金融之债券市场.ppt

金融市场学基础 总学时106，理论66，案例实训40 第四章 债券市场 一、债券市场概述 （一）债券的性质与特征 1、债券的概念 债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。 2、债券的性质 （1）债券是一种有价证券。债券本身代表着一定的价值。 （2）债券是债权、债务凭证。其作为证券化的借贷凭证不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。 （3）债券是一种要式凭证。按规定债券必须具备以下票面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期限和方式、债券的利率及计息方式。 一、债券市场概述 一、债券市场概述 （二）债券的分类 1、根据发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。 政府债券是政府或政府有关机构为筹集财政和建设资金而发行的债券。政府债券通常具有安全性高以及可享受税收优惠的特点，并常常被作为抵押品来接受。 金融债券是指银行或其他金融机构凭借自身的信用向投资者发行的借债凭证，目的在于筹措中长期贷款的资金来源。 公司债券是股份公司、私营公司、合伙公司等企业所发行的债券，是公司保证在将来的特定时期还本付息的书面承诺。公司债券收入固定，风险性较小，其关系人除了发行者和投资者外，还包括委托人。 一、债券市场概述 2、根据期限长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 短期债券一般指偿还期在一年以内的债券。 中期债券是指偿还期为一至十年的债券。 长期债券是指偿还期在十年以上的债券。 3、根据债券的票面币种，债券可分为本币债券和外币债券。 4、根据利率的规定，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。累进利率债券。 一、债券市场概述 5、按利息支付方式，债券可分为剪息债券、贴现债券和到期支付债券。 剪息债券，亦称附息债券或联票式债券，在券旁附有称为息票的小指券，记录着付息日期和金额，持票人按照约定期限，凭剪下的息票领取利息。剪息债券的特点是期限较长，且还本之前分次付息。 贴现债券，指发行时不规定利率息，也不附有息票，只是以一定折扣出售。贴现债券期限较短。 到期按面额还本的债券，是在债券到期时一次性支付全部利息。 一、债券市场概述 6、按债券募集的方式，债券可分为公募债券和私募债券。 公募债券由于公开向社会发行，所以需要更高的发行条件。其优点是具有广告效应，可以分散债务，达到社会资金的合理配置。 私募债券由于面向特定的投资者发行，同公募债券相比既具有优点，也存在缺点。 7、按债券记名与否，债券可分为注册债券，记名债券和不记名债券。 注册债券是发给购买者注册证书以代替发行债券本身的债券。 一、债券市场概述 8、按照债券的信用保证程度，债券可分为信用债券和担保债券。 9、从债券的形式来看：可以分为凭证式债券、实物债券和记账式债券工种： 凭证式债券，可记名、挂失，不能上市流通，从购买之日起计息。可以到购买网点按提前兑现档次计算兑现，并兑付一定手续费。 记账式债券以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。 一、债券市场概述 二、债券的发行市场 债券的发行市场亦称债券一级市场，它是将新发行的债券从发行者手中转移到初始投资者手中的市场，市场主体包括债券发行者、债券投资者、债券发行的中介机构。 发行债券目的： 政府的目的是弥补财政赤字，或为公共事业开支筹集资金；金融机构则是为增加信贷资金来源，而企业的根本目的在于筹集长期稳定的资金，以扩大生产经营规模。 二、债券的发行市场 （一）债券发行的条件 债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所涉及的有关条款和规定。债券发行条件既关系到发行人的筹资成本和发行目标的实现，也是投资者作出投资决策的主要依据。比较重要的发行条件有： 1、债券的发行额，指发行一次债券筹集资金的总额。 2、债券的期限，指从债券的发行日起到还本日止的这段时间，主要影响因素有发行人对资金需求的长短，对未来市场利率水平的预期，债券流通市场的发达程度，发行者的信用级别，以及投资者的心态和储蓄习惯等。 二、债券的发行市场 3、债券的利息。债券的利息条件包括票面利率水平、计息方法和付息方式。票面利率的高低对投资者的收益水平和筹资者的筹资成本有直接的影响。 （1）利率水平。决定债券利率水平的因素：银行定期存款利率水平、债券期限的长短、债券发行人的信用级别、债券流通市场的收益率、利息支付方式、投资者和发行人双方的接受程度以及主管当局的有关规定。 （2）计息方法。债券的计息方法有单利计息、复利计息、贴