第五章资本形成与经济发展[97p].ppt

二、什么是资本形成？ 　纳克斯：“资本形成是指社会不把它的全部现行生产活动用于满足当前消费的欲望和需要，而是用其中一部分用于生产资本品（工具、仪器、机器、交通设施、厂房等等）。” 　其实质是“将社会现有的部分资源抽调出来增加资本品的存量，以便使将来可消费产品的扩张成为可能。” 　资本形成一词，有时被用于包括“物资资本”，也包括“人力资本”。发展经济学中的资本形成通常仅狭义地指“物资资本”。 　 1、哈罗德—罗马模型(g=s/v) 经济增长率g就唯一地与储蓄率s成正比，资本积累就成为经济增长的唯一源泉。 H-D模型可以适用于发展中国家。发展中国家收入水平低，资本稀缺，要加速经济增长，就必须提高储蓄率或投资率，即加快资本形成。 由于它只强调资本形成的作用，而忽视了劳动投入、技术进步乃至制度因素对经济增长的重要性，而受到了批评，并被索洛等人提出的“新古典增长模型”所取代 。 　从60年代中期开始，特别是80年代以后，西方发展经济学在资本形成理论上出现了转向:不再坚持“资本形成是经济发展的唯一因素”的极端观点，转而认为资本形成是经济发展的重要因素或约束条件之一，同时强调人力资本形成、技术进步在经济发展中起着越来越重要的作用。我们可以从经济增长模型的演变上看出这一点。 50年代后期，索洛（R.Solow）等人在修正哈罗德—多马模型的基础上，提出了著名的“新古典增长模型”，将劳动和技术进步与资本一起并列为决定经济增长的三大要素；60年代，又通过大量的计量经济学的验证，得出了资本在经济增长的贡献逐渐减小，而技术进步的相对贡献越来越大，并且成为推动现代经济增长主要力量的重要结论。 60、70年代，舒尔茨（T.W.Schultz）、贝克尔（G.S.Becher）进一步提出了“人力资本”理论，论证了教育、营养、卫生等支出即人力资本投资对经济增长的关键作用。 80年代，罗默（P.Romer）、卢卡斯（R.Lucas)等人又提出了“新增长模型”，进一步将技术进步作为经济体系的内生变量，认为技术进步是人力资本积累的产物。 　20世纪中期，现代经济增长理论更是强化了资本积累在经济增长中起决定性作用的观点。 　哈罗德－多马模型、“贫困的恶性循环理论”、“低水平均衡陷阱”、 “大推进”理论、“临界最小努力”理论、“起飞”理论、刘易斯的“二元模式论”等无非是针对发展中国家物质资本稀缺特别严重这一特征，换一种方式论述“资本决定论”而已。 　　　因此，６０年代以后的经济发展理论基本上是逐渐淡化资本形成的作用，而日益重视技术进步和人力资本对经济增长的重要作用。 　 资本形成的来源 S=Sd+Sf=（Sdp+Sde+Sdg）+（Sfg+Sfp） 个人储蓄（Sdp） 企业储蓄（Sde）：净储蓄和折旧基金 政府储蓄（Sdg） 外国储蓄（Sf） 在实物形态上，资本形成的来源：劳动积累和对外贸易 资本形成的方式 资本形成的方式亦即储蓄转化为投资的机制或渠道。纵观先进国家工业化的经验，资本形成的方式主要有下列六种： 运用行政或经济手段动员农业剩余； 运用财政政策进行政府融资； 运用通货膨胀办法强制储蓄； 企业本身的资本积累； 通过金融机构和金融市场融资； 通过外贸和利用外资加速资本形成。 案例：东亚经济起飞与股票市场崛起相对应   背景材料： 亚行所指的东亚地区包括中国、韩国和东盟１０国。东亚地区在20世纪末实现了经济的迅速增长。 20世纪后半期,东亚经济步入了震撼世界的持续高速发展阶段,东亚的“四小龙”、“五小虎经济在20世纪70—80年代迅速崛起,年均经济增长率接近10%。然而进入80年代,东亚股票市场才得到迅猛的发展,股指与股票市值占GDP比重出现大幅上升、市盈率水平显著提高。 传统经济理论在论证股票市场与经济增长的关系方面,比较普遍的认为在股票市场总体发展和长期经济增长之间有很强的相关关系。东亚经济早在20世纪70年代就已经腾飞,但由于股市本身制度的不健全影响了它们之间关系的体现。 进入20世纪80年代后,东亚终于爆发了大规模的金融政策转向,相关国家和地区陆续开始实施以放松管制为主要内容的金融改革。金融改革措施可分为四类:利率自由化、提高金融机构运行效率、培育和整建资本市场、推动金融国际化。金融改革的成功最终迎来了证券市场的高速发展时期。 东亚股票市场的腾飞与其经济起飞并不同步,说明经济的高增长只是资本市场发展的必要而非充分条件。资本市场与经济增长的相互作用必须建立在资本市场得到较快发展并且制度完善的基础之上。 在利率与汇率的问题上,