财务报表分析期末.docx

价值评估假设2005年ABC公司在工业品包装和新产品开发方面独树一帜，被XYZ公司视为最佳并购对象。有关资料如下：（1）ABC公司被并购后，假设预测期为5年，5年以后ABC公司保持固定增长速度。5年中销售收入增长率(g)分别为8%，7%，5%,4%,3%。销售成本占销售收入比例为80%，销售和管理费占销售收入比例为10%，营运资本需求占销售收入的比例为15%，5年中折旧费前两年分别为16万元，14万元，以后一直为12万元，企业的资本性可以由折旧费来弥补；（2）ABC公司2005年的销售收入为1000万元，企业所得税税率为30%；（3） 假设目标公司现金流量在2010年以后保持固定增长速度，其增长率与销售收入增长率相同，增长率为3%。（4）假设2010年前的资本成本为12%，2010年后稳定增长阶段资本成本为10%。要求：根据上述资料分析确定目标公司的并购价值。运用实体自由现金流量贴现模型战略财务报表分析第一，EVA要求对非主营或非经常性业务形成的收益予以剔除(50％)。 第二，以技术升级、改造和产品创新为导向的研究性支出， 以战略性源开采为目的的投入将被予以资本化。 第三，引入EVA之后，股东(出资人)鼓励以持续经营为目的的在建工程建设，即将在建工程从计算资本成本的资本占用中剔除。但是，当在建工程一旦经竣工决算而转入固定资产后，该项资本支出又被计算、扣减资本成本。第四， 由于EVA要求计算包含股东权益资本成本在内的全部资本成本(其他为债务资本成本)，这将对企业的战略制定、业务经营、融资并购产生深远的影响。第五，如何建立这种双重战略目标下的考核指标问的协同效应将成为考验央企管理能力与素质的关键要素。新华公司（央企）是一家开发计算机软件的公司，成立于2002年，在成立之初以及成长阶段，该公司一直将持续盈利能力目标作为财务战略目标，并将利润作为其业绩考核的核心指标。但是近年来，盈利能力和发展能力出现了大幅下滑的趋势，市场占有率也出现了下降。为了扭转这种局面，公司董事会决定转变财务战略目标，由持续盈利能力目标转变为经济增加值最大化目标，并确定以经济增加值作为其业绩考核的核心指标。 经过充分的分析研究，该公司确定的明年目标经济增加值为3000万元，目前该公司正在进行2010年的财务规划，有关资料如下： （1）2009年公司实现销售收入32000万元，净利润3200万元，平均资产总额为15000万元，平均无息流动负债为1500万元； （2）2010年预计销售收入增长15%，预计销售净利率、资产周转率不变，并且平均无息流动负债与销售收入的比例也不变； （3）公司为推进技术创新，提高市场竞争力，2010年拟投入研发费用1000万元； （4）公司目标资本结构为资产负债率40%，2010年将继续维持。在该资本结构下，公司负债的平均利率为5%。 （5）预计2010年对外转让闲置设备税前收益200万元，平均在建工程费用300万元； （6）公司所得税率为25%，加权平均资本成本率为12%.要求：预测明年的经济增加值，并判断该公司能否实现目标。 传统的杜邦分析体系1.下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有( AC )。A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率B.权益净利率=资产净利率/权益乘数C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数D.权益净利率不受资产负债率高低的影响2.ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：　2010年2011年2012年销售额（万元）400043003800总资产（万元）143015601695普通股（万元）100100100保留盈余（万元）500550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20平均收现期（天）182227存货周转率8.07.55.5债务/所有者权益1.381.401.61长期债务/所有者权益0.50.460.46销售毛利率20.0%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.802.762.24总资产净利率21%13%6% 假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税率不变。 要求： （1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因；（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因； （3）假如你是该公司的财务经理，在2013年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩3、ABC公司2012年的销售额62 500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：财务比率 2011年同业平均 2011年本公司 2012年本公司 应收账款回收期（天） 35 36 36 存货周转率 2.50 2.5