07 经济效果评价方法2.pptx

第4章 经济效果评价方法（2）决策结构：方案间的相互关系1. 独立型方案2. 互斥型方案 2.1 寿命期相等的互斥方案选择 2.2 寿命期不等的互斥方案选择3. 相关型方案 3.1 受资金约束的相关方案的选择 3.2 混合相关决策结构：方案间的相互关系1 独立型方案任务：绝对经济效果检验；结论：接受不接受评价标准必要条件：NPV≥0；IRR ≥i0 ; 附加条件：Tp≤Tb2 互斥型方案具有可比性的条件考察的时间段和计算期可比备选方案的风险水平可比评价所使用的假设合理收益与费用的性质及计算范围可比2.1 寿命期相等的互斥方案选择如何决策？计算各被比较方案的NPV，选择NPV最大且非负的方案单位：万元1200700方案A550i0＝10％450NPVA＝229.0万元 IRRA＝21.5％ 0 1 2 31250980600方案BNPVB＝254.9万元IRRB＝19.3% 300 0 1 2 32.2 寿命期不等的互斥方案选择i0＝10％1000万元400万元项目M……0 1 41500万元350万元项目N……0 1 82.2 寿命期不等的互斥方案选择1500万元1000万元350万元400万元项目N项目M…………0 1 80 1 4NPVM＝268万元 IRRM i0NPVN＝367万元IRRN i0方案重复法/最小公倍数法：方案M原样重复 NPVN＝367 NPVM＝268＋268×（P/F，10％，4）＝451 M优于N，选择Mi0＝10％2.2 寿命期不等的互斥方案选择对于某煤矿的开发设计了A、B两种方案，预计其投资和各年的净现金流量如表所示，试进行方案的评选择优。 （i0＝10％）方案初始投资年净收入寿命期A8000万1000万25B8500万1120万202.2 寿命期不等的互斥方案选择方案初始投资年净收入寿命期NPVA8000万1000万251077.1万B8500万1120万201035.7万两方案均可行，选择A。对于不可再生资源的开发项目来说，不能假定方案重复，可直接按方案各自寿命期内计算的NPV来评价。隐含假设：用寿命期长的方案的寿命期作为共同分析期，寿命期短的方案在结束后，假定其持续方案按i0取得收益。3. 相关型方案完全互斥完全互补：一个方案的实施以另一个为条件（修桥和修路）现金流相关：某一方案的取舍影响另一方案现金流（修桥和修渡）资金约束：资金有限，导致必须有所取舍混合相关型：多方案，多种关系3.1 受资金约束的相关方案的选择受到资源的约束,不具有互斥性的独立方案,可能就变成了相关方案。 寿命周期相同互斥方案组合法列出全部互斥的待选方案组合（2n个，不投资也是方案）排除绝对经济性不合格或超出资金预算的方案剩下的按NPV排序3.1 受资金约束的相关方案的选择 寿命周期相同例：3个独立的投资方案，寿命期为10年，折现率为8%。若总资金限额为450万，如何选择最优的投资方案。3个独立方案的有关数据3.1 受资金约束的相关方案的选择8个备选方案3个独立方案的有关数据3.2 混合相关 有A、B、C、D、E、F、G、H八个投资项目，寿命期都是5年。项目间的关系是：A、B、C互斥，D、E为独立项目，F、G、H为互斥项目并以A或B的实施为前提。这些项目的投资总额以及NPV如下表所示。已知总投资额限制为1200万元，其中第一年可提供用于支持项目流动资金的总金额为40万元，i0＝12%。求最优投资组合及其经济效果。项目ABCDEFGH投资（万元）2252903706001200160185225NPV （万元）135.27145.95119.29164.05241.108.131.842.27第1年投入流动资金61829102586.510目标函数：净现值最大，即Max NPV= 135.27XA＋145.95XB＋ 119.29XC＋ 164.05XD＋241.10XE＋ 8.13XF＋1.84XG＋2.27XHXi 为1或为0，分别表示接受或拒绝 i 方案满足下列约束：总投资额、流动资金、互斥、独立、互补（1）225XA＋290XB＋ 370XC＋ 600XD＋1200XE＋ 160XF＋ 185XG＋ 225XH ≤1200（2） 6XA＋ 18XB＋ 29XC＋ 10XD＋ 25XE＋ 8XF＋ 6.5XG＋ 10XH ≤40（3） XA＋ XB＋ XC ≤1（4