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香 港 如 何 強 化 作 為 中 國 的 金 融 中 心 地 位 龍 騰 飛 躍 2005 香 港 經 濟 脈 搏 及 發 展 策 略 研 討 會 開放經濟中的資金來源和運用關係 中國內地的儲蓄與投資(一) 中國內地的儲蓄與投資(二) Sd If 現時在這層面的流量不大，但相信香港已在其中扮演主要角色。 有四個範圍： (1) 外匯儲備有在香港管理 (2) 幾間國有商業銀行的財資中心也在香港設立 (3) 社保基金 (4) 將來的合資格境內投資計劃(QDII) 流量將隨資本帳的逐步開放而擴大，香港在這方面可扮演更重要角色。 中國內地的儲蓄與投資(三) Sf Id 現時流量也不大，但主要來源也是來自香港。 有四個範圍： (1) 合資格境外投資(QFII) (2) 紅籌公司在港集資後到內地投資 (3) H股在港上市集資(以2003年計，佔內地外來證投資總額的75%) (4) 有些外來直接投資也經香港銀行借貸集資 中國內地的儲蓄與投資(四) Sd Id 香港在這方面可扮演的角色會受一些限制 地域限制 (1) 內地儲蓄直接投入固定資產，只需簡單的支付服務，不需經金融中心 (2) 即使需銀行貸款，也可在當地提供 貨幣限制 (1) 內地與香港之間的資金流動有限制 (2) 買賣外匯亦有限制，內地儲蓄亦不能自由買賣內地企業在香港發行的金融工具 監管市場准入限制 (1) 香港金融機構未能全面進軍內地銀行、債和股票市場 國內金融中介(二) 香港的角色(一) 香港是中國境內唯一的國際金融中心，一直以來促進內地與外國的資金融通(即Sd ?If 和 Sf ?Id ) 但作為中國內地的金融中心(即Sd ?Id)，仍有一段距離，但可在兩個策略性方向進一步發展： (1) 將內地的儲蓄和集資帶引到香港先進的金融市場結合 (2) 將內地的企業在港發行的金融工具帶回內地供內地投資購買 兩個先決條件： (1) 要有一個可靠、安全、多貨幣(包括人民幣)的金融基建平台 (2) 人民幣業務在港開放 香港的角色(二)把海外（包括香港）儲蓄和資金中轉到內地作投資 香港的角色(三)把內地儲蓄和資金中轉到海外(包括香港)作投資 香港的角色(四) 為內地儲蓄轉化為內地投資提供金融中介服務 香港的角色(五) 進一步發展香港的人民幣業務 (1) 香港銀行的人民幣資產和負債多元化 (2) 兩地貿易及其他經常帳目交易可以人民幣結算 (3) 在港建立發行人民幣債機制 * 香 港 金 融 管 理 局 總 裁 任 志 剛 先 生  Sd + Sf = Id + If 本地儲蓄 境外儲蓄 本地投資 境外投資 本地儲蓄 境外儲蓄 本地投資 境外投資 儲備資產及誤差與遺漏 46,632 4,391 43,917 1,082 6,028 銀行 20,574 股票 928 債 3,550 其他 21,580 註釋： 2001-2003平均值，以人民幣億元計算。 資料來源： 國際貨幣基金會及職員估計數字。 直接投資 3,880 證投資 316 其他 (貸款存款) 195 銀行 20,574 股票 928 債 3,550 其他 18,865 直接投資 255 證投資 821 其他 (貸款存款) 5 Sd + Sf = Id If Other + + 儲備資產增加 6,618 誤差與遺漏 -589 資料來源： IFS、CEIC、中國金融年鑒.和中國人民銀行。 國內金融中介(一) 內地融資途徑仍然以銀行貸款為主 資料來源：2001和2002年中國金融年鑒，中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行年報和中國銀監會。 在1999至2000年間，四大國有商業銀行把人民幣 1.26萬億元剝離到四家資產管理公司。 不良貸款率（右標軸） 不良貸款額 貸款餘額 內地國有商業銀行不良資產問題仍然嚴重 香港在這方面可提供的金融平台 透過與內地即時支付系統聯網 進行支付 港元 跨境支付及 投資平台 多貨