第八章财务评价..ppt

第八章 财务评价 主要内容 8.1 财务评价的基本内容 8.2 财务评价的主要指标 8.3 财务评价的基本报表 8.4 财务评价的基本程序 8.5 案例研究 8.1 财务评价的基本内容 8.1.1 财务评价的目的 （1）财务评价的含义 财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。 1）盈利能力 盈利能力是指项目建成投产后所产生的利润和税金等。 2）偿债能力 偿债能力是指项目偿还建设投资借款和清偿债务的能力。 3）财务生存能力 财务生存能力是指项目计算期内净现金流量用以维持正常运营，实现财务可持续性的能力。 1) 分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益。 2) 为企业制定资金规划。 3) 为协调企业利益和国家利益提供依据。 8.1.2 财务评价的主要内容 财务评价的内容 应与项目性质和项目目标相联系 1）营利性项目 通过编制财务报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为投资决策和融资决策提供依据。 2）非营利性项目 对于为社会提供公共产品（服务），或以保护环境为目标的非营利性项目，财务评价重在分析项目的财务生存能力。 财务评价应先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。 1）融资前分析 以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析为辅，判别项目是否可行。 2）融资后分析 判断项目方案在融资条件下的可行性。 8.2 财务评价的主要指标 8.2.1 财务盈利能力分析 （1） 财务内部收益率（FIRR） 1）项目投资财务内部收益率 2）项目资本金内部收益率 （2） 财务净现值（FNPV） （3）项目投资回收期（Pt） （4）总投资收益率（ROI） （5）项目资本金净利润率（ROE） 8.2.2 偿债能力分析 （1） 利息备付率（ICR） 利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。其计算公式为： （8—3） 式中：EBIT —— 息税前利润； PI —— 计入总成本费用的全部利息。 偿债备付率（DSCR）是指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX-IC）与应还本付息金额（PD）的比值。其计算公式为： （8—4） 式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——所得税； IC——运营期维护运营的投资； PD——应还本付息金额，包括还本金额、计 入总成本费用的全部利息。 资产负债率（LOAR）是指年末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率，其计算公式为： (8—5) 式中：TL——年末负债总额； TA——年末资产总额。 (4)借款偿还期 8.2.3 财务生存能力分析 财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表，通过合并项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 8.3 财务评价的基本报表 8.3.1 财务评价的基本报表 财务评价报表主要包括各类财务现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表。  （1）财务现金流量表 1）项目投资财务现金流量表 2）项目资本金现金流量表 投资各方财务现金流量表，用于计算投资各方财务内部收益率。 （2）利润与利润分配表 （3） 财务计划现金流量表 8.4 财务评价的基本程序 1）分析和估算项目的财务数据 2）编制财务评价的基本报表 3）计算和分析财务效果 4）提出财务评价的分析结论 5）进行不确定性分析 8.5 案例研究 李先生准备投资70万元进行优质齿轮的生产和经营活动。 据测算：项目需要固定资产投资50万元，其中：资本金30万元（李先生20万元，他同学10万元，李先生和他同学希望得到的收益率为30%），贷款为20万元,利率为10%。项目当年建成投产。投产时需流动资金20万元（全部为贷款，利率为10%），