09投资总量.ppt

第一节 投资与储蓄 一、宏观投资与证券投资 通常在研究宏观投资（总量、结构、布局等）时，为了避免重复计算，只考察产业投资的总量、结构和布局，而要舍掉证券投资。只有在研究宏观投资的具体运行时，才要考虑证券市场及证券投资的影响。 二、宏观产业投资与微观产业投资 宏观产业投资也不等于微观产业投资的简单总和： 对于微观投资主体而言，只要预期收益高于投资成本，投资风险在投资者可承受的范围内，就有投资需求。 但是，从全社会的角度看，投资过多，并不一定就是好事。在现实生活中，政府常常要采取控制投资总量的政策。相反，有的国家政府则需要经常运用刺激投资的政策。 三、投资的双重职能 投资具有创造需求和创造供给的双重功能。一方面，投资创造需求，需要花费掉现期的一部分收入；另一方面，投资创造供给，可以增加未来时期的国民收入。 研究宏观投资，必须将投资置于整个国民收入的流程之中来进行。 从理论上讲，储蓄是投资的来源，投资等于储蓄，但在现实生活中，储蓄并不一定总是等于投资： 当储蓄不能完全转化为投资时，投资小于储蓄； 当投资不仅用完了国内储蓄，还利用了国外资金时，投资大于储蓄。 当投资与储蓄二者出现不一致时，下面两对概念便值得注意： 意愿投资与实现投资 意愿储蓄与实现储蓄（潜在储蓄） 意愿投资（投资需求）：指一定时期内社会各部门各个经济活动主体计划（或愿意）的对投资品的货币购买能力的总和。 实现投资：一定时期内社会固定资产和存货的实际形成额。 厂商意愿投资与实际投资的差异，直接表现为厂商存货数量（包括意愿存货与非意愿存货）的变动： 当意愿投资小于实现投资时，存货积压，产品供大于求——减少投资，减少产量； 当意愿投资大于实现投资时，存货短缺，产品供不应求——扩大投资，扩大产量。 相关概念的理解 在统计上，一定年份的实现储蓄（Y-C）与该年的投资实现额（固定资产形成额+存货形成额）总是相等的，不论投资是用于固定资产的形成还是存货的形成，也不论存货的增加是意愿的还是非意愿的。 意愿投资并不总是与意愿储蓄相等。当意愿投资意愿储蓄时，投资的需求小于供给，导致投资不足，非意愿存货增加；当意愿投资意愿储蓄时，投资的需求大于供给，导致投资膨胀，挤占意愿消费。 I=S”对我们有以下几点启示： 要增加投资，就必须增加储蓄（即实现储蓄）； 储蓄和投资的总量取决于国民收入的数量； 储蓄只是潜在的投资资金来源，要使其成为实际的投资来源，必须完成从储蓄到投资的转化过程； 储蓄能否转化为投资，取决于利率r与投资的边际效率MEI的关系； 储蓄转化为投资，不仅取决于储蓄和投资作为资本供给与需求在价值上的平衡，而且取决于储蓄所代表的物质内容是否与投资所要求的物质内容相一致。 第二节 投资需求及其形成 一、凯恩斯的投资需求模型 投资者是否投资取决于投资者对利息率和资本边际效率的比较。 资本边际效率是使投资的未来收益折算成现值恰好等于新增的资本设备的重置价格的贴现率。 资本的边际效率MEI是递减的，即资本的边际效率随资本存量规模的增大而降低。 资本扩大—社会供给扩大—产品供给价格降低—资本的预期收入减少； 资本扩大—资本品需求扩大—资本品供给价格（重置价格）提高—资本的预期收入减少。 在一定的资本存量的基础上，投资的边际效率递减（即随投资规模的扩大而降低）。 均衡投资规模形成的条件：MEI=r 附1：凯恩斯投资需求 附2：凯恩斯的投资需求模型 二、后凯恩斯投资需求模型 后凯恩斯模型将投资和资本严格区分开来，并认为投资是一种流量，资本是一种存量，相对于资本而言，每年的投资形成生产能力，便成为资本存量的增量。 从企业追求成本最小化的基本假定出发，后凯恩斯模式强调的是产量和资本存量对投资需求的决定。 不考虑决策时滞（需求）和供给时滞（供给），也称为简单加速数模型（the naive accelerator model）。 V——资本存量与产量的最优比例，并假定其不变。 考虑决策时滞（需求）和供给时滞（供给），假设厂商每一期只能弥补最优资本存量与实际资本存量之间的部分，也称为灵活加速数模型（the flexible accelerator model）或资本存量调整模型(capital stock adjustment principle)。 系数（介于0和1之间）表示资本存量调整速度的快慢。 三、乔根森新古典模型 所谓新古典投资决定模型，即寻找投资的微观基础（相对于凯恩斯总量分析而言）。新古典模型是由乔根森(Jorgenson，1963)首先提出的。这个模型也是一个资本存量调整模型。 和后凯恩斯模型不同的是，最优资本存量的标准是公司现值的最大化，同时乔根森的世界是一个完全竞争的世界。 他假定没有调整成本，因而资本存量的调整可以即时完成；没有不确定性，预期变量和实现变量没有差别；金融市场是完