第二章财务报表与比率分析课件.ppt

第二章 財務報表與比率分析 第一節財務報表介紹 第二節五大類型的財務比率及杜邦方程式 第三節財報分析的新觀念 財務比率分析的功用 公司的財務報表含有豐富的訊息，「財務比率分析」有助於揭開財報的面紗，讓財報應有的功能得以發揮 三大主要財務報表 資產負債表(Balance Sheet) 損益表(Income Statement) 現金流量表(Statement of Cash Flows) 資產負債表 企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點(季末，年度末)的狀況寫照 損益表 反映企業在一段期間內(通常是一年或一季)的營運收支及損益狀況 現金流量表 紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形，有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處 編制此表時，需要使用到公司企業在當期及前一期的資產負債表及損益表資料(稱之為比較資產負債表及比較損益表) 參考[表2-3](P.53)及[表2-4](P.54) 在現金流量表中，企業的經營活動分為營業活動，投資活動及財務活動三類 「共同基礎」財務報表 為了方便比較不同規模公司間的財務報表 共同基礎資產負債表 表中科目均是以占總資產的百分比來表示 參考[表2-6](P.59) 共同基礎損益表 表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示 參考[表2-7](P.60) 變現力指標 衡量公司償還短期(流動)負債的能力 若公司短期內資金周轉不靈，即便是未來有高獲利的潛力，也可能陷於倒閉危機 流動比率 速動比率 資產管理指標 衡量企業對資產的管理效率 資產管理有效率，才能降低經營成本，提昇競爭力 周轉率的意義 運用X來創造銷售額的效率 周轉率愈高，表示運用X的效率愈高 應收帳款周轉率 存貨周轉率 固定資產周轉率 總資產周轉率 負債管理指標 衡量企業的長期償債能力 企業有準時償還債務的法律責任，若債務管理不佳，將危及企業的長期經營 總負債比率 負債權益比 QUIZ 權益乘數 賺得利息倍數(TIE) 獲利能力指標 衡量企業的獲利能力與績效表現 淨利率 營業毛利率 基本獲利率 總資產報酬率(ROA) 股東權益報酬率(ROE) 杜邦方程式的分解式 用來進一步解析企業獲利能力的決定因素 杜邦方程式分解ROA 杜邦方程式分解ROE 各種市場價值指標 衡量投資人對於公司目前績效表現的認同度及對公司未來前景的看法 本益比(價盈比) 市價/帳面價值比 股利收益率 稅後淨利 vs. 營業淨利 淨營運資金 vs.淨營業營運資金 營業資金與營業現金流量 自由現金流量(FCF) 附加經濟價值(EVA) 附加市場價值(MVA) 蘭陽公司ROE 的優異表現，除了淨利率的貢獻之外，還可歸因於其權益乘數 (亦即其負債比率或財務槓桿較高) 本益比愈高，代表在相同的獲利表現下，該公司目前的股價是相對處於高檔 上昇一些 產業平均 = 10.0 參考 [表2-8]及 [表2-15] 應該投資哪一種股票？高本益比還是低本益比？ 高於同業 又稱作股價淨值比 參考 [表2-8]及 [表2-15] 持續在上昇 產業平均 = 4.5 高於平均水準 衡量每投資$1購買股票可以收到之股利 參考 [表2-8]及 [表2-15] 稍微下滑 產業平均 = 3.04% 比同業低 蘭陽公司的股價相對較高，造成股利收益率較低 稅後淨利是將企業的息前稅前盈餘(EBIT)，扣除利息費用及所得稅而得 未必代表企業的正常(本業)營業獲利 營業淨利(NOPAT)是將營業利益扣除所得稅而得 反映公司在本業上的獲利能力 淨營業營運資金= (流動資產－短期投資)－(流動負債－應付票據) 淨營運資金(NWC) ＝流動資產－流動負債 資產中的有價證券，負債中的應付票據均屬於財務科目，不是因為經營本業而產生的資金 淨營業營運資金(NOWC) 則是強調公司從營業活動中所產生的短期資金 營業資金 = 淨營業營運資金＋淨固定資產 營業資金(OC)是公司為維持經常營業活動所投入的資金 營業現金流量(OCF)是公司企業從經常性營業活動所創造的現金流量 營業現金流量 = 營業淨利＋折舊 傳統的淨現金流量(NCF)＝稅後淨利＋折舊 自由現金流量 = 營業淨利－新增營業資金 公司可以自由使用，而不會影響目前正常營運與產能的現金流量 *在課本第92頁 ，(2-32)式，營業淨利被誤植為營業現金流量，請更正。 同頁最下面的計算式，也請更正為 FCF = $392 - $372 = $20 附加經濟價值 = 營業淨利－營業資金 × 資金成本 附加經濟價值(EVA)是公司營業淨利扣除資金成本之所餘 強調公司本業活動替股東創造財富的能力 若EVA＞0，表示公司所創造的報酬率是大於股東要求的報酬率 資金成本是指公司的加權平均資金成本(WACC)