财务分析第一部分.ppt

财务分析 崔国平 山东财经大学会计学院 邮箱：cxp19888@126.com “柠檬原理” 是经济学家乔治·阿克洛夫于1970年提出来的。 “柠檬”一词在美国俚语中表示“次品”，“柠檬原理”是信息不对称理论的重要组成部分。对信息不对称理论同样作出重要贡献的还有斯蒂格利茨和斯彭斯，这三位美国经济学家同时成为2001年度诺贝尔经济学奖的得主。 “柠檬原理”包括以下基本观点：①在次品市场上，交易双方对质量信息的获得是不对称的，卖者知道产品确切的真实质量，而买者却不知道产品的确切质量。②交易活动的参与人（这里指卖方）可以利用这种信息的不对称性对买方进行欺骗，这就是“隐藏信息”和“隐藏行动”。③隐藏信息将导致“逆向选择”，其含义有二：一是在交易中隐藏信息的一方对交易另一方利益产生损害；二是市场的优胜劣汰机制发生扭曲，质量好的产品被挤出市场，而质量差的产品却留在市场，极端的情况是市场会逐步萎缩直至消失。这是因为买者只愿意根据他所知道的平均质量来决定支付的价格，这个价格将使质量低的卖者愿意成交，质量高的卖者由于不能得到同质量相称的价格而退出市场。 财务报告对于信息中介和财务中介功能的发挥起到重要作用： （1）信息中介的价值在于它或者增强了财务报告的可靠性，或者分析了财务报告中的信息； （2）财务中介依靠财务报表所提供的信息来分析投资机会，并将其他来源的信息作为补充。 市场经济条件下，财务报告的使用者 证券分析师：公司业绩如何？它是否达到我的业绩预期？如果没有达到，为什么？依据我对公司当前和未来业绩的评价，公司股票的价值是多少？ 银行信贷人员：贷款给公司的信用风险有多大？公司资产的流动性和偿债能力如何？公司的经营风险是什么？公司的融资和股利政策所产生的风险是什么？ 企业管理人员：投资者对我的公司是否进行了合理的评估？我们与投资者之间的沟通是否为这一活动提供了便利？ 独立审计师：公司财务报表中的会计政策和应计估计与我对该公司的了解以及该公司最近的业绩是否一致？这些财务报告是否反映了公司目前的经营状况和主要风险？ …… ——测试一下，你会是一个合格的会计主管吗？ 某运输公司于2009年6月1日成立，在当年发生如下经济业务： 1. 所有者投资300 000元，存入银行； 2. 开出支票100 000元，购入一部汽车； 3. 提供运输服务，收入现金25 000元； 4. 提取固定资产折旧，计30 000元； 5. 现金支付汽油费5 000元； 6. 提供运输服务，应收服务费60 000元，尚未收取； 7. 现金支付本期司机工资，计10 000元； 8. 按25％的所得税率计提所得税，计10 000元。 要求：编制并提供该公司本年度的会计报表。 课程要求——如何能学好财务分析这门课？ 张新民：企业财务报表分析既是一门科学，又是一门艺术，融合了会计学、财务管理学、企业管理学、金融学及行为学； 胡玉明：境界之高则臻于法无定法，游刃于无形。 导论：为什么要学习财务分析？ 基本分析框架：打造财务分析的基本逻辑！ 战略分析：通过行业与战略辨别企业价值驱动因素及主要风险，评估企业及其经营绩效！ 会计分析：通过会计政策与盈余管理分析，评估企业财务报表质量，夯实财务分析基础！ 财务分析：运用财务比率与现金流量分析，评估企业经营绩效！ 前景分析：识别企业价值创造动因，判断其可持续性！ 课堂案例讨论——企业发展与会计变迁 决策一：生产汽车。 亨利.福特公司始于为大众生产汽车的创意。亨利用自己的钱购买原材料，制造一部汽车并卖给一个非常满意的客户而获得一定的利润。他又将销售所得资金进行投资，购买更多的原材料，制造更多的汽车。 决策二：向银行借款。最初制造一部汽车还好，然而，当亨利有了较多的顾客，必须购买更多的原材料而且还想节约运费，这时问题就出现了：亨利（即企业）没有足够的资金，因此，必须要向银行借款。他承诺以未来汽车销售收入偿还借款。 举债后的情况比初创时亨利提供全部资本的情况更为复杂： （1）亨利保持企业的唯一所有权； （2）亨利仍然控制企业的资产，但受到银行借款义务的约束； （3）银行承担一定的风险； （4）亨利承担其余全部风险，这是企业风险的主要组成部分。 决策三：雇佣工人。不久，亨利有了越来越多的订单，顾客每天接踵而来，以至于他一个人终其一生都无法完成这些订单。为了满足顾客的需要，亨利开始雇佣员工。此时，虽然资产负债表并无变化，但亨利企业对员工承担起一定的义务，例如倘若企业迟付工资，其员工会烦恼。同时，员工也对企业承担某些义务，如，员工不得为个人谋利而报销费用。因此，虽然资产负债表和企业所有权没有变化，但是，亨利对企业资产的控制权却受到更多的约束。 决策四：权益筹资。对亨利汽车的需求持续上升，虽然亨利雇佣员工按订单制造汽车，但他再次陷入购买原材