第六章投资分析与决策课件.ppt

本章学习要求 熟练运用各种EXCEL财务函数和投资决策分析方法，对投资项目做出效益评估和风险评价，进而做出科学有效的投资决策。 投资决策的基本步骤 预测投资方案的未来现金流量 预测投资方案的风险大小 确定企业资本成本水平 确定投资方案的净现值及相关指标 对投资方案做出投资决策 投资决策的常用方法 净现值法 内含报酬率法 现值指数法 投资回收期法 会计收益法 投资风险分析法 投资决策的价值观念 货币的时间价值 投资的风险价值 货币的时间价值 常用货币时间价值函数的参数 Rate 各期利率 Nper总投资期或贷款期 Pmt各期应付或应得金额，包括本金和利息 Pv本金，如省略，即假设其值为零 Fv未来值，如省略，即假设其值为零 Type为数字0（期末）或1（期初）支付，如省略，即假设其值为零，支付期在期末 货币的时间价值 1、FV（rate,nper,pmt,pv,type） 见例题一 2、PV（ rate,nper,pmt,fv,type ） 见例题二 3、PMT（ rate,nper,pmt,fv,type ） 见例题三 项目投资函数——NPV 净现值函数（NPV）计算一组定期现金流的净现值 净现值函数的语法： NPV（rate,value1,value2,……...） 净现值函数的特点： 1、value1,value2,…..所属各期的长度必须相等。 2、支付或收入的时间都发生在期末。 3、投资方案的净现值=NPV（）－投资额 NPV（）与PV（）函数的区别 （1）PV（）函数允许现金流在期初或期末而且每笔现金数额必须等额 （2）NPV（）函数的现金流只能发生在期末，且每笔现金数额是可变的 （3）如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则必须将其添加到NPV（）的计算结果中，不能包含在VALUES参数中 例题四 项目投资函数——IRR 内含报酬率函数（IRR） 计算一组现金流的内部收益率 内含报酬率的语法：IRR（VALUES，GUESS） 内含报酬率的特点： VALUES必须包含至少一个正值与负值，以计算IRR， IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序。 GUESS为对IRR计算结果的估计值，在默认状态下，它自动假设为10%。 见教材例题 项目投资函数——IP 现值指数函数IP：反映每元投资所创造的净现值。 计算公式：净现值/投资额 特点：标志投资方案获利能力的指标 投资回收期与投资收益率 投资回收期是指收回全部投资的时间。 投资回收期的计算： （1）当NCF相等时，…… （2）当NCF不等时，…… 投资收益率=年平均利润/投资总额 特点：简便、直观、易懂、不考虑时间价值 适用范围：投资数额大、管理水平低，希望尽 快收回投资的企业 教材例题 固定资产折旧 固定资产折旧概念： 指固定资产在使用过程 中，逐渐损耗而消失的那部分价值 固定资产折旧方法： 平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法 固定资产折旧的综合分析： 例题：利用EXCEL函数进行方法比较（表、图） 固定资产折旧公式及函数表达式 固定资产更新投资决策 现金流量分析 固定资产更新决策模型 净现值的计算 见教材例题 投资风险决策分析——概率分析法 采用指标： （1）期望平均值E=∑（Ei×Pi） （2）标准离差σ=[∑（Ei－Ei）2×Pi] （3）方差= ∑（Ei－Ei）2×Pi （4）标准离差率Q=σ/E 例题一（教材P111） 投资风险决策分析——风险调整贴现率法 1．确定无风险贴现率的大小。 2．根据公司设定的风险斜率和变化，确定风险报酬率，并以此调整预先确定的收益率。其计算公式为： k=i+b.Q 其中：k代表风险调整贴现率；i代表无风险贴现率；b代表风险报酬斜率；Q代表风险程度。从上式可知，在i已知时，为了确定k，需要先确定Q和b。 3．计算投资方案的净现值的期望值； 4．按期望值法评价方案的优劣。 见教材例题（P126） . . *投资分析与决策 第六章  投资分析与决策 投资决策的关键环节 ——预测未来现金流量 其中：营业现金流入量 =销售收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧 SYD(cost,salvage,life,per) 尚可使用年限 年数总和 (固定资产原值－预计净残值)×年折旧率 年数总和法 DDB(cost,salvage, life,period,factor) 2(1－预计净残值率) 预计使用年限