人大经济金融课件金融学精编版016第十六章几个金融理论问题g45(阅读).ppt

金 融 学 第五篇 几个金融理论问题 第五篇 目录 第十六章 几个金融理论问题 第五篇 金融监管 第十六章 几个金融理论问题 第十六章 目录 第一节 市场与中介的相互关系 第二节 金融与发展 第三节 金融脆弱性与金融危机 第四节 货币中性抑非中性 第十六章 几个金融理论问题 第一节 市场与中介的相互关系 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融体系 1. 金融体系五个构成要素：金融市场与金融中介机构是构成金融体系实体的两个互补的部分。 2. 讨论两者相互之间的关系，涉及整个金融体系，是有关金融体系的全局问题。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融功能 1. 20世纪90年代初，国外学界提出了金融功能分析框架。 2. 金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同入手，认为研究的主线是功能而不是机构：金融功能比金融机构更为稳定。 3. 金融功能的概括并非限于金融机构，更着眼于金融市场。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融功能 4. 金融的核心功能，归纳为六：⑴在时间和空间上转移资源；⑵提供分散、转移和管理风险的途径；⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资产的交易；⑷提供集中资本和股份分割的机制；⑸提供价格信息；⑹提供解决“激励”问题的方法。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系中介与市场对比的不同格局 1. 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现。但在现实世界中，在不同的国家，在一个国家的不同历史时期，这两者在金融体系中的对比却有不同的格局。例如，目前美国的金融体系，资本市场非常发达，而在欧洲大陆很多国家，例如德国和法国，则是大银行在金融体系中占据主导地位。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系中介与市场对比的不同格局 2. 中国的金融体系，静态观察，银行占绝对优势；动态观察，资本市场发展迅速。 3. 比较金融体系的不同格局，有助于分析、理解金融体系发展与变化的趋向。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融体系格局的演进趋向 1. 近些年，金融市场的发展趋势极为强劲；而金融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。 2. 造成变化的主要原因在于：——信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介，越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融体系格局的演进趋向——战后通货膨胀经常发生，利率风险加大；布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。——银行体系在金融市场的压迫下，积极创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系金融体系格局的演进趋向 3. 事实上，在传统的银行主导型国家中，如德、法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。 4. 因而，必然提出这样的问题：各国金融体系是否会“趋同”，或者说，是否会向美国模式 “收敛”？第十六章第一节 市场与中介的相互关系优劣比较要求理论论证 1. 现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融运作的形式；金融市场发达的体系，要比主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段。但是，不仅历史上的绝大多数国家主要是依靠银行体系推进经济增长，而且直至今日，主要依靠银行体系的国家，他们的经济增长也还在取得不俗的表现。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系优劣比较要求理论论证 2. 假设，可以做出规范的逻辑论证——市场的确优于机构，那么收敛于美国模式的判断至少可以确认是一个理论假说。的确有这样的推导：当市场处于“完善”状态，即对资源配置充分有效时，金融中介就没有任何存在的价值。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系优劣比较要求理论论证但是要使这样的判断成立，必须假定市场上的所有交易者都有能力自己构造投资组合。显然，在实际生活中不可能出现这样的假设条件。而且，伴随着金融市场交易的扩大，实际生活显现的趋向，并不是个人直接参与市场交易的行为日益增多，而却是日益更多地借助于金融中介参与市场交易。 第十六章第一节 市场与中介的相互关系优劣比较要求理论论证 3. 对于金融市场与金融中介机构发展前景，还有许多不同角度的分析比较：——从风险分担与管理方面的优劣比较；——从信息处理方面的优劣比较；——从监管方面的优劣比较；——从公司治理方面的优劣比较……但几乎都存有不同见解，头绪纷繁，极难做出定论。 第十六章 几个金融理论问题 第二节 金融与发展 第十六章第二节 金融与发展金融发展与经济增长 1. 戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述金融发展之