第5讲利率及其决定理论概要.ppt

* * 20000美元本金在各种不同真实利率水平下的增值 真实利率% 本金现值 10年后余额 20年后的余额 40年后的余额 0 20000 20000 20000 20000 3 20000 26878 36122 65241 6 20000 35817 64143 205714 10 20000 51975 134550 905185 第三节 利率的计算 * * 解读CPI 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 一般认为，当CPI＞3%时，就是通货膨胀； 而当CPI＞5%时，就称为严重的通货膨胀。 第四章 利率及其决定 第三节 利率的决定 * * 第三节 利率的决定及其影响因素 一、马克思的利率决定论 1.利息率取决于平均利润率,利率介于零与平均利润率之间 2.资金供求与竞争的变动 3.期限与风险因素 4.物价水平的变动 5.国家宏观经济政策变动 r Q s d * * 二、西方经济学关于利率决定的分析 1.实际利率理论 第三节 利率的决定及其影响因素 利率 S,I(边际储蓄倾向,边际投资倾向) r0 I S r1 I’ r2 S’ 投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡。 I * * L=L1+L2 r1 M1 r Md M2 二、西方经济学关于利率决定的分析 2.流动性偏好理论 r0 流动性陷阱—— 政府货币调控失效,发行再多货币都被存储而不会化为投资。 流动性指一种金融资产转换为货币时不会使持有人遭受损失的快慢及难易程度。 r2 * * I=I(r) 投资函数 S=S(Y) 储蓄函数 即I(r)=S(Y)。表示在产品市场均衡时,利率与国民收入的关系(反向变化)。 二、西方经济学关于利率决定的分析 3.新古典综合学派IS-LM模型 第三节 利率的决定及其影响因素 Md=L=L1(Y)+L2(r) 货币需求 货币供给 Ms=m 即L1(Y)+L2(r)= m。表示货币市场均衡时,利率与国民收入的关系(同向变化)。 re IS LM E Ye 利率 Y O * * 三、影响利率的其他因素 1.影响利率的风险因素 通货膨胀风险；违约风险；流动性风险；期限风险等。 2.利率管制 计划体制下的利率管理；在市场经济条件下的宏观调控等政策。 第三节 利率的决定及其影响因素 小结：影响利率的因素有哪些？ 银行的“最赚钱”与挣扎在高原料成本、高劳动力成本、高资金成本的生死线上的中小企业形成了鲜明对比:银行在政府设置的存款利率上限,贷款利率下限的利差保护格局下,享受了巨额的“特许利润”。 * * 四、利率体系与利率市场化 利率体系是指一个经济运行机体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构和各种利率间的传导机制以及利率监管体系。 第三节 利率与利率体系 民间高利贷是否应该阳光化？ * * 利率体系由中央银行利率，商业银行利率和市场利率组成。 1.中央银行利率主要有中央对商业银行和其他金融机构的再贴现率，再贷款利率，以及商业银行和其他金融机构在中央银行的存款利率。 2.商业银行利率主要有商业银行各种存款利率、各种贷款利率、发行金融债券利率以及商业银行之间相互拆借资金的同业拆借利率。 四、利率体系与利率市场化 * * 3.市场利率主要有民间借贷利率、政府和企业发行各种债券的利率等。 4.中央银行利率对商业银行利率和市场利率具有调节作用，是基准利率。 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率在整个利率体系中起主导作用。 四、利率体系与利率市场化 * * 5.利率市场化 （1）利率市场化是指国家除控制基准利率外，逐步取消对利率的管制，市场利率水平主要由资金供求关系决定，市场主体享有更多的利率决定自主权的运行机制。 （2）利率市场化的原因： ①能够有效地配置资源，提高资金使用效率；②建立市场体系的必不可少的环节，推动市场化金融体制的改革。 （3）利率市场化的条件：A、经营单位（工商企业和金融机构）是独立的市场主体；B、完善的金融市场；C、中央银行具有较强的独立性，具有完善的宏观调控体系，金融监管充分有效。 四、利率体系与利率市场化 有人说将民间高利贷阳光