第5章：长期筹资方式概要.ppt

厂房、建筑物、机器设备、 原材料、商品等等； 实物要符合以下条件：A为企业所需要 B 价格合理 C 非担保、抵押、诉讼的资产 D技术性能好 无形资产投资：专有技术、专利权、商标权 等等 普通股基本特征 没有到期日，只能转让他人 股利不确定 持有人投资风险大 筹资成本高 普通股股东的权利 公司管理权 分享盈余权 出售或转让股份权 优先认股权 剩余财产求偿权 如何选择发行股票的时机 预计未来业绩增长时 财务风险较大时 盈利水平较低时 特点： A不能参与企业管理 B 有偿还期 C 利率确定 D 不属于企业自有资金 例题：某企业按8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款额15%的补偿性余额，该借款的实际利率是多少？ 2）例行性限制条款 : 应向贷款银行定期报送财务报表;应如期偿还其他债务;不能在正常情况下出售较多资产;禁止以任何资产为其他企业担保或抵押 3）特殊性限制条款 贷款专款专用;限制企业高级职员的奖金总额 债券基本要素 A面值 B 期限 C利率 D发行价格（溢价、 折价、平价） 考虑：企业在什么情况下溢价（折价、平价）发行债券 票面利率＞市场利率，溢价发行 票面利率＜市场利率，折价发行 票面利率=市场利率，平价发行 融资租赁特点：租期长、合同固定、维修由承租人负责、期满可收回也可转让给承租人（优先购买） 融资租赁的一个案例 某企业生产经营活动需要一项设备，价值10万元，预计该设备的折旧年限为5年，期满无残值。现有两个方案可供选择：甲方案是向银行借款10万元购买设备，借款年利率为10%，单利计息，借款期限为5年，每年末支付当年利息，到期偿还本金；乙方案是采用融资租赁方式租入设备，采用等额年金法支付租金，每年末支付租金2.5万元，租期为5年。该企业所得税税率为33%。假设折现率为10%。该企业应当如何进行财务决策? 思考题: 在选择筹资方式时，应当考虑哪些因素？ 发行可转换债券与发行普通债券对企业会有什么不同影响？ 计算分析题: 1 A 公司是一家近年来迅速崛起的一家生物制药公司,目前资本结构如表,08年底,公司准备投资一新药品开发,目前需要前期资金900万元,后续资金从本药品盈利中获取.咨询公司综合考虑该公司相关情况后,提供了两套具有可行性的方案. 方案1 :银行贷款.贷款费用为贷款总额的1%,同时,银行要求维持10%的补偿性余额,09年贷款利率7%. 方案2：公开发行股票。鉴于公司目前状况，发行价格为每股10元，发行费用为总金额的4%，09年将预计每股0。6元发放现金股利。 08年12月31日资本结构： 负债 3600 45% 股东权益 4400 55% 总资产 8000 100% 要求：如果你是财务经理： 1）分别计算两种融资方式的成本，并作出自己的选择。 2)如果公司可以采用以上两种融资方式的混合模式，同时该公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为49%，请计算此时该公司应该如何进行筹资。 3）在2计算基础上，填写公司新的资本结构表。 答案： 1，最低筹资额 1000万元 09年贷款成本，1000（1%+7%）=80万 方案，股票90万股， 09年股票成本：900×4%+90×0。6=90万 2，假设900万中有x万元采用公开发行股票筹资。 [8000+ x+（900- x）/（1-10%）] ×（1-49%）=4400+ x X=180万 所以发行股数180/10=18万股，贷款800万。 二．练习题 1．答：（1）实际可用的借款额=100×(1－15%)=85万 （ 2）实际负担的年利率=100×5%÷85=5.88% 3．答：（1）九牛公司每年末支付的租金额计算下： 20000÷PVIFA10%,4 =6309.15元 日期 支付租金 应计租费 本金减少 应还本金 （1） (2)=(4)×10% (3)=(1)－(2) (4) 2006-01-01 —— 2000 4309.15 20000 2006-12-31 6309.15 1569.09