美国成品油消费季节性分析.pptx

美国成品油消费季节性分析谭知文2016年5月成品油消费的季节性数据来源：EIA官网 季节性波动规律是大宗商品的属性（特别是农产品），虽然期货市场产生的初始动机是为了缓解现货价格的季节性波动，但是季节性波动的规律并不是完全可以消除的，而且在期货与现货的联系越来越密切的今天，商品期货价格的季节性波动越来越明显，并普遍表现为：在供应淡季或者消费旺季时，价格高启；而在供应旺季或消费淡季价格低落。 美国汽油需求以及价格都呈现明显的季节性特征。一般认为4-9月是汽油消费高峰期，而10月到来年3月的消费则较为低迷。成品油消费的季节性数据来源：EIA官网 2011年以来，受到新能源汽车的市场占有率的上升，汽油库存越来越低。但消费的季节性依然明显，3-9月，在强劲的消费需求影响下，汽油库存呈现明显的下降趋势，9月之后各产家开始补充库存，迎接下一次消费高峰。成品油消费的季节性数据来源：/消费高峰旺盛的需求支撑着汽油价格，致使汽油价格跌幅低于原油价格消费低谷 汽油的季节性模式：经历春夏季的消费高峰后，9月份汽油价格开始下降；到了冬季，受冬季道路行驶条件糟糕，汽油价格趋于下跌。但是，当行业开始预期到夏季行驶季节，对未来库存的需求增加，从而对价格产生上涨动力。到官方的行驶季节开始时（夏令时开始日）炼油厂已有充足的动机去满足此需求。成品油消费的季节性数据来源：/原油价格下跌为主因1月份上升，取暖油需求为主因 取暖油的季节性模式：当行业开始意识到气候变冷时，市场会发现对未来存货的需求增加，从而对价格产生上涨动力。最后，价格上涨到最高位，即使最冷的天气还未到来，而预期的需求已经实现。炼油厂努力去满足需求，市场开始关注库存的消耗。而随着天气的转暖，取暖油的价格便会下降。季节性原因分析一、旅游旺季 4-9月是汽油消费高峰期（或者汽车行驶高峰季是自5月烈士纪念日至9月劳动节），该段时间节假日较多且适宜驾车出行，为暑假旅游旺季，因此对成品油消费有刺激作用。到了冬季，受冬季道路行驶条件糟糕，出行的游客减少，汽油价格趋于下跌。2015年4-9月2014年4-9月数据来源：美国交通统计局季节性原因分析二、冬季温度 美国每年的12月-2月是冬季，气温经常在零度以下，加上近年来的极端天气影响，雪灾常发，冬季对取暖油的需求会上升，因此对油价有一定的支撑作用。但总体影响作用有限，在分析油价时起辅助作用，即当主导因素与其作用力一致时，起到加强趋势的作用，而当其余主导因素作用力不一致时，其影响可以忽略不计。对油价的影响 从上图可知2014年美国原油进口量占据世界原油进口总量的约1/5，虽然到2016年上述数据有略微变动，但美国仍然是原油进口第一大国，考虑到美国页岩气、本土油气的供应，美国的原油消费比率将更大。因此，美国的成品油消费对世界原油价格有着重要的影响。对油价的影响数据来源：EIA官网 美国汽油销售与原油价格走势的趋势基本一致，因此美国成品油消费的季节性也会造成原油价格的季节性波动。油价预测 在一般意义上，期货商品总供求面的变化决定着商品期货的长期走向，而季节性因素和其它阶段性因素决定着商品期货的中短期走势。因此，在阶段性因素没有突出表现的情况下，商品期货（特别是农产品期货）的走势轮廓就是由长期大趋势和季节性价格周期变化叠加而成的。?长期趋势与季节性波动 但是特别值得注意的是，在商品总供求关系处于基本平衡的时候，季节性规律表现的最为明显，但是在供求失衡的状态下，这种规律的表现非常不明显。特别是在供求刚刚开始逆转的时候，季节性规律常常会被市场汹猛的涨跌趋势所冲淡。油价预测 当前原油产量依然过剩，但预计在今年经过一段时间的调整会达到市场平衡。原油价格处于触底反弹阶段，而即将到来的汽油消费高峰将会推动原油价格的惯性上涨，但原油的反弹幅度受到供给需求面的影响。供给面：基于OPEC卡特尔组织成员内部成员抢夺市场份额的市场博弈，短期内OPEC不太可能就停产、减产达成协议（OPEC尚无计划在6月份的会议上重启限制原油产量的讨论）。需求面：随着中国、巴西、印度等金砖国家的经济增速明显放缓，由新兴经济体拉动石油需求强劲增长的时代已经过去。当前世界经济集体低迷，各国央行采取量化宽松政策刺激经济，但并未见经济好转的迹象，因此，原油价格反弹受到需求面的限制。美元加息：周五美国公布4月季调后非农就业人口为16万人，远差于预期的20.2万人，为七个月来的最低水平。此前两个月的非农就业数据也被下修，进一步削弱了对于美联储下月加息的预期。CME美联储观察必威体育精装版调查报告都显示，美国联邦基金利率期货显示美联储6月加息概率降至9%。非农数据公布前，6月加息可能性为11%。油价预测源于新浪财经调整or反转？油价预测基于季节性消费分析以及供需面的分析，原油价格将大概率在35-60美元区间内震荡。6-9月，由于汽油消费高峰