第5章--外汇与汇率.ppt

第五章 外汇与汇率 本 章 主 要 内 容 与 结 构 外汇的基本概念 汇率与汇率制度 汇率与币值、利率 汇率的决定 汇率的作用与风险 一、外汇的基本概念 ●外汇（foreign exchange）：以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产。 ◎目前我国外汇的构成： ★外国货币：纸币、铸币等； ★外币支付凭证：票据、银行存款凭证、银行卡等； ★外币有价证券：政府债券、公司债券、股票等； ★特别提款权：国际货币基金组织创设的一种帐面资产； ★其他外汇资产 一、外汇的基本概念 ●外汇管理与管制 ◎ 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般凡有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。 ◎外汇管制通常是指对外汇实施严格管理。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。 一、外汇的基本概念 ●自由兑换（或称为完全可兑换）： ——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外；本币可自由进出境；外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币；无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；…… ●实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。 二、汇率与汇率制度 ●汇率(exchange rate) 又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。 二、汇率与汇率制度 ●直接标价法(direct quotation) 又称应付标价法，是指以一定单位的（1或100等） 外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。 ◎直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币。 ◎使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向，与外币币值高低同正向。 二、汇率与汇率制度 ●间接标价法(indirect quotation) 又称应收标价法，它是以一定单位的（1或100等）本国货币为标准，折成若干外国货币的标价方法。 ◎使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向，与外币币值高低反方向。 二、汇率与汇率制度 ●汇率制度的概念：指一个国家对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。 ●汇率制度的种类： ◎固定汇率制度：也称钉住汇率制 ◎爬行钉住制和汇率目标区间制 ◎浮动汇率制度 二、汇率与汇率制度 ●1994年人民币汇率制度改革 ——以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制 ◎以市场供求为基础：外汇指定银行在外汇市场上按市场交易规则买卖外汇； ◎单一汇率 ◎有管理的浮动汇率 通过银行结售汇、外汇指定银行的头寸上限管理，以及资本项目的管制，政府有效地控制了企业、银行和个人对于外汇的供给和需求，从而在根本上限制了人民币汇率的浮动幅度 中国人民银行有义务对外汇市场进行必要的干预，以便将人民币汇率维持在期望的水平之上。 1990-2004年人民币官方汇率月平均价 二、汇率与汇率制度 ●国际货币基金组织认定现实中人民币汇率属于固定汇率制，敦促中国改革汇率制度，逐步增强人民币汇率制度的弹性。 ●中国为什么实施事实上的固定汇率制： ——保持竞争性的汇率水平 ——国内企业抗风险的能力较低 二、汇率与汇率制度 ●如何看待人民币汇率制度问题? ◎实行固定汇率制的条件（威廉姆森） ——开放的小型经济体； ——50％以上的对外贸易发生在与它试图将货币与其钉住的国家之间； ——愿意使国内的通货膨胀与被钉住的国家一样； ——愿意采取一种制度安排，以确保固定汇率的承诺具有可信度。 ◎人民币汇率制度的选择 ——钉住货币篮子的汇率目标区间制度 ◎2005年7月21的汇率制度改革 ——人民币升值2％， ——参考一篮子货币。 三、汇率与币值、利率 ●货币的对内价值与对外价值 ◎货币的对内价值为货币的购买力； ◎货币的对外价值为用另一国的货币来表示的本国货币的币值，即汇率水平。 ◎国与国之间货币购买力之比，与汇率所标示的货币兑换比率，往往存在着明显差异；这也称之为对内价值与对外价值的偏离。 三、汇率与币值、利率 三、汇率与币值、利率 ●汇率与利率之间存在紧密的联系 ◎ 对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。 ◎钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。 四、汇率的决定理论 ●汇率的决定是极其复杂的问题.中外学者有多种学说来解释,各国有不同的制度安排。 ●不同货币制度下,汇率的决定与