01利率风险Ⅰ.ppt

利率风险 衡量和控制利率风险已成为现代金融机构管理者面对的头等大事 分析金融机构在利率易变的环境中，衡量因资产与负债到期不匹配而面临的缺口风险的几种不同的方法 再定价模型（或资金缺口模型 Funding gap model） 到期模型 持续期模型 再定价模型 再定价模型或称资金缺口模型 帐面价值现金流量分析再定价缺口（repricing gap） 分析在一定时期内，金融机构从其资产上所赚取的利息收入和对其负债所支付的利息之间的再定价缺口。 再定价到期分类 商业银行按季度进行汇报，按下列不同到期的资产和负债的再定价缺口： ·一天； ·一天至三个月； ·三个月至六个月 ·六个月至十二个月； ·一年至五年； ·五年以上。 该制度下，银行通过观察其资产负债表上每项资产和负债的利率敏感性来计算每级到期的再定价缺口。 再定价缺口 再定价模型 再定价模型表明净利息收入的风险暴露情况(或者说收入的风险程度) ΔNIIi = 在第i个到期等级内，净利息收入的变化值 GAPi = 在第i个到期等级内，资产和负债帐面价值之间的美元差额 ΔRi = 在第i个到期等级内，对资产和负债造成影响的利率的变化值 计算利率暴露大小 在第一个到期等级内，如果缺口为负一千万美元，同时联邦基金利率上升1个百分点，那么银行未来净利息收入的年度变化为： ΔNIIi = ( –$10百万)×.01 = –$100,000 金融机构的管理人员同时会估计各个不同种类、不同到期再定价等级的的累计缺口(CGAP)。一个比较普遍采用的累计利息缺口是一年期等级再定价缺口。 利率敏感性资产或负债 利率敏感性资产（RSA） 1.短期消费货款：$50百万。这些贷款会在年末重新定价，并且期限正好为一年。 2.三个月期国库券：$30百万。这些国库券会在到期日，即每三个月再定价一次（采取续期（rollover），即贷款期满延期续借的做法）。 3.六个月期财政部票据：$35百万。这些票据会在到期日，即每六个月再定价一次（采取续期的做法）。 4.三十年期浮动利率抵押贷款：$40百万。这些贷款会每九个月再定价一次。 利率敏感性负债（RSL） 1.三个月期大额可转让存款单：$40百万。这些将在三个月到期并且会以续期的方式再定价； 2.三个月期的银行承兑汇票：$20百万。到期与再定价类似于大额可转让存款单； 3.六个月期的商业票据：$60百万。这些将在六个月到期并且每六个月再定价一次； 4 .一年期定期存款：$20百万。这些正好在一年期期末进行重新定价。 活期存款是否应该计入敏感性负债（RSL） 反对的意见认为：按规定活期存款的名义利率（explicit interest rate）为零，活期存款扮演着银行的核心存款（core deposits）的角色，这意味着它们是一项长期的资金来源。所以活期存款不应该计入利率敏感性负债 赞同的意见认为：活期存款实际上已经提供隐含的利息。如果利率上升了，个人存款者会来提取（或挤提）他们的活期存款，这会迫使银行用高收益、有利息、对利率敏感的资金来代替活期存款 累计缺口（CGAP） CGAP = 一年期等级利率敏感性资产 – 一年期等级利率敏感性负债 = RSA – RSL = $155 – $140=$15百万 NII = CGAP×ΔR = ($15百万)×.01 = $150,000 也可用占资产比重的形式表示（通常称为缺口比率 gap ratio） 表明： (1) 正的抑或负的再定价缺口 (2) 风险暴露的大小。 利率敏感性缺口占总资产的比重（%） 利差效应（Spread effect) RSA rate rises by 1.2% and RSL rate rises by 1.0% ?NII = ? interest revenue - ? interest expense = ($155 million × 1.2%)-($155 million × 1.0%) = $310,000 RSA与RSL的利率变化不同时，CGAP和利率变化对净利息收入变化的影响 再定价模型的缺陷 忽略市场价值效应； 过度综合，忽视了内部的具体情况； 无法解决再投资现金流量的问题； 表外业务的现金流； 过度综合及其调整 资金回流问题（The Problem of Runoffs） 长期资产中分期偿还的本金和利息以市场利率再进行投资的定期现金流，即再投资现金流量的问题； 例如，本来30年到期的抵押贷款可能只剩下一年期限了，即它们已经过了29年；实际所有长期抵押贷款至少会每月支付一些本息给银行