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第四章 股票的发行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 发行市场又称为一级市场。 参与者：发行者、投资者和中介机构。 发行者：政府、企业和金融机构。 投资者：认购股票的个人和机构。 中介机构：证券承销商、会计事务所、律 师事务所等。 按照股票发行的次数，股票发行包括首次公开发行和上市公司发行新股。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 证券发行分类 按照发行的主体不同： 公开发行 私募发行 按照有无发行中介 直接发行 间接发行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 股票发行监管的主要模式： 世界上有关国家、地区依据其证券市场成熟程度，以及法律背景、文化传统不同，对股票发行监管主要采取注册制和核准制两种模式。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 注册制 注册制是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，企业只要符合所公布的条件即可发行上市。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 注册制 发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券中介机构负责判断发行人是否达标，证券监管机构只对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性进行合规性的形式审查，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制对市场参与主体、监管主体的综合素质及法制环境都有非常高的要求。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 核准制 核准制是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 证券监管机构除进行注册制所要求的形式进行审查外，还应对发行人的营业性质、财力、素质、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。证券中介机构负责判断发行人是否达到发行上市条件。实行注册制的基础是强制性信息公开披露原则，核准制遵循的是实质性管理原则。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 我国股票发行采用核准制度。在股票发行方面，发行申请人需要经过主承销商推荐、发行审核委员会审核、中国证监会审核后才能获得股票发行权力。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 审批制由于是在计划经济体制下产生的，实行额度管理和指标控制，是一种完全计划发行的模式，所以带有非常浓厚的行政色彩，市场机制不能发挥任何调节作用。 注册制则彻底消除了行政色彩，使得股票发行机制完全市场化，也就是说，股票发行完全