第2讲外汇与汇率汇率的决定及其变动.ppt

第三节 汇率的决定及其变动 第二章 外汇与汇率 学习什么？ 理解： 不同货币制度下，汇率是由什么决定的？ 影响汇率变动的因素有哪些？ 汇率变动会带来什么影响？ 一、汇率的决定基础 1.金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础 两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价或金平价 金本位制1 英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，含金量为113.0016格令，约7.32238克纯金 美国规定1美元重量为25.8格令，成色为900‰，含金量23.22格令，约1.50463克纯金 英镑与美元的铸币平价为113.0016/23.22=4.8665，即￡1=$4.8665 金本位制2 类型及其特点 金币本位制:金币流通; 三自由;各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价 金块本位制:金条本位制;国家储存金块;金币停止铸造和流通,流通纸币;是附有限制条件的金本位制 金汇兑本位制：在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制；流通银行券 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约 金本位制下，黄金可以自由输出入用于结算 一战前，在英、美之间运送黄金的各项费用以及利息，约为运送黄金价值的5—7‰。按6‰计，在英美两国运送1英镑黄金的费用约为0.03美元 4.8665+0.03即为英镑与美元两种货币的黄金输送点 汇率波动的最高界限是4.8665+0.03，即黄金输出点 汇率波动的最低界限是4.8665-0.03，即黄金输入点， 2.在纸币制度下,货币购买力是两国货币的汇率的决定基础 其前提条件是一价定律 一价定律是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的假设为相同。 (汇率决定理论) 归纳：汇率的决定基础 1.金本位制下汇率的决定基础 金币本位制下----铸币平价 金块本位制下----黄金平价 金汇兑本位制下----黄金平价 2.纸币流通下汇率的决定基础 布雷顿森林体系下----黄金平价 牙买加货币体系下----购买力平价 二、汇率变动的影响因素 1.国际收支状况是影响汇率变动的直接原因 国际收支中的收入构成外汇供给，支出项目构成外汇需求 一国外汇流出大于流入意味着在外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，结果？ 反之？ 国际收支顺差 ?对本国货币需求 ? ?本国币值 ? 本币汇率 ? 国际收支逆差 ?对本国货币需求 ? ?本国币值 ? 本币汇率 ? 2.通货膨胀是影响汇率走势的长期因素 物价水平是一国货币价值在商品上的体现，因此物价越高就意味着一单位货币的价值减少,货币趋于贬值 通常认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率，该国货币的汇率？反之？ 物价水平上涨→出口商品在国际市场上竞争能力↓ →进口商品在国内市场上竞争能力↑ →出口↓ 进口↑ →该国货币↓ 物价上涨→实际利率↓ →资本外流，影响资本项目收支，进一步影响到人们对本币汇率贬值的预期→货币替换→预期中的本币贬值 3.利率差异是影响短期汇率变动的重要因素 本国提高利率 ? 资本流入资本流出 ? 外币币值 ? 本币币值↑ 反之？ 思考：高利率是否一定能吸引资本流入？ 4.经济增长因素的影响是多方面的 经济增长↑ →收入↑ →进口↑ →外汇汇率↑本币↓ 经济增长↑ →生产率↑ →生产成本↓ →本国产品的竞争力↑ →出口↑进口↓ →外汇汇率↓ ，本币↑ 经济增长↑ →利润率↑ →国外资金流入→改善资本账户收支→本币↑ 长期来看，高经济增长是支持本币成为硬通货的有力因素，有利于本币币值的稳中趋升。 5.中央银行及货币管理当局干预 中央银行及各国货币当局干预→改变外汇市场的供求状况 这种干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但对外汇的短期走势仍有重要影响。 外币供应需求 ? 外币币值 ? ?中央银行买进外币 ? 外币币值 ? 6.预期因素 如果预期某国的通货膨胀率比较高，实际利率水平较低?→该国货币？ 预期通涨A国B国 ?实际利率A B ? 经常项目逆差 ? 抛A购B 国际金融市场的游资数额巨大，预期支配着游资的流动方向，对外汇市场形成巨大冲击 预期因素是短期内影响外汇市场的最主要因素。 7.宏观经济政策 经济政策对上述问题（尤其是国际收支）都会发生一定影响，必然会影响汇率变动 经常项目逆差?本国币值 ? 双紧政策（紧财政紧银行）?本币币值 ? 三、汇率变动对经济的影响 1.贸易收支 货币贬值：提高进口商品的国内价格、降低出口产品的国外价格→相对价格变化→减少本国居民对国外产品的需求→减少进口→生产进口替代品的国内产业得以扩张 一国货币对外贬值，有利于扩大本国商品的出口，限制进口，因而可以改