第2讲外汇汇率及其标价法.ppt

第2讲 外汇、汇率及其标价法 吕随启：北京大学经济学院金融系电话电子邮箱：lvsq@ 本讲内容 本讲的内容包括以下两节： 第一节 外汇及其分类 第二节 汇率的分类及其标价法 第一节 外汇及其分类 本节内容包括： 一、外汇的重要性 二、外汇的定义及其特征 三、外汇的种类 新闻背景 中国外汇储备已经突破2.5万亿美元； 过去，中国外汇储备匮乏，政府囊中羞涩；如今，中投公司境外投资亏损累累，官员毫不吝惜 2010年6月，中国政府持有的美国国债，达到8437亿美元 中国对产于美国的部分汽车和肉鸡产品立案进行反倾销反补贴调查； 肉鸡独白：我他妈招谁惹谁了？！ 欧盟对产于中国的无缝钢管加征24%的反倾销税； 欧盟：你压低汇率压低价格，我提高税率，反正损失都是中国人买单，对我没影响！ 铁矿石价格与外汇 钢产量世界第一 铁矿石资源贫乏 上万家低效钢铁厂 铁矿石价格涨幅惊人 钢材出口补贴的实质 产业调整和升级 石油价格与外汇储备 天上的霞光灿烂 地下的暗流汹涌 二者之间的反差与矛盾 伊战、南海主权与钓鱼岛之争 一、外汇的重要性 按照GDP来衡量，世界上绝大多数经济体与整个世界相比都显得很小。中国是小国还是大国？ 作为小国经济体，世界上绝大多数国家都严重依赖商品和服务贸易，而用作进出口的绝大多数初级产品（石油、铜、原木、农产品等）都以美元定价； 对于大多数国家而言，美元都是外汇，美元汇率的变化对于绝大多数美国人没有影响，但是对于所有的非美国公司和消费者都会产生影响，例如石油价格的变化。 一、外汇的重要性 金融方面：投资者为了追逐最大化的回报以及获取多样化的收益，将大量的资金投入深度和流动性更大的美国金融市场，导致大量资本流入美国；金融危机的发生、美元汇率的跌宕起伏却使投资者伤筋动骨、刻骨铭心。 各国中央银行密切关注汇率的变化； 汇率对国内经济会产生影响； 中央银行持有大量外汇储备； 中央银行也有可能持有外币债权债务； 汇率的变化对于美国和中国的利益同样重要。 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 二、外汇的定义及其特征 1、从名词来理解 指以外国货币表示的并且可以用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外币现钞。 2、从动词来理解 相当于“国际汇兑”。其中，“汇”指货币资金在地域之间的移动，“兑”是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。国际汇兑通常与国际债权债务的清偿以及对外投资紧密地联系在一起。 二、外汇的定义及其特征 3、IMF的外汇定义 所谓外汇是“货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。” 二、外汇的定义及其特征 4、我国的外汇定义 1981年3月，我国实施执行的《中华人民共和国外汇管理暂行条例》规定，外汇包括： 外国货币，包括钞票、铸币等； 外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 其他外汇资金，包括在国外的人寿保险金以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。 二、外汇的定义及其特征 1、外汇的基本特征 是以外币计值的金融资产 外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受 必须具有充分的可兑换性(Convertibility) 二、外汇的定义及其特征 根据各国货币在可兑换性程度上存在的差异，IMF对世界各国货币大体作如下分类： 可兑换货币(Convertible Currency) 有限制的可兑换货币(Restricted Convertible Currency) 不可兑换的货币(Non-convertible Currency) 可兑换货币Convertible Currency 指对国际收支中的经常项目(Current Account，包括有形贸易、无形贸易和单方面转移)收支不加任何限制，不采取差别性多重汇率，在另一个会员国的要求下随时履行换回对方在经常项目往来中积累起来的本国货币。 目前有大约40多种货币属于可兑换货币，包括美元、英镑、港币、日元、澳元、瑞士法郎、加拿大元等 。 有限制的可兑换货币Restricted Convertible Currency 对本国居民从事经常性项目往来的支付，仍然施加某些限制，对非居民原则上不施加限制；但对资本项目的交易一般仍然施加管制 目前约有20－30种货币属于该类货币，在这些国家中，通常有一个以上的汇率。 不可兑换的货币Non-convertible Currency 实行计划经济的社会主义国家和绝大多数发展中国