第7章财务状况综合分析I.ppt

Z.Z.,JCNJU,2011. 第7章 财务状况综合分析 本章要点 7.1 杜邦分析法 7.2 沃尔评分法 7.3 经济增加值分析 7.4 平衡计分卡分析 7.1 杜邦分析法 7.1.1 杜邦分析体系 7.1.2 杜邦分析思路 7.1.3 杜邦分析案例 7.1.1 杜邦分析体系 7.1.2 杜邦分析思路 7.1.3 杜邦分析案例 7.2 沃尔评分法 7.2.1 沃尔评分法的雏形 7.2.2 沃尔评分法的步骤 7.2.3 沃尔评分法的应用 7.2.1 沃尔评分法的雏形 7.2.2 沃尔评分法的步骤 选择财务比率 确定各个财务比率的权重 确定各个财务比率的标准值 计算各个财务比率的实际值 计算各个财务比率的得分 计算综合得分 案例：四川长虹 案例：深圳康佳 7.2.3 沃尔评分法的应用 7.3 经济增加值分析 7.3.1 经济增加值的分析思路 7.3.2 经济增加值的特点 7.3.3 经济增加值的计量 7.3.4 经济增加值的计算步骤 7.3.5 经济增加值的价值驱动因素分析 7.3.1 经济增加值的分析思路 7.3.2 经济增加值的特点 考虑了股权资本的成本 EVA是对企业真实经济利润的判断 7.3.3 经济增加值的计量 NOPAT和NA的计量—财务数据的调整 综合资本成本Kw的计量 NOPAT和NA的计量—财务数据的调整 （1）调整项目 ① RD支出 ② 战略性投资 ③ 商誉 ④ 市场营销费用 ⑤ 折旧 ⑥ 各种准备 ⑦ 递延税款 NOPAT和NA的计量—财务数据的调整 （2）调整原则 ① 可以得到必要的数据 ② 管理人员能够理解这项调整 ③ 这项调整可以向员工、董事会和股东解释 ④ 这项调整是确定的， 即这项调整能够被具体化，且至少在3年中不必更改。 综合资本成本Kw的计量 (1) 债务资本成本 债务资本成本 = 税前债务资本成本×（1-所得税税率） = KD(1-T) (2) 股权资本成本 股权资本成本 = 无风险收益率 + β×市场组合的风险溢价 7.3.4 经济增加值的计算步骤 1. 计算资本总额 2. 计算税后净营业利润 3. 计算加权平均资本成本 4. 计算经济增加值 7.3.5 经济增加值的价值驱动因素分析 EVA = (资本回报率－资本成本率) ×资本 = (销售利润率× 资产周转率－资本成本率) ×资本 1. 提高销售利润率，降低生产成本 2. 提高资本周转率 3. 降低资本成本率 4. 扩张资本规模 7.4 平衡计分卡分析 7.4.1 平衡计分卡的分析思路 7.4.2 平衡计分卡指标的平衡关系 7.4.3 用平衡计分卡支撑战略 7.4.4 建立平衡计分卡的步骤 7.4.5 平衡计分卡系统分析 7.4.1 平衡计分卡的分析思路 1. 财务角度 2. 顾客角度 3. 内部业务角度 4. 学习和创新角度 7.4.2 平衡计分卡指标的平衡关系 1. 结果指标与动因指标的平衡 2. 日常指标和战略指标的平衡 3. 利益相关者之间的平衡 7.4.3 用平衡计分卡支撑战略 1. 说明远景 2. 沟通和联系 3. 业务规划 4. 反馈与学习 7.4.4 建立平衡计分卡的步骤 1. 确定平衡计分卡项目的目标 2. 选择适当的业务部门 3. 就该部门的战略目标达成共识 4. 选择和设计评估手段 5. 指定实施计划 6. 通过最终的实施计划，把平衡计分卡融入企业的管理制度并发挥作用 附注：不同企业间进行比较分析时应注意的问题 （一）同类企业的确认 （1）最终产品相同 （2）内部生产结构相同 （3）股份特性相同 （4）规模相近 （二）会计政策的差异问题 （三）非货币性信息的使用 本章回顾 7.1 杜邦分析法 7.2 沃尔评分法 7.3 经济增加值分析 7.4 平衡计分卡分析 * * ① ② * *