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货币银行学——第11章 货币政策 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策的传导机制和中介指标 第四节 货币政策效应 货币政策的概念 1. 货币政策通常指中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。 2. 货币政策包括：⑴政策目标；⑵实现目标所运用的政策工具；⑶预期达到的政策效果。 3. 从确定目标，运用工具，到实现预期的政策效果，还存在着一些作用环节，其中主要有中介指标和政策传导机制等。 货币政策与金融政策 1. 金融业涉及银行、证券、保险、信托、租赁等十分宽泛的领域，在我国，金融政策是个涵义甚广的概念。 2. 货币政策是金融政策中的一部分，并居于核心的地位。 3. 在我国的实务和理论文献中，常常将货币政策与金融政策两个词混用。 货币政策的目标：单目标与多目标 各国货币政策的目标，表述有差异。同一国家，在不同时期，货币政策的目标也在演变。 在一个国家的特定时期，货币政策有追求多项目标的，最多的包括经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡；有的是明确突出一个目标：稳定币值（包括稳定汇率）。 后者，称为单目标；前者，称为多目标。 国际货币基金组织和其它国际金融组织对于货币政策的主流观点都是强调单目标的稳定币值。 货币政策最终目标 目标的内容 ：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡 。 目标之间的关系 ：币值稳定与充分就业（Phillips曲线）；币值稳定与经济增长（既统一又矛盾）；充分就业与经济增长（奥肯定律）;国际收支与币值稳定、经济增长。 货币政策工具 一般性货币政策工具：法定准备金率、再贴现率、公开市场业务。 选择性货币政策工具：消费者用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金。 直接信用控制：利率最高限、信用配额、流动性比率、直接干预。 间接信用指导：道义劝告、窗口指导 。 一般性政策工具 法定存款准备金政策 涵义：中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货币供应量的活动。 作用：保证商业银行等存款货币机构的流动性；调节货币供应量 。 特点：对货币供应量影响力度大、速度快，效果明显；对所有存款货币机构的影响是均等的；货币当局具有完全的自主权；通常被认为是最猛烈的货币政策工具之一，一般不轻易变动。 一般性政策工具 再贴现政策 涵义：中央银行通过改变再贴现率，影响商业银行等存款货币银行从中央银行获得的再贴现贷款的成本，达到调节货币供应量、实现货币政策目标的政策措施，包括对再贴现率和申请再贴现金融机构资格的规定和调整。 内容：再贴现的主体条件、用途范围 、票据对象 、利率 。 作用：影响金融机构的资金成本，影响贷款总量和货币供应量 ；影响和调整信贷结构的效果 ；影响公众预期。 特点：告示效应，表明政策意向；可调节信贷结构，调节货币供应量；中央银行处于被动地位，是因为借款与否和借款多少决定权在商业银行 。 一般性政策工具 公开市场业务 涵义：中央银行通过在公开市场买进或卖出有价证券，改变金融机构的准备金，影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的行为。 内容：确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划；决定操作方式的长期性和临时性；选取操作机构；确定交易方式(现券交易、正回购和逆回购) 。 作用：调控存款货币机构的准备金和货币供应量 ；影响利率水平和利率结构 ；与再贴现政策配合使用，提高货币政策效果 。 特点 ：主动权在中央银行；操作具有灵活性 ；具有较强的可逆性，可根据经济形势变化与政策目标调整而随时做逆向操作；需要有较发达的证券市场 。 选择性政策工具 选择性政策工具是指可选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施。 其中有消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。 直接信用控制 直接信用控制是指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。 包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。 这些工具要根据不同情况有选择地使用。 间接信用控制 间接信用控制是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。 工具缺乏法律效力，但由于中央银行的政策目的与商业银行的经营发展总体上的一致性，所以在实际中这种做法的作用非常巨大。 凯恩斯主义的货币政策传导机制理论 1. 一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标，就是货币政策的传导机制。 2. 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论认为，货币政策通过利率加以传导。以扩张性