国际金融-第十章.ppt

货币一体化； 资本流动的全球化； 金融市场的一体化。 一、区域货币合作层次 二、货币一体化理论 概念:区域货币一体化,是指在某”最优”的地理区域内,支付手段或是单一的共同货币,或是几种货币,这几种货币之间具有无限的可兑换性,其汇率互相钉住,保持不变,但区域内的国家与区域外的国家之间的汇率保持浮动. 加入货币区的收益和成本的权衡 收益:降低汇兑、储备和支付成本；通过资本自由流动可以迅速缓解地区收支不平衡；降低了对储备资产的要求；有助于稳定物价。 成本：丧失货币政策的独立性。 三、货币一体化的影响因素 生产要素高度流动（Mundell,1961;Ingram,1962） 经济开放性(Mckinnon,1963) 产品和职业技能的多元化(Kenen,1969) 金融发展(Ingram,1969,1973) 通货膨胀相似性(Flemming,1969) 相同的政策偏好(Haberler，1966) 冲击的性质（Frenkel，Goldstein Masson，1989）。 三、货币一体化的影响因素 货币区理论最近的发展开始考虑现实因素： 汇率不确定的不利影响 Cooper(1984,1990),EdisonMelvin(1990),Gagnon(1993),Krugman(1989) 货币政策的可信度 GiavazziPagano(1988),Melitz(1988),de Grauwe(1992) 三、货币一体化的影响因素 通胀税的权利价值； Eichengree(1995),Goodhart(1995) 国际政策合作的范围 AizenmanIsard(1993),CanzoneriHenderson(1991),Rogoff(1992),Bryant,HooperMann(1993) 经济结构特征的内生性 FloodMarion(1982),Aizenman(1994) 第三节 国际货币制度改革 国际本位货币的改革 恢复金本位制 赞成的理由 反对的理由 创立国际商品储备货币 第三节 国际货币制度改革 Graham（1944）提出了货币的组合商品化建议，即用一组基本商品（如钢、铜、煤、木材和小麦）作为货币基础来发行货币。 Hart，Kaldor and Tinbergen（1964）将商品本位制从一主权国家推广到国际范围，提出建立一个全球储备媒介（international commodity medium），提供真实价值的稳定性。 Hart（1976）将商品本位和SDR挂钩，IMF购买该篮子商品世界贸易量的25%，作为其发行SDR的100%准备。 第三节 国际货币制度改革 优点 价格的稳定性 遏制货币政策的滥用 缺点 操作上的困难：商品库的确定、商品的仓储运输等交易成本 限制了货币刺激经济的职能 货币与组合商品之间兑换不可信 国际汇率制度的改革方案 回归全球固定汇率制 加强政策协调，缓解汇率波动 汇率目标区 区域货币 加强国际金融机构和国际资本流动的监管 国际金融组织的改革方案 IMF－－世界中央银行 WB －－发展基金 美、日、欧加强政策协调 重建联合国体系 * * 第一节 全球金融化趋势 第十章 国际金融一体化 第二节 区域货币合作 区域货币 合作层次 区域货币合作 区域货币同盟 通货区 单一货币区 第十章 国际金融一体化