企业成长（五）实证研究.ppt

企业成长的实证研究 夏清华 qhxia@whu.edu.cn 主要内容 新企业的成长属性 企业从创建到IPO期间的演化特征 上市公司的成长绩效 快速成长企业的特征 高瞻远瞩公司的成长特征 一、新企业的成长属性（Brush , Manolova , Edelman ，2008) 企业的形成是一个社会过程，这个过程的发生伴随着创业者将个体与组织相连系，获取新创边界之外资源以及拉拢利益相关者投身于新业务的概念之中(Low 和 Abramson, 1997; Shook et al., 2003)。准组织（pre-organization）和新组织之间的边界，被四个基本的特征所定义，即意向动机、资源、边界和交换(Katz 和 Gartner, 1988 :429)。 新企业的成长属性（Brush , Manolova , Edelman ，2008) 根据Katz 和Gartner (1988: 431–433)的定义，研究了新兴企业的四个属性：动机，资源，边界和交换。关于新兴企业属性的数据，来源于PSED数据中关于企业成立活动的部分。 此研究结果对Katz 和 Gartner (1988) 理论框架所提出的“所有属性必须存在”，以及“属性越完整，持续经营的可能性越大”是强有力的支撑。但是和我们所预期以及最近的关于社会认知的理论的相反，动机活动的先行发生并没有对组织解散的可能性产生影响。此外，组建速度越慢的企业，持续经营的可能性越大。 二、企业从建立到IPO(Kaplan, Sensoy, and Str?mberg,2006) 通过对50个获得风险资本支持的企业从商业计划到IPO期间的特征演进，描述了财务绩效、经营范围、差异点、非人力资本资产、成长战略、高层管理人员、所有权结构和董事会等特征。最明显的发现是：企业的经营范围或理念在此期间保存稳定性。在经营框架内，企业的非人力资产比人力资本更为稳定。在跨部门的研究里，有更多的可转让资产的企业经历了较多的人力资本流动，这也说明了当企业建立了稳定的非人力资本后，人力资本变得不是很重要。. 把这一定性方法用在2004年所有受到VC支持和没有VC支持的非金融IPO企业也得到相似的结果。 二、企业从建立到IPO(夏清华，李雯，2007） 以湖北省16家科技创业企业为例 该研究主要从资源特征和成长向量两方面来描述高科技新小企业战略特征的演进，通过对湖北高科技上市企业的业务范围、无形资产、技术创新水平、利润结构等数据进行实证分析，得出结论：高科技企业在从建立至IPO这一时期，专注于主营业务发展，其经营方向和核心业务非常稳定，创新能力逐年增强，无形资产的重要性愈加显著，以技术创新和产品更新获取竞争优势，并且更倾向于内部成长。 企业从建立到IPO(夏清华，李雯，2007） 此外，分析深化了这一观点：小企业必须保持高度灵活性以快速响应需求变动，从而获取竞争优势（Fiegenbaum Karnani）。本研究结果说明高科技新小企业倾向于内部成长，不会大幅改变其最初的经营方向，而仅仅是根据环境的变动对产品结构进行调整或增加产品的种类。因此，柔性技术对于高科技小企业成长是重要的，企业必须能够在核心技术和经营方向稳定的前提下充分利用资源，保持并增强企业在市场中的竞争优势。 三、上市公司的成长绩效（夏清华，2003） 通过对近几年国内大量上市公司和大企业的连续增长业绩的研究，作者发现，一方面，中国企业在收入和资产规模上表现出很高的成长性，但在利润指标上表现得不近人意，利润增长率下降甚至为负增长，企业在创值上的表现更差。换句话说，企业的资产规模在扩张，但资产利润增长率在递减，甚至为负值，说明我国企业的赢利能力和规模增长之间并不存在必然联系，或者说并不是对称增长，企业增长的质量值得怀疑，尚未具备持续稳定发展的条件特征。另一方面，企业成长绩效表现为很大的产业间和企业间差异，大型国有企业在规模上具有国际竞争力，民营企业有效率优势，上市企业的整体业绩好于非上市企业。 研究发现 进一步分析我国企业成长的市场、产业环境和企业成长的战略方式以及资源要素特征，得出以下结论： 1，我国企业近几年的快速增长的动力在一定程度上来源于市场需求驱动投资需求驱动。 2，企业的增长存在禀赋资源依赖（尤其是劳动力低成本），供给能力和核心资源优势的作用并不明显，表现在产品研发上的投资能力和创新能力不足，自主知识产权少，缺少品牌优势，劳动生产率低。低效率、高成本运营的结果必然决定了低赢利水平。 研究发现 3，尽管随着中国经济越来越融人全球经济活动中，企业的行为更加趋于市场导向，制度差异的影响的确在减弱，但产业差异的影响仍然存在，政府垄断性的