多层次资本市场体系与制度安排bb.ppt

引言 从中国资本市场20年到中国多层次资本市场建设的历程与实践 三个问题： 1、为什么2000年的中国资本市场言必称NASDAQ、二板市场、创业板市场？ 2、为什么会出现2003－2007年的中国企业境外上市潮？ 3、为什么2009年－2010年A股市场出现小盘股热潮？ 2000年的中国股市创业板梦想 科网泡沫 香港交易所创业板的成立（1999年11月） 双高认证 “高新企业板”、“二板”还是“创业板”？ 2003－2007年的中国企业境外上市潮 境外上市的企业数量 都去了哪些市场？ 什么特点？ 过度包装（有人说对A股市场是好事） 2003-2007年中国企业境外上市数量 中国企业境外上市的地区分布 中国企业境外上市的行业分布 2009年－2010年的A股市场小盘股热潮 金融危机后，中小板、创业板的扩张 小盘股：泡沫还是好故事？ 小盘股：泡沫还是好故事？ 小盘股：泡沫还是好故事？ 主要内容 一、多层次资本市场概况 二、我国多层次市场建设的背景与过程 三、我国多层次市场的制度设计特点 四、我国多层次市场运行情况及若干热点问题分析 五、我国多层次市场的未来展望 六、学习、实践与思考 七、思考题和参考书目 多层次资本市场概括 什么是多层次资本市场 各国多层次市场基本情况 美国 日本 欧洲 韩国 香港 台湾 美国资本市场体系 英国资本市场体系 韩国资本市场体系 香港资本市场体系 台湾资本市场体系 几点启示 经济规模和经济发展阶段是基础 发审和上市制度适合高新技术企业的特点 有效的监管是关键 不能过早转板 行业的多元化 市场历程 主板：深圳证券交易所（1990年10月） 上海证券交易所（1990年12月） 中小板：2004年5月 创业板：2009年9月 场外市场：从NET、STAQ到委托代办转让系统再到？ 为什么会形成这一具有中国特色的路径选择？ 多层次市场比较 上市公司数量比较 上市公司市值比较 IPO与再融资比较 估值比较 主要财务指标比较：盈利能力、成长性 六、学习、实践与思考 宏观把握问题 把一件事情彻底想明白 格栅式思维 到最有活力的地方去 怎样理解中国多层次市场建设的背景与意义？ 当前中小板、创业板的估值合理么，为什么？ 从中国金融业发展与多层次资本市场建设看我的职业人生规划？ 推荐阅读 书籍类：《突破》、《金融炼金术》、《滚雪球》 杂志类：新财富、证券市场周刊、财经 报纸类：三大证券报、每日财经新闻、21世纪报道 报告类：宏观及行业报告 从金砖四国比较看A股市场发展 2004年时,金砖四国的证券市场市值相当,经过5年的发展,我国证券市场发展程度已经远远超过其余三国,显示出强大的发展势头。 金砖四国市值发展情况:1994—2009年(百万美元) 从证券化率国际比较看A股市场发展 证券化率是衡量一国资本市场发展程度的最重要指标之一,我国证券化率与发达国家相比仍存在一定差距,这既说明我国资本市场发育程度尚不完全,也揭示未来巨大的发展前景 部分国家证券化率比较:2009年 A股未来10年发展空间 假设我国经济在未来10年保持8%的增长速度不变,10年后证券化率达到美国当前水平,则10年后,我国股票市场市值约74万亿，约是当前的3倍，我国资本市场未来空间巨大、大有可为！ 中国资本市场远景展望 中小板、创业板与主板主要成长性对比 -3% 23% 2008年 中小板 28% 10% 2009年 财务指标 创业板 主板 2008年 2009年 2008年 2009年 平均主营业务收入增长 66% 27% 18% 17% 平均净利润增长 73% 44% -50% 28% 08年金融危机很多家公司亏损 08年主板营业收入增长排除中福实业（149715%），三安光电 （25179%），平均净利润增长率排除伊利股份（-37958%），*ST宝硕 （-10495%） 130家创业板公司的基本情况 项目 均值 最大值 最小值 发行总股本(万股) 11891 81200 （乐普医疗） 3600 （新开源） IPO募集资金(亿元) 7.29 25.53 （碧水源） 1.97 （华星创业） 截至2010年10月21日，创业板总成交金额12693.79亿元，总市值达5480.66亿元。 2010年前二季度 数值 营业收入(亿元) 1.87 净利润(万元) 3086 每股收益(元) 0.29 净资产收益率（%） 6.05 130家创业板公司经营业绩 与2009年前二季度相比，2010年前二季度净利润平均增幅为30％ 130家创业板公司地区分布 黑龙江 内蒙古 辽宁 甘肃 陕西 重庆