ETF在投资中的运用（申银万国）.pptVIP

ETF运用和创新 申银万国证券股份有限公司 ETF在投资中的运用 构建核心－卫星资产组合； 构建收益和流动性增强型组合； 市场先行指标； 快速建仓； 构建动态保本组合； 为系统化交易提供条件（股票、股票权证、ETF、ETF权证）； 活跃市场提供流动性； 构建核心－卫星资产组合 构建收益和流动性增强型组合 市场先行指标 快速建仓 市场行情突然启动时，购买ETF建仓比购买一篮子股票和指数基金更快成本更低。 构建动态保本组合 权变性投资组合保险策略（Contingent portfolio insurance），即根据设定的技术指标决定是否保本和以及动态调整杠杆系数，最终资产总值的增加不断提升保本额度。应用效果好于固定比例投资组合保险策略（CPPI)和时间不变性投资保险策略（TIPP）。 利用ETF（风险大）和货币市场基金（近似无风险）构建动态保本组合。当判断市场处于多头时，则调整杠杆系数，卖出无风险资产买进风险性资产，直到将全部资产投资于风险性资产。当判断市场处于空头时，则将杠杆系数调整为0，卖出风险资产买进无风险资产，将全部资产投资于无风险资产。这样尽量享受多头市场的上涨收益，规避空头市场的下跌损失。 示意图 为系统化交易提供条件 市场的关联性加强了，更加复杂了，市场出现短期无效性的概率提高，提供了更多的套利机会。这为系统化交易提供了市场环境和条件。 活跃市场提供流动性 ETF本身的良好流动性成为比较理想的市场交易工具； ETF本身的成份股票的流动性得到提高； ETF成功的启示 套利机制 良好的流动性； 和其他产品的联动性； 较好的标的 ETF的进一步发展 交易制度的创新：T+0； 以此为基础产品的创新：指数期货，指数期权； 选择良好的指数标的； * * ETF 增强型股票 流动较 差和收 益稳定 的品种 流动性 较好增 强型品 种 ETF 封闭式基金 债券 市场看好时：迅速增加仓位，提高收益 市场看空时：迅速降低仓位，控制风险 股票权证 一篮子股票 ETF ETF权证