Chapter 2 金融系统.ppt

* * * * * * * * * * * * 15000 ￥ 16241 ￥ 15450 ￥ ￡100 ￡109 一年 3% ￥/￥ (直接) 8.27% ￥/￡/￡/￥ 150 ￥/￡ 9%￡/￡ 149 ￥/￡ 日元 英镑U.K. 账户单位的例子 15000 ￥ (借入) 15450 ￥ 15450 ￥ 支付 ￡100 投资 ￡109 到期 一年 3% ￥/￥ (直接) 3% ￥/￡/￡/￥ 150 ￥/￡ 9%￡/￡ 远期￥/￡ 日元 英镑 账户单位的例子 到期时间效应 美国国库券 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 0 5 10 15 20 25 30 到期时间 年收益率 (%) 违约效应: 收益率的比较 风险资产的收益率 资本利得或损失 红利收益 市场指数 市场指数是整个市场的风向标 大家都希望能得到一个指标，用来衡量自己投资的效果。 指数也是一种投资的方法 即投资经理通过持有指数中所有的证券或在容量庞大的指数中具有代表性的样本，试图复制目标指数的投资结果，而不想运用积极的货币管理或者对个别股票或者个别行业下赌注，从而获得高于指数的回报。 因此指数投资时一种消极的投资方式，强调投资的多样性和较低的换手率。 所有的投资者不可能在整体上超越整个市场的表现，认识这一点非常的重要。 通货膨胀 名义利率是指借出的每单位货币按照承诺可收回的钱。 实际利率是指对名义利率按照货币购买力修正以后的利率。 国民消费价格指数 (CPI 名义收益率与实际收益率 如果在1926年投资 $1 在美国市场 Source: Ibbotson Associates Log scale Year End 1 5520 1828 55.38 39.07 14.25 名义收益 Source: Ibbotson Associates Log Scale Year End 1 613 203 6.15 4.34 1.58 实际收益 如果在1926年投资 $1 在美国市场 利率一般规律 金融市场的竞争确保了相同的资产获得相同的收益。 如果到期时间，违约率等方面都相同的两个资产，按照不同的收益率进行交易的话，那么这两个资产之间存在利率套利。 收益率的决定因素 有四个最主要的因素决定了收益率 资本产品的预期生产率 资本产品生产率的不确定性 人们的时间偏好 风险厌恶的程度 金融中介机构 他们的主要业务是为客户提供金融产品，而这些金融产品不能通过证券市场上直接交易更有效的获得。主要的金融中介机构包括：银行、投资公司和保险公司。 清算和支付： money-changers 接受存款和发放贷款 全能银行与混业经营 银行 为了允许家庭和公司规避特定的风险，可以通过购买保险的保单来实现。 养老金 财产与意外险 健康险 生命保险 保险公司 将社会保障的退休金与私人储蓄结合起来，重新安排个人的收入。 规定缴费型养老金计划 规定受益型养老金计划 养老金与退休基金 由股票、债券和别的资产组成的资产组合，由职业的投资人士或者金融机构运作的和管理的一种投资模式。 可分性，记录保存，和收入再投资，是一种分散化的投资方式。 开放式的投资基金 (net asset value) 封闭式投资基金 共同基金 帮助企业，政府和其他经济体通过发行证券来为其融资的金融中介机构。 帮助和启动企业的兼并和收购 投资银行 主要是为中小企业服务的，给他们提供资金和咨询业务。 公开上市然后退出，获得超额利润 风险投资公司 许多金融公司提供咨询，作为他们主要业务的副产品，有些公司则专门从事信息服务工作。 评级公司: Moody’s and Standard Poor’s for the securities business, Best’s for the insurance industry 财务数据公司：Bloomberg and Reuters 共同基金业绩评价公司：Lipper, Morningstar, and SEI 信息服务公司 金融基础设施与规则 金融基础设施包括 法律与会计规程 交易机构与清算设施 规范金融体系使用者关系的法规体系 交易规则 标准化，低成本 会计体系 标准的会计报表体系 政府与准政府组织 中央银行 通过影响本币供应量等特定的金融市场参数，来推动实现公共政策目标。 中国人民银行，美联储和英格兰银行 是一个国家的支付系统的核心：供应本国货币并且经营着银行的清算系统。 准政府组织 地区和全球组织 国际清算银行Bank for International Settlements (BIS) in Basle, Switzerland: 推进银行法规的一致性 国际货币基金组织International Monetar