华兰生物财务报w表深度分析.doc

学号： 1049721200814 华兰生物工程股份有限公司 ——财务报表深度分析报告 课程名称：学生姓名： 专业班级：教师：1 企业产业背景说明及宏观经济政策分析 1 1.1 公司背景深度分析 1 1.2 公司概况 1 1.3 报告要点 2 1.4 投资亮点 3 1.5 产业背景及宏观经济数据分析 3 1.5.1 产业背景 3 1.5.2 宏观经济数据分析 4 2 财务指标分析 8 2.1 偿债能力分析 8 2.1.1 短期偿债能力分析与评价 8 2.1.2 长期偿债能力分析与评价 8 2.1.3 结论与建议 9 2.2 盈利能力分析 9 2.3 营运能力分析 10 2.3.1 年度营运能力分析 10 2.2.2 季度营运能力分析 12 2.4 发展能力分析 13 3 趋势分析 18 3.1 财务状况水平分析 18 3.1.1 资产负债表水平分析 18 3.1.2 利润表水平分析 25 3.1.3 现金流量表水平分析 30 3.1.4 总结说明 36 3.2 财务状况垂直分析 36 3.2.1资产负债表垂直分析 36 3.2.2 利润表垂直分析 40 3.2.3 现金流量表垂直分析 41 3.2.4 综合分析 44 4 企业综合财务分析 45 4.1 企业数据概述 45 4.2 杜邦体系综合分析 46 通过近二十年的发展，目前华兰生物拥有二十余家全资控股子公司，总市值超过280亿元，是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，主要财务指标连续多年高速增长，创造了生物制药企业高速发展的奇迹（1）2012年公司实现营业收入972460215.39元,同比增长1.15%，归属母公司所有者的净利润299787871.34元,同比减少19.13% 公司收入增长是因为本期确认国家收储甲型H1N1流感病毒裂解疫苗收入所致。其中公司血液制品营业收入7.24亿元，较上年同期减少2.9%；疫苗制品营业收入2.48亿元，较上年同期增长15.02%。 公司盈利主要来源于主营业务收入，及血液制品、疫苗制品的销售。且表现出很强的的季度性，营业收入第一季度大幅下降，后三季度开始回升。 主业盈利能力下滑 与生物制药业平均水平相比，企业的净利润率处于行业中较高水平，但近两年逐年下降，销售净利润率从2011年的40.1%下降到2012年的32.29%。主业盈利能力下降主要系09年甲流疫情导致国家甲流疫苗收储所致，2011年底5家单采血浆站关闭，大大减少了原料血浆的供应，血液制品的营业收入减少，采浆成本的上升、重庆子公司的前期费用等也是原因之一，而投资收益和营业外收入有所增加。 财务杠杆作用没有发挥 企业流动性很强，2012年流动比率达到13.59，远高于一般性企业，也高于生物制药业的平均流动比率5.41，且速动比率为11.2大于行业平均的4.54，现金比率也相当高，货币资金和银行理财产品占公司总资产的46.7%。一方面反映出企业有很强的的短期偿债能力和即时付现能力很强，但同时存在未能合理利用流动负债减少资金成本的问题。企业资金来源和资本结构反映出来源于所有者权益的自有资金过多，2012年公司没有借款，虽然财务风险较低，具有一定的长期偿债能力但资金成本过高，也不利于发挥杠杆作用。 虽然目前公司面临着血液制品生产用原料血浆供应紧张、疫苗行业竞争加剧、医药行业生产质量标准提高等一系列挑战，但随着“十二五”战略规划血液制品供应量倍增，优势企业有望获得政策支持，疫苗市场发展潜力巨大、市场广阔，凭借企业自身强大的血液制品、疫苗研发能力和在生物医药行业积累的市场经验，公司业务未来将获得快速增长。 1.4 投资亮点 （1）供需缺口大，行业持续景气 卫生部推出十二五血液制品倍增计划，下发通知鼓励各地设置审批单采血浆站，同时还将出台对血液制品行业的一系列支持政策。困扰血液制品行业多年的浆源瓶颈即将打开，行业未来将进入高速成长阶段。卫生部数据显示，我国血液制品生产企业年加工原料血浆能力1.2万吨，全国医疗市场对血液制品生产用原料血浆的年基本需求为8000吨，而采浆量仅在4000吨左右，缺口近半随着医保覆盖范围的扩大、人均收入的提升、城镇化进程的推进，我国血液制品市场规模将在相当一段时期内持续高增长。 规模效应显著、行业地位领先 公司是国内首家通过GMP认证的血液制品企业，从2005年成立疫苗公司，介入疫苗领域，成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。公司专注主业，未来的发展战略清晰，确保了公司持续健康发展。 1.5.2 宏观经济数据分析 华兰生物是国内行业中产品品种最多、血浆综合利用率最高的企业之一，未来发展前景良好。由于人口增长，老龄化进程加快，医保体系不断健全，居民支付能力增强，人民群众日益提升的健康需求逐步得到释放