公司财务管理基础03 ppt课件讲义.ppt

山东财政学院 教授、硕士生导师 赵英林 第三讲： 营运资金管理 营运资金就是财务报表中流动资产减 去流动负债后的差额。营运资金管理， 也就是现金、有价证券、应收款项和存 货等流动资产的运行管理，以及为维持 这些流动资产的不间断运行而进行的短 期融资活动管理。 这是公司的日常财务管理。 说明白点，流动资产的运营，外在看 是生产过程，从原材料投入到产成品入 库再销售出去，收回货款。内在看却是 流动资金循环与周转，创造价值过程。 公司的流动资金循环与周转是这样的过程： 不管何种类型的公司，生产经营活动之前必须拥有 足够的资金，用资金购买所需的生产资料，企业资金运动 从货币资金开始，经过不同形态变化，最终还要回到货币资金。 工业制造业的资金运动应该是： A G P ……P W G+ M 采购过程 生 产 过 程 销售过程 可见，货币资金是资金运动的起点，又是终点。 马克思在《资本论》中论述到资金从商品转化为 货币的销售过程时曾说：“从商品到货币的过程， 是一个惊险的跳跃，如果跳跃不成功，摔坏的不是 商品，而是商品所有者”。 本讲主要讲述以下五节内容： 一、现金和有价证券管理 二、应收账款管理 三、存货管理 四、短期负债融资 五、营运资金政策 一、现金和有价证券管理 现金是指生产经营过程中暂时停留在货币形态 的资金，主要包括库存现金、银行存款、其他货 币资金。 有价证券是公司现金的一种转换形式，是法律 许可的金融机构或其他部门发行的票据，变现能 力极强，随时可以变现为现金，公司持有有价证 券的目的是获得收益和保持资金流动性。 这部分讲述个问题： 1.现金及其管理意义 2.现金的持有动机与成本 3.最佳现金持有量 4.现金日常控制和管理 5.有价证券管理 1.现金及其管理意义 现金是变现能力最强的资产，拥有足够的现金对于降低公司 风险，增强资产的流动性和债务的清偿能力具有重要意义。 但是，现金属于非盈利性资产，即使全部存到银行变为银行存款，盈 利能力也非常低。公司现金持有量过多，其所提供的流动性边际效益就 会下降，进而导致公司整体效益下降；公司现金存量过少，又会导致不 能保证支付需求，支付能力与流动性均受到影响，进而使资金供应断链 影响资金周转。因此，必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数 量上，而且在时间上相互衔接，既不多余闲置又不供应断链。这就是现 金管理的目的。目的达到，资产的流动性与赢利性之间就达到均衡，公 司就可以获取最大的长期利润。 再者，现金是支付手段，是世界性的交换媒介，人们都对现金充满 欲望，因此，它又是极其容易发生舞弊的资产，也是最难控制的资产。 2.现金的持有动机与成本 （1）现金的持有动机 公司持有现金，主要是想满足交易性需求、预防性需求、 投机性需求，我们分别来解释如下： 交易性需求 公司持有一定数量的现金，以满足生产经营活动的需要，如购买原 材料、支付工资、交纳税金、偿还到期债务、派发股利等，这些现金支 付需求是刚性的，不能推迟延期，必须保持足够的数量，稍有短缺，就 要影响公司生产经营活动的正常进行。 预防性需求 是指公司保持足够的现金满足应付意外事件的特殊需求。由于环境和 市场在不断变化，风险随时都可能发生，公司必须持有超过交易性需求 的现金更多部分，以应对风险。预防性需求现金持有多少为宜，取决于 以下三个因素：一是公司愿意承担风险的程度；二是公司临时举债的能 力强弱；三是公司对现金流量的预测可靠程度。 投机性需求 是指公司持有现金用于把握低价购买机会。例如 遇有廉价原材料或其他资产便宜的供应机会；证券市场大 幅度跌落呈现出投机性机会等。当然，除金融性公司与投资公 司以外，一般的工商公司投机性需求的现金不多，遇有低价买入 机会，可以设法临时融资解决。 除以上现金需求而外，公司也会有一些特定目的的现金需求 。但公司的这些现金需求不一定同一时间发生，公司可以调节使 用，所以，公司的现金持有数额应该考虑各种持有动机，以及各 种持有动机需求的发生时间以及筹资措施综合考虑，绝不是各种 需求简单的加总，也不必都是现金形态，还可以是一定数量的有