第十五章务分析.ppt

* 15.2.4 增长能力比率分析 （一）营业收入增长率 （二）营业利润增长率 （三）总资产增长率 （四）资本保值增值率 * 15.3 财务综合分析（ ☆） 15.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 15.3.2 沃尔财务状况综合评价法 15.3.3 杜邦财务分析体系 * 15.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 （一）企业综合财务分析的含义 财务分析的最终目的在于全方位地了解企业的经营状况，并对企业的经营绩效的优劣作出系统、客观的评价。 财务综合分析——就是将反映企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等诸方面的财务指标纳入一个有机的整体中，系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果和财务状况的变动进行剖析、解释和评价，从而对企业经营绩效的优劣作出准确的评判。 * 15.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 （二）财务综合分析的特点 分析方法不同 财务分析性质不同 财务分析的重点和比较基准不同 财务指标在分析中的地位不同 （三）财务综合分析的主要方法 沃尔财务状况综合评价法 杜邦财务分析体系 * 15.3.2 沃尔财务状况综合评价法 亚历山大.沃尔在20世纪出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念。将流动比率、产权比率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产比重、自由资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来；并根据其重要程度分别给定了它们在总体评价中的比重，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较 * 15.3.3 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司创立并成功运用的，故称之为杜邦系统。该体系是利用各项财务比率间的内在联系，综合地分析和评价企业财务状况和盈利能力的方法。它是一个以净资产收益率为龙头，以资产净利率为核心的完整的财务指标分析体系。 * 杜邦财务分析体系结构图 － － － － ÷ － 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 营业净利率 1－资产负债率 1 营业收入 资产平均余额 ＋ × 总资产周转率 ÷ × ÷ 营业收入 净利润 营业外 利润 所得税 营业 利润 ÷ 财务及其他费用 销售及管理 费用 营业税 金及附加 营业 成本 营业 收入 资产 负债 流动 负债 非流动 负债 流动 资产 非流动资产 ＋ ＋ * 1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数 2、权益乘数＝资产总额/所有者权益总额 ＝1/（1－资产负债率） 3、资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率 4、营业净利率＝净利润/营业收入 5、总资产周转率＝营业收入/平均资产总额 6、股东权益报酬率＝营业净利率×总资产周转率 ×权益乘数 杜邦财务分析体系的主要关系式 * 杜邦财务分析体系的进一步说明 从杜邦财务分析图中，可直观地看出以下几种主要指标之间的关系： 1、净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的指标，是杜邦系统的核心。通过对净资产收益指标分解之后，可以确定各项指标彼此之间的相互依存关系，从而揭示企业的获利能力以及使净资产收益率指标发生升降变化的原因具体化。站在股东的角度，财务管理的目标就是实现股东财富最大化，净资产收益率的高低反映了股东投入资本的获利能力以及企业筹资、投资等各项经营活动的效率。 * 2、资产净利率是反映企业资产盈利能力的一项重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，具有较强的综合性。企业的营业收入、成本费用、资本结构、资产管理效率等各种因素，都直接影响该指标的高低。资产净利率是销售净利率与总资产周转率的乘积，因此必须从企业的营业活动状况与资产管理效率两方面进行分析。 * 3、权益乘数主要受资产负债率的影响，反映所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业有较高的负债程度，这样能给企业带来较大的财务杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。因此在总资产需要量既定的前提下，企业应适当开展负债经营，合理使用全部资产，要妥善安排资金结构，努力实现理财目标。 * 4、销售净利率反映了企业净利率与营业收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键，企业必须一方面开拓市场，增加营业收入；另一方面必须加强成本费用控制，降低各种耗费，增加利润。经理人员可以根据企业的一系列内部报表和资料对营业收入和成本费用两个方面进行更详细的分析。 * 5、总资产周转率揭示企业运用资产实现营业收入的综合能力。企业应该认真分析影响企业周转率的各项因素，联系营业收入分析企业使用资产的状况以及对资产的各构成部分占用量是否合理，还可以通过对应收账款周转率、存