷款的例子 信贷风险的存在：利率与风险成正比。 保险市场的例子：逆向选择。质量好的客户往往不愿来保险；来保险的人往往是风险较大的人，且倾向于隐瞒事实。 由于银行追求一定的稳健性，银行贷款会出现来贷款的人隐瞒风险，使得银行风险增大。若银行预期到这一点，会提高利率，又使某些需要贷款的人贷不到款。 银行如何减弱信息不对称 银行中专业人员的专业知识 将放贷人员的收入同贷款企业的业绩挂钩 审贷 第二节 货 币 市 场 一、短期借贷市场 二、票据与贴现市场 三、国库券市场 四、CDs市场 五、回购市场 六、同业拆借市场 一.短期借贷市场指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。 确定短期借贷期限的方法： 　① 按定额流动资金的周转期确定归还期： 二. 票据与贴现市场由票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。 票据的分类1： 票据的分类2： 三、国库券市场短期国债市场又被称为国库券市场，短期国债是国家政府为满足短期资金需求而发行的一种债券。 贴现发行 竞争性报价 高流动性 四.CDs市场可转让大额定期存单发行和转让市场 五.回购市场通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。 图示 回购协议交易程序之一 图示 回购协议交易程序之二 六.同业拆借市场各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。 第三节 资 本 市 场 我国的普通股： 国家股 法人股 社会公众股 内部职工股 特殊股票：B股、H股 1.发行准备 （2）场外交易市场 （二）债券的发行 制定具体的发行基准和发行条件： （三）长期债券的交易 （四）长期债券的偿还 第四节 衍生工具市场 ★衍生金融工具(derivative financial instruments )：是在原生金融工具基础上派