成功并购前提：战略互补组织文化契合,以及整合速度和程度的作用.docx

成功并购的前提：战略互补、组织文化契合，以及整合速度和程度的作用摘要：在本文中，我们提出了一个成功完成企业并购的综合模型。我们的理论框架的样本来自德语系的中欧国家的106家中小企业交易，行业包括机械、电子、物流行等。我们的研究结果提供了一个并购成功影响因素的综合视角和理论需求。　　并购的成功受战略互补性、组织文化契合度以及整合深度的综合影响。同时，战略互补性会积极促进文化契合和整合深度。而组织文化契合度虽然会对并购成功有积极影响， 但不利于整合的速度很深度。整合的深度对整合速度有着积极影响，前言除了战略联盟和合资，兼并和收购是企业进行外部扩张和协同发展的重要方式。一百多年以来，并购在战略管理实践和研究中扮演着重要的作用(Cartwright,2006)。虽然当代的金融、经济危机使得并购的数量大为减少，但强有力的证据表明，一场新的并购浪潮正在发生。不过在这个并购浪潮中，主体并不是来自媒体热衷报道的巨型交易，而是来自于中小企业。尽管中小企业在欧洲经济扮演着举足轻重的地位（代表着99%的欧洲企业，而且最近的并购浪潮正是由中小企业驱动），但他们仍然被目前的学术研究所忽略(Jansen, 2008)。另一方面，并购效率总的来看是比较低的，一般认为有40%-60%的并购交易并没有产生效益(Bagchi and Rao,1992; Bower,2001)；甚至一些学者认为失败率达到70%-90%(Christensen et al., 2011)。从19世纪70年代开始，对并购的研究开始迅速增多，并在各种理论角度进行剖析。随着这类研究和著作数量的增加，四类学派开始被广泛认可。第一种是最被广泛使用的财务金融学派，他们基于股票市场的工具，研究并购后的市场表现和财富效应。他们的方法是事件研究法，即观察在公告日附近的时间窗口内，并购双方公司的股价变动。第二种是战略管理学派，研究在并购前后双方的相关性、相似性和互补性的影响。第三种是组织行为学派，他们研究并购交易对组织文化，组织和个体的影响，或是组织之间的影响。比如Barkema, Bell, Pennings (1996)从组织学习的角度观察组织文化差距以及扩张经验在收购交易中产生的影响。组织行为学派认为并购前的问题（组织文化契合度等）与并购后的问题（整合的深度等）一样重要。最后一种是过程学派，他们由战略管理和组织行为学派延伸而来。该学派的学者认为，并购的效应将由并购过程决定。一个有效率的并购过程在并购整合阶段具有决定性作用，因此也决定着一项并购的成功与否。这些学派并不是相互排斥的，但大多数学者都站在孤立的角度进行研究。虽然对采用融合角度分析的呼声一直不断，但仍然没有多少学者尝试使用全面的角度去研究并购的效应，研究处于非常分割的状态。除了对并购前问题的理解，并购后的问题也越来越被重视，但清晰的证据表明，孤立的思考角度仍然在分割着并购研究的整体性。正如之前所说，并购的成功不仅依赖整合前的问题，也依赖整合后问题的解决。但独立的学派思考角度，也阻碍着他们观察到并购交易影响的整体性(Cartwright, 2006)。为解决目前的困境，本文将：（1）融合三家学派的观点（战略管理、组织行为、过程控制），建立一个更加综合性的模型；（2）对并购不同阶段的联系和产生的影响建立一个更加深入的认识。同时，由于中小企业对欧洲经济的重要影响，以及目前对于他们研究的缺失，我们将通过中小企业交易事项的样本来检验我们的模型。本文的组织结构是：在展示理论框架后，综合三种学派观点，建立一个解释并购成功驱动因素的综合模型。这个模型将检验战略管理、文化契合度、整合深度和速度与并购成功之前的相互联系。结果将解释何种因素将影响着并购的成功与否，同时也是并购成功因素研究的重要发展。这种更加综合的理解也将为企业管理者提供重要的参考依据。一个更加全面的并购研究视角我们的研究集中在中小企业上，他们通常不在股票市场或其他公开交易平台上。由于相对缺乏的交易透明度和披露事项，对他们的估值方法也将更加有限。因此，财务金融学派的方法将不会被我们采用。表一是对剩下三种学派的研究范围和分析方法的整理。虽然有研究已经开始整理各个学派的思路，但仍然缺少一个更加全面的视角。我们认为并购成功的依赖因素中，并购前的问题（战略目标和文化兼容性）与并购后的问题（整合深度和速度）同样重要。在下面的章节中，我们将提出理论框架，并建立一个假设模型。战略互补性一份非常著名研究认为战略互补是并购成功的决定性因素(Homburg and Bucerius, 2006; King et al., 2004; Seth, 1990)。文章的核心观点是，一个合适的战略互补将会增加公司的市场影响力和生产能力。他定义“合适”是基于部门整合的观点，即部门联合将通过产生规模相应和减少分摊成本对并购成功