第5章 目投资管理.ppt

第5章 项目投资管理 第一节 项目投资管理概述 第二节 项目投资的现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 项目投资决策的应用 第5章 项目投资管理 投资决策是财务管理活动的重要内容，是企业长远发展战略的财务体现，它是构建企业核心竟争力和竟争优势的基础。投资是指以收回更多的现金为目的的一切现金支出，既包括生产性资产投资又包括金融性资产投资。把资金用于购买股票、债券等金融资产，称为金融性资产投资或证券投资。这些投资是将资金转移到企业手中后再投入生产经营活动，亦称为间接投资。 第5章 项目投资管理 而生产性资产投资是购买固定资产等实物资产，直接投资于生产活动，属于直接投资，亦称项目投资，两种投资都使用相同的财务概念，都包括投资资产的流动性、风险性和收益性等，但是鉴于财务会计类专业一般开设《投资学》或《证券投资学》课程，本书只阐述企业生产性资产投资的基本原理与评价方法。生产性资产又分为营运资产和资本资产。 第一节 项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目进行的一种长期投资行为。对工业企业来讲，主要有全新工业企业项目投资，固定资产投资和固定资产的更新与改造投资。完整的项目投资管理包括投资项目的论证、决策和实施等全过程的一系列管理。项目投资具有投资金额大，投资回收期长，投资风险大，对企业的生存与发展有深远影响等特点，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经不是账务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。 第一节 项目投资管理概述 二、项目投资的类型 投资项目可以按照不同的标志进行分类，其中最为常用的分类如下。 第一节 项目投资管理概述 (一)按投资项目从属关系分类 投资项目按其相互间的从属关系可以分为独立投资项目和互斥投资项目两类。前者指不同的投资项目各自独立存在不受其他任何投资项目决策的影响，一个投资项目的实施并不排斥其他投资项目的实施。其评价准则是判断投资项目本身的可行性即“达标而不是择优”;后者指多个投资项目不能同时实施，实施某个项目必须排除其他项目的实施，其评价准则不仅要判断投资项目本身的可行性，还要在可行的项目中选取最好的方案，即“择优”。 第一节 项目投资管理概述 (二)按现金流量的模式分类 投资项目按其现金流量的模式可以分为常规投资项目和非常规投资项目两类。常规投资项目指一系列现金流出量之后伴随着一系列的现金注入量的投资项目。如果用“+”表示现金流入，用“-”号表示现金流出，那么在项目期内的现金流量符号只变换一次。除此之外，其他项目都属于非常规项目。 第一节 项目投资管理概述 (三)按投资项目的性质分类 (1)与维持现在生产经营有关的重置型投资，例如，更换已报废或损坏的生产设备的项目投资。 (2)与降低成本有关的重置型投资，例如，用高效的新设备更换可用但已陈旧的生产设备所作的项目投资。 (3)与现有产品和市场有关的扩充型投资，例如，为了增加产量或扩大销售渠道所作的项目投资。 第一节 项目投资管理概述 (4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如，为了生产新产品和开辟新市场所作的项目投资。 (5)与工业安全和环境保护有关的强制性或非盈利性投资，例如，为了达到法定的排污要求所作的废水处理系统更新投资。 第一节 项目投资管理概述 (四)按投入资金的方式分类 按照需要投资资本的注入方式可分为一次投资和分期投资两类。 第一节 项目投资管理概述 三、项目投资的决策程序 项目投资管理的程序一般包括以下几个步骤: (1)投资项目的提出。通常由相关决策部门提出，例如，新产品的方案通常由营销部门提出，而固定资产的更新与改造方案由生产部门提出。 (2)估计各个备选方案的现金流量。 (3)计算各个备选方案的价值指标，如净现值及内部收益率等。 第一节 项目投资管理概述 (4)将各个方案的价值指标进行比较或单一方案的价值指标与可接受标准进行比较。 (5)对已经接受的方案进行跟踪评价。这项工作很重要，但是却被很多企业所忽视。项目的再评价工作可以告诉企业预测的偏差，改善企业的财务控制能力，并为以后的决策提供经验与教训。 对于初学财务管理的学生来说，往往认为最困难的工作是计算项目的净现值及内含报酬率等价值指标，其实真正的困难在于确定现金流量和折现率，以及正确利用计算结果作出合理决策。 第二节 项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相对关系。这里的“现金”与会计学中的“现金