第06讲 国际资本流动与国际金融危机.ppt

续…… 平行配对（Parallel Matching） 适用条件:收入与支出不是同一币种，但这两种币种之间的汇率通常是固定的或呈稳定的正相关关系。 如何配对:有一种货币的收入，同时有另一种货币的支出； 思考题：如果两种货币呈固定的或稳定的负相关关系，又该如何配对？ 配对管理的前提是什么？（思考题） * 第七讲 跨国财务管理 * 交易风险的管理——外部管理技巧 金融市场操作： 远期、互换、期货、期权（已学习过） 借款与投资（教材P213） 借款—现汇交易—投资（教材P213） 外币票据贴现（教材P213） 福费廷（Forfaiting） （教材P214） 出口信贷 卖方信贷 买方信贷 * 第七讲 跨国财务管理 * 外汇风险管理——折算风险的管理 涉外主体对折算风险的管理通常是资产负债表保值。 (1) 资产负债表保值 (2) 远期合约保值 将远期合约运用于会计风险时，是利用远期合约进行投机，以期获取与帐面会计损失相等的收益。 (3) 风险对冲（三种方法） * 第七讲 跨国财务管理 * 外汇风险管理——经济风险的管理(自学) 经济风险是一种与未来现金流量相关，期限超过折算风险和交易风险的状况。 经济风险可按不同的时间阶段划分为短期、中期和长期三种类型，但不管是哪类经济风险，都难以精确地测定。 一般而言，跨国公司在寻求降低经济或经营风险方面，需要在营销管理与生产管理两个方面作出多样化经营策略调整。 * 第七讲 跨国财务管理 * 利率风险管理 利率风险的含义及表现： 利率风险是指由于市场利率的变动而给银行，公司或个人带来损失的可能性。 从企业角度,利率风险主要体现在由于市场利率的变化而导致企业筹资成本发生变化. 票面利率、市场利率、发行价格、债券面值四个之间的关系如下： 票面利率市场利率，发行价格债券面值（折价发行） 票面利率=市场利率，发行价格=债券面值（平价发行） 票面利率市场利率，发行价格债券面值（溢价发行） * 第七讲 跨国财务管理 * 续…… 利率风险的防范对策： 首先应对融资项目的盈利和利息偿还能力进行科学的分析、测算。 合理安排固定利率和浮动利率在融资项目中的比例结构。 运用金融交易法。通过利率互换、远期利率协定、利率期权和利率期货等金融工具来管理利率风险。 * 第七讲 跨国财务管理 * 政治风险和国家风险 政治风险的定义分为两类： 一是从政府干预的角度看，认为政治风险是指那些可能导致企业损失的政府或其他机构采取的、不可预期行动所产生的不确定性。 另一种是从政治事件的角度看，认为政治风险是引起国际经营潜在利润或资产损失的国内外各种政治事件发生的可能性。 在政治风险中，征用（Expropriation）和资金冻结（Blockage of Funds）是两种主要风险。 * 第七讲 跨国财务管理 * 续…… 国家风险的评估方法 1、宏观分析法 宏观分析一般有许多指标，这些指标是对国家风险的一种量化。 2、微观分析 评价政治风险的另一条途径是微观分析。由于不同行业，不同企业对政治风险的敏感程度不一样，从行业，企业的角度评估政治风险，可以进一步把握投资项目上的风险，做出正确的投资决策。 * 第七讲 跨国财务管理 * 续…… 对政治风险的管理分为三个方面： 投资前的规划管理 投资后的经营管理 政治风险的事后控制 * 第七讲 跨国财务管理 * * * * * 续…… 又称预期自致模型（expectations self-fulfilling model），认为货币危机的发生不是由于经济基础恶化，而是由于贬值预期的自我实现所导致的。 * 第六章 国际资本流动与国际金融危机 * 续…… 以恶性循环分析为例 当局为了维持固定汇率制，除了可以动用储备外，还可以通过提高利率来提高投机者进行投机性攻击的成本；但在很多情形下，当局可能发现维持固定汇率并不那么有吸引力或并不可行，当局有很多理由宁愿放弃固定汇率，如：中央银行可能缺少外汇储备；当局面临脆弱的银行体系； * 第六章 国际资本流动与国际金融危机 * 续…… 当局面临巨额的债务负担；当局不愿意承受高利率带来的经济衰退、失业增加、金融市场低迷等压力。 当局也有很多理由愿意维持固定汇率，如：当局坚信维持固定汇率制有利于国际贸易和国际投资；有利于提高国家的信誉或出于对国际合作的承诺等。 * 第六章 国际资本流动与国际金融危机 * 续…… 经济中存在一个基本面薄弱区（危机区），在这个区域里，危机有可能发生，也有可能不发生。如果市场对当局维持固定汇率的信心不足，预期汇率贬值时，就会要求提高利率和工资率等，使维持固定汇率的成本升高，而当局通过提高 * 第六章