第八章业绩的综合评价演示.ppt

第八章 业绩的综合评价 学习提要与目标 8.1 企业业绩的计量 8.2 企业业绩的综合评价 * * 学习提要与目标 （1）了解业绩评价的各种财务指标的内涵和优缺点； （2）掌握综合评分法的基本原理和国有企业资本金绩效评价制度。 8.1 企业业绩的计量 一个企业的业绩如何，深受各方利益关系人的关注。但是，至今没有形成一个公认的业绩计量方法。业绩计量的困难主要来自于两个方面：首先，不同的计量方法从一个侧面反映企业的业绩，它们都是有效的但也都是片面的。其次，业绩计量受到合理成本的限制，容易计量的方法对于业绩的反映真实性较差；而反映真实性较好的方法需要更多的成本。 企业业绩的计量指标，可以分为财务指标和非财务指标两类。在此，我们先讨论财务计量，然后讨论非财务计量。财务计量的方法，包括盈利基础、现金基础、价值基础，以及它们相互结合的方式等。 一、以盈利为基础的业绩评价 以盈利为基础的业绩评价指标，主要是净收益、每股收益和投资收益率。 (一）净收益 无论是净收益的总额还是联系股份数表示的每股收益，都被广泛用于企业的业绩计量。 1．净收益的概念 净收益是一个企业一定时期的收入减去全部费用的剩余部分。作为业绩计量指标，净收益是属于普通股东的净收益、与会计报表中的净利润不同。 净收益＝净利润—优先股股利 由于净收益的大小与企业的投入资本有关．不便于企业之向的横向比也不便于投入资本变化时同一企业的各期比较，因此需要使用每股收益。每股收益是净收益除以普通股数得到的： 每股收益＝净收益÷平均发行在外普通股股数 我国《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》规定: 每股收益=净利润/年度末普通股股份总数 （无优先股假设） 在增发股份的年度里，“平均股份数”与“年度末股份数”不同，应使用哪一个数字呢?从企业的盈利能力看，使用“平均股份数”可以使净利润与产生净利润的资本保持更好的因果关系。从股东分享的财富看，使用“年度末股份数”可以更好地体现“同股同权”的经济现实。如果股份数的变动不是增发股份引起的、而是发放股票股利或股票分割造成的，则投入资本并无实际增长，使用“年度末股份数”更为合理。 2．净收益指标的主要优点 （1）净收益作为业绩评价指标，有着悠久的历史，获得公众的广泛认可。 （2）净收益（或每股收益）指标具有很好的一致性和一贯性。 （3）净收益数字是经过审计的，比其他业绩指标更具可信性。 3．净收益指标的局限性。 （1）净收益的计算没有考虑通货膨胀因素。 （2）计算净收益时可能会导致忽视价值创造活动的某些成果。 （3）每股净收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。 （4）净收益指标容易被经理人员进行主观控制和调整。 无论是净收益还是每股净收益，作为业绩评价指标是很不理想的。它们被长期而且广泛的使用，主要原因是其便于计量，以及不需要额外的信息成本。 因此，净收益指标应该在了解其局限性的基础上使用，并且与其他财务的和非财务的业绩计量指标结合。 (二)投资收益率 1．投资收益率的概念 作为业绩评价指标，投资收益有两种相互补充的衡量方法：总资产收益率（经营管理业绩）和所有者权益收益率（理财业绩）。 总资产收益率是企业形成良好所有者权益收益率的必要基础。但良好的资产收益率并不能保证股东会获得满意的回报，这还要看借款的多少和利率的高低。 2．投资收益率的优点 （1）投资收益率是财务管理中最重要、最综合的财务比率。 （2）投资收益率将企业赚取的收益和所使用的资产联系起来，便于衡量企业资产使用的效率水平。 它是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。 3．投资收益率的局限性。 （1）具有与“净收益”类似的缺点（投资收益率的计算要使用“净收益”数据）。 （2）不同的企业发展阶段，投资收益率会有变化。 （3）可能会诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本成本的投资机会。 （三）以盈利为基础的业绩评价的缺点 1.无论净收益还是投资收益率，都是根据权责发生制计算的，它们都无法分辨净投资的数额和投资的时间。 2. 只重视收益而忽视伴随收益的风险。 该公式隐含的两个假设：一是流动资产与流动负债在会计期内保持不变，所有的利润都变成了现金，并且计入成本的非现金费用也已收回现金；二是不存在投资和筹资活动损益。 二、以现金流量为基础的业绩评价 （一）现金流量的概念（三种含义） 1．净现金流量。 净现金流量是净收益加上(或减去)非现金损益项目，其计算公式为： 净现金流量＝净收益＋非现金的费用（减非现金收益）……………P163 但是，经营活动