金融学之六：-通货膨胀联系实际用经济学理论分析中国经济软着陆---从通货膨胀向通货紧缩转变概要.ppt

北京信息科技大学 * * 运用宏观经济动态的方法分析我国经济过去十年从通货膨胀走向通货紧缩的过程 理论联系实际 将实际总供给曲线与总需求曲线放入同一个坐标图中，分析国民经济运行的动态调整过程。 假设实际总供给曲线不移动，我国政府使用紧缩的财政政策或紧缩的货币政策，以压缩国内的过度需求状况，会使总需求曲线沿着实际总供给曲线向左移动，总需求曲线与实际总供给曲线相交的均衡点从E点移动到E’，社会总产出水平相应下降，通货膨胀也相应降低。 如从94年开始至97年，我国为了治理通货膨胀， 压缩国内旺盛的投资需求和经济过热现象， 采取了紧缩总需求的宏观经济政策。 Y ? AS AD AD’ E E’ 改变总需求会改变产出和通货膨胀水平 假设，在总供给曲线不移动的情况，我国政府使用扩张财政政策或货币政策扩大总需求，会使总需求曲线沿着实际总供给曲线向右上方移动，总需求曲线与实际总供给曲线相交的均衡点位置从E点移动到E’点，社会产出水平和价格水平相应提高。 98年开始实行积极的财政政策和稳健的货币政策，即扩大内需的扩张的财政货币宏观经济政策。 AD AD’ AS E E’ O Y ? 改变总需求会改变产出和通货膨胀水平 实际总供给曲线不是不变动的，相反却会因为预期 因素影响而发生移动的。 正如94年，我国开始实行紧缩总需求的宏观经济 政策推动总需求曲线向左移动，社会产出水平 和价格水平相应降低。但是附加通货膨胀预期的 菲利普斯曲线移动，引起实际总供给曲线同样 发生移动，在紧缩的总需求曲线向左移动 的情况下，受预期因素影响，实际总供给曲线 也会向左移动。 总需求水平变化、物价水平波动、实际总供给 曲线位移三者构成的总供求动态均衡过程的理论 分析框架，是从弗里德曼的适应性预期到卢卡斯理性 预期的发展过程。例如，政府采取宏观经济扩张政策， 推动总需求曲线向右移动，社会产出水平和价格水平 相应提高。受预期因素影响，实际总供给曲线会左移动。 在适应性预期条件下，实际总供给曲线向左移动发生在 社会价格水平上升以后，而在理性预期条件下，实际总 供给曲线会在总需求曲线移动的同时即向左移动。 AS AD AD’ E AS’ E’ Y ? 附加通货膨胀预期的总供给曲线也可以用于说明我国从扩张的总需求政策转向紧缩总需求政策的动态调整过程。 如98年以后的5年间，我国实行的扩大内需的扩张性总需求宏观经济政策。由于扩张的总需求，使总需求曲线向右移动，产出水平和价格水平相应提高，受预期因素的影响，实际总供给曲线也会向左移动。 AD AD’ AS’ Y ? E E’ 附加通货膨胀预期的宏观经济调整过程 AS 1993年8月，我国政府针对严峻的金融形势和经济 过热现象，实施了宏观经济紧缩政策。1994年受 总需求紧缩政策影响，我国经济增长率缓慢下落， 但是当时通货膨胀率较高，由于存在通胀预期， 实际总供给曲线向左移动，故而，通胀进一步恶化 并达到最高点（通胀率超过24%）。随着我国在95 96年继续实行紧缩宏观经济政策，到97年，我国政 府宣布，经济紧缩政策实施四年后，宏观经济实现“软着陆”价格上涨幅度已从最高24%通胀下 降到0.8%。 Y* E° AS° AD° AS1 AD1 E1 AS2 AD2 E2 E3 AD3 AS3 Y ? 通货膨胀预期使宏观经济调整从通货膨胀走向通货紧缩 AD4 AS4 E4 假定上图中E点为1993年总需求AD与实际总供给AS的均衡点，由于此点位于潜在总供给曲线Y*右侧，经济过热，通货膨胀率较高。政府实行紧缩总需求政策，总需求曲线移动到AD1，但新的总需求与实际总供给的平衡点并不是AS与AD1线交点，而是AD1 与AS1的交点E1。因为企业的通货膨胀预期，引起附加通货膨胀预期的总供给曲线移动到AS1，在这一新的均衡点上，虽然总需求曲线左移，社会总产出水平降低，但是通货膨胀水平却在上升。政府采取进一步紧缩总需求的政策，总需求曲线再度左移到AD2针对政府采取进一步紧缩总需求政策，企业趋向于调低下一年的通货膨胀预期，总供给曲线移动右移到AS2，新的总供求均衡点E2表示宏观经济进入通货紧缩状态。 进入98年，我国经济增长率在“软着陆”以后， 继续下滑，物价指数持续负增长，宏观经济出现了 比较明显的通货紧缩现象。97年东南亚经济危机， 为了解决内需不足，我国政府在97年发行1000亿 债券，主要用于基础设施建设。同时从98年开始实施扩张的财政和货币政策，刺激总需求。由于此时价格上涨幅度只有0.8%，或接近零，在预期因素的作用下实际总供给曲线向右移动，使得随后几年价格出现了负增长，最低时达到-3%。至此，我国完成了宏观经济从通货膨胀向通货紧缩的动态调整过程。 93年8月份我国采取宏观经济紧缩的政策，94年通