专题三现代企业的产权..ppt

现代企业集团产权控制方式 员工持股计划（Employee Stock Ownership Plans, ESOP） 通过让员工持有公司的股票，使员工享有剩余索取权和经营决策权的报酬计划。它是一种旨在吸引、保留和激励公司员工参与的利益分享机制。 员工持股计划也是一种变相的公司筹资手段，是公司股票的内部交易，用于替代公募上市和防止敌意收购。例如，美国西北航空公司。 现代企业集团产权控制方式 经理人持股 股票期权（Stock Options）。允许经理人在一定期限内按固定价格购买本公司普通股，并将其在股票市场上出售的权力。 股票赠与（Stock Grants）。公司将普通股免费赠送给经理人，被赠与者当即可以享受持股带来的股息收益及行使表决权等。该形式通常用于刚成立或未上市的公司。 经理人持股 优势 对经理人（委托人）长期激励，有效保障股东权益。 在新企业及高科技企业中，许诺经理人股票期权成为吸引人才的法宝，以弥补公司赢利不足导致的薪酬上的弱势。 弊端 干扰人们对公司状况的判断，可能会夸大公司的获利。 滋长经理人以权谋私的投机现象。由于大多数股票期权的定价是参照当时的市场价，所以经理们可能在获得股票期权之前，公布公司业绩不佳的消息或押后公布业绩增长的消息。 现代企业集团产权控制方式 交叉持股（Intersect Holdings） 两家或两家以上的公司相互持有对方的股权。 起源于日本，是企业防止被收购，与银行保持密切关系以获取资本的一种策略。 在我国，上市公司交叉持股非常普遍。但由于金融行业的监管，导致金融类企业（如保险公司）参股银行十分有限。 交叉持股 优势 集团公司内交叉持股，能稳定股权结构，防止上市公司的股份过于分散。 有效抵制被收购，协同决策，共担风险。 股东权利相互制衡，实现企业价值最大化。 弊端 耗费较多资金，影响公司的现金流。 较为严重地削弱了股东对企业管理层的控制。 导致企业资本虚增，有损企业真实的偿债能力及市场价值。 * 后记 美国人民必须振奋起来，再次发挥带头作用。他们需要记住，美国不是其他任何一个国家。我们之所以特殊，是因为我们的信念是明确的：自由市场和自由人民是未来的关键，而且我们愿意根据这些信念采取行动。 ——赖斯《美国的全球重任》 1-* 1-* McGraw-Hill/Irwin Copyright ? 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin Copyright ? 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 1-* 1-* 1-* 1-* 1-* 1-* 1-* 1-* 专题三 现代企业的产权 学习目标 了解现代企业的产权理论 了解现代企业的一般产权结构 了解现代企业集团的产权结构 Learning Objective (1) 现代企业的产权理论 * 产权的定义 广义：指所有权，包括所有者对物的占有、使用、收益和处置的权利。 狭义：指经营权，即所有权分离出去后，对企业财产占有、使用、处分和收益的权利。 * 产权的基本内容 从法律的角度而言，企业产权是以财产所有权为基础，反映投资主体对其财产权益、义务的法律形式。 产权的实物形态 产权的股权形态 产权的债权形态 产权的实物形态 产权的实物形态是指对资产直接的实物占有。 特点： 公司法人作为公司资产的经营者，可以相对自由地支配公司的财产 以实物占有形态存在的产权关系一旦变化，极易导致公司财产的分裂。 产权的股权形态 产权的股权形态是指公司资产通过购买股票的形式来占有。 特点： 以股权形态存在的产权具有相对独立性，即股东无权处理公司财产。 股权关系的变动往往并不影响公司财产的完整。 产权的债权形态 产权的债权形态是指经济主体将资产贷方出去之后，对这部分资产形成的债务占有。 在现代市场经济条件下，产权的债务形态十分普遍。 * 产权制度的特征 产权制度的特征——“三权分离” 现代企业的产权制度在确立法人财产基础上，实现了原始所有权、公司产权与日常经营管理权的三权分离，具有明晰的产权关系，从而实现了三者间的相互制衡关系。 * 产权制度的基本内容 公司由法人治理结构（Corporate Governance）来统治和管理。 公司治理结构是由股东大会、董事会和高管团队组成的一种组织结构，从而使财产原始所有权、公司产权和经营权各自有了人格化的主体。 公司治理结构具有明显的权利制衡关系，从而保证公司资产的完整