中国宏观经济分析精选.ppt

3、房地产问题 房价问题 房地产走势 转变观念 3500万套保障房 户均住房1.02套 新房库存需要1.5年消化 人民币贬值 一线城市上涨 二线城市稳定 三线城市继续调整 关键取决工业化和城市化 民生地产要保障化 金融地产要市场化 4、人民币贬值问题 原因 资本外流 出口困难 美国加息预期 近期币值高估 影响 稳住资本外流 促进经济增长 引发世界货币贬值 趋势 央行开始稳定货币 未来仍然稳步升值 增长潜力大、购买力强 为什么美元近期升值、美国经济复苏 量化宽松货币 失业率降至6% 通涨2.5% 贸易逆差缩小 去杠杆效果好 再工业化 能源自给率80% 创新创业恢复 四是通货膨胀问题：为什么不严重 中国经济数据不理想，不再大规模刺激经济。 产能过剩压制了大宗商品价格和贵金属价格。 国际货币基金组织测算，中国GDP每下降1%, 大宗商品价格就下降6%。 美国金融危机 欧洲债务危机 为什么石油价格跌至50美元 美国页岩气革命，降低了石油需求。 沙特不愿意减少产量，要打击美国页岩气。 美国为了打击俄罗斯经济。 我国广义货币(M2)2014年突破123万亿元，世界第一 M2 工业化投资 城镇化投资 外汇购买 贷款买房 贷款消费 CPI不高 五是股市问题：国家需要牛市 大国战略需要大国金融： 中国股市市值是GDP是0.8倍。 人民币国际化。 中小企业融资难，大中企业债务高 抗击金融风险：美元升值倒逼，稳住国际投资。 增强信心,促进消费 为什么股市崩盘 制度缺陷导致第一波崩盘：融资设计不科学、配资泛滥 信心丧失导致第二波崩盘：技术指标进入熊市， 政府救市不成功 重大启示 正确处理政府与市场关系， 监管到位，敬畏市场 不能照搬美国作法 融资融券改革、停牌体制改革 基金制度改革、指数结构改革 谢谢！ 欢迎提问！ 林祥 中国经济形势分析 内容 2015年上半年中国经济状况 经济转型升级分析 主要热点问题分析 一、2015年上半年中国经济运行状况:新常态 增速放缓 今年第二季度GDP增长7.0% 投资放缓 销售稳定增长 出口增速下降 6月出口增长0.9% 结构优化 一是金融增加值增长17.4% 二是房地产销售实现正增长3.3% 三是软件业增长17.1% 四是电信业增长22.5% 五是互联网零售增长39.1% 六是特快业增长43.3% 7、8月经济突然恶化 8月PMI为47.1 人民币大幅度贬值 股市暴跌 周边国家连累暴跌 周期性变化：经济增长潜力不变，短期内由于 供需矛盾造成经济运行大起大落。 结构性变化：由于中长期结构性问题，造成经济 增长潜力下滑。例如，消费没有增长，人口红利 结束，科技创新能力未提高。 周期性政策与结构性改革 周期性政策 结构性改革 目标 烫平过度的周期性波动 消除市场扭曲、平衡经济结构、培育增长动力 工具 调节财政政策和货币政策，反向操作 创新驱动，体制机制改革。例如市场化改革、收入分配改革。 效果 取决于宏观预测能力、执行能力、政策传导机制 取决于改革力度、创新能力。 当前中国经济波动原因:周期性因素 全球经济体也下滑 欧美国需求减少 2007年国家4万亿刺激后遗症 巴西 5.4% 3% 俄罗斯 7.8% 3.5% 美国金融危机 美国再工业化 美国“爱国消费” 韩国 6.3% 2.8% 造成传统产业产能过剩 中国经济波动原因:结构性因素 需求结构失衡 资产结构失衡 产品结构失衡 投资每年增长20%多 消费每年只增长10%左右 出口增长率下降 质量不高、品牌不足，缺创新产品 融资主要流向过剩企业 创业企业很难得到融资 中国经济增长潜力是保持年均7%增长20年 东亚经验 日本1951年后保持9.2%增长20年 韩国1977年后保持7.6%增长20年 台湾1975年后保持8.3%增长20年 城市化与城镇化 中国经济增长潜力是保持年均7%增长20年 服务业发展潜力 我国服务业比重每5年提高3个百分点 中西部发展潜力大 东部 西部 中部 东北 （%） 中国仍然需要高投资 城镇化 工业化 为什么中国投资比高于美国 因为重化工业比服务业 需要大规模投资 为什么中国投资产出在下降 因为投资边际递减规律 中国投资科技仍未产出 投资失误 重点是扩大消费 城镇化 社会保障 农村土地制度改革 收入分配制度改革 吸引外国留学生 做大中国旅游市场 逐步提高工资 高收入者高税 遗产税 资产移民税 二、关键是促进转型升级 新常态1：模仿型排浪式消费转向 个性化、多样化消费” 消费政策 不再实行消费补贴 减税 消费信贷 发展电子商务 提高产品质量、创建品牌 新常态2：传统产业投资转向 基础设施和新兴产业投资 重点 高铁、核电 环保、高科技 新产业 投资重点仍然 在东部 新常态3：出口竞争优势还存