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横河模具业绩滑坡 企业经营前景堪忧■本刊记者 王宗耀 近日，“创业板全面停止审核，后续按注册制实施”的传闻遍布网络，消息虽然被证伪，但受此消息影响，2月25日股市却再次迎来“千股跌停”。注册制迟早要到来，对于准备上市的企业来说，最本质的还是诚信经营，创造更多利润，以价值取胜。　宁波横河模具股份有限公司（以下简称“横河模具”）是于2015年年末发布了新版招股说明书，并正式出现在证监会预先披露更新企业名单之中，然而该公司能否赶上审核制的末班车，还是将尝到注册制的头啖汤？仍有待验证。不过，对于一家主要从事精密塑料模具研发、设计、制造及塑料制品的生产和产品组装的企业，记者从其发布的新版招股书披露的信息中发现，公司近年来经营业绩并不理想，企业发展处于“下坡路”。　业绩滑坡，财务指标走弱　招股书披露，报告期内横河模具的营业收入分别为32434.09万元、40305.60万元、37519.42万元和17945.41万元，从数据来看，虽然公司2013年营业收入较上一年增长了24.27%，但这种增长不过是昙花一现，公司2014年营业收入随即下降了6.91%，而从2015年前6个月的营业收入来看，年化后也呈现下降态势。　如果说公司营收在下降之前，还曾实现过昙花一现的增长，那么其净利润的下降就直接多了，即使在营业收入实现较大幅度增长的2013年，其净利润仍然从3400多万锐减至2900余万，下降幅度达15.14%；2014年，净利润降幅更是达到24.01%。　伴随着经营业绩的下滑，公司的多项财务指标也是泥沙俱下，均出现走弱的趋势，如反映其偿债能力指标的流动比率和速动比率，出现了不同程度的下降，而资产负债率的不断增长也说明其偿债能力的不断趋弱。另外，应收账款周转率和存货周转率也出现了明显下降，反映出公司流动性变差，获利能力正在变弱。而报告期内，综合毛利率23.20%、21.51%、20.41%和19.11%的数据呈现，也进一步证实公司盈利能力的减弱。多项财务指标的表现不佳，说明公司经营出现困难，而对于一家业绩堪忧的公司，一旦获准上市，不知将来会以何种方式去回报资人？产品过于单一，依赖大客户风险凸显　除了业绩与财务指标的明显不佳外，横河模具的主要产品也比较单一，该公司以生产塑料模具及家电类注塑产品为主，报告期内这两类产品的销售收入占当期主营业务收入的比例分别为91.04%、89.87%、86.68%和87.28%，主要产品较为集中也使得该公司的经营业绩依赖于精密塑料模具和家电类注塑产品，一旦该类产品遇到政策、下游行业需求改变、原材料供应等因素产生的突发不利影响，将对公司的盈利能力造成较大影响。然而这还不是最大的风险，更大的风险则在于其对大客户的过度依赖。　从招股书披露的信息来看，在2012年至2015年6月的3年半时间中，横河模具的前五大客户名单中仅有6家公司上榜，分别是松下、SEB、东芝、西禄、泰贺和双鸟，期间，除了2014年由西禄取代双鸟挤进其前五大客户名单外，该名单中的企业再没有增减变化。更为重要的是，2013年度、2014年度及2015年1～6月，该公司前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为86.72%、82.73%、86.20%和85.69%。也就是说，横河模具8成以上的销售额是由前五大客户贡献的，而松下和SEB两家企业每年对公司贡献的业绩更是占到销售额的一半以上。 从已知的销售占比情况看，横河模具的经营对大客户的依赖程度已经是非常的高。我们知道，在正常经营中，企业如果对某单一大客户产生高度依赖，则会使得企业风险凸显，毕竟未来一旦所依赖的大客户在经营上出现问题而减少订单，或者因其他原因失去所依赖的大客户订单，这将对企业经营和业绩的影响将是十分巨大的。对于横河模具来说，更加令人担忧的是，该公司所依赖的大客户均为国外公司，在汇率、国际政治及贸易壁垒等因素影响下，无形中会进一步加大公司经营上的风险。采购数据与现金流不匹配　招股书显示，2013年横河模具向前五名供应商的采购金额为6087.65万元，占采购总额的25.12%，据此可核算出了其2013年的采购总额为2.42亿元，再算上17%的增值税，则其含税采购总额为2.84亿元，而实际上，反映其采购流出现金情况的“购买商品、接受劳务支付的现金”一项，在2013年也正好为2.84亿元（预付账款新增金额太小，可以忽略不计），那么其现金流与采购金额吻合就没有问题了吗？　显然，问题并没有看起来那么简单，因为在2013年中，该公司应付账款和应付票据的年末金额相较年初金额分别增加了416.93万元和2604.33万元，这也就是说，该公司本年度形成了大约3000多万元的负债，如果其采购总额也正好与现金流量持平，这3000多万的应付票据和应付账款又从何而来的呢？　那么，这部分应付账款和应付票据有没有可能是当年