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　 第八章　股利分配政策 打印本页 　　第一节　利润分配的内容　　一、利润分配项目（多少、谁决定、用途）　　1.盈余公积金。　　从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司成本。　　公司分配当年税后利润应当按照10％的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。　　任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。　　2.公益金。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。　　3.股利。　　二、利润分配程序　　1.计算可供分配的利润。将本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可供分配利润。如果可供分配利润为这正数，则进行后续分配。 　　2.计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。　　3.计提公益金。　　4.计提任意盈余公积金。　　5.向股东支付股利。　　公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。　　第二节　股利支付程序与方式　　（一） 股利支付的程序：　　1.股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。　　2.股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。　　3.股利支付日　　即向股东发放股利的日期。　　请参考书上的举例：P207　　（二）股利支付的方式：　　1.现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。　　2.财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 　　3.负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。　　4.股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 　　第三节　股利分配政策　　一、影响股利分配政策的因素　　（一）影响股利分配的因素　　1.法律因素：资本保全、企业积累、净利润、超额累计利润。　　2.股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释。　　3.公司的因素：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。　　4.其他因素：债务合同约束、通货膨胀。　　（二）股利分配政策与内部筹资　　1.剩余股利政策　　含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。　　请参考书上的例题：P210　例1　　优点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。　　2.固定或持续增长的股利政策　　含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。　　优点：　　① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。　　② 有利于投资者安排股利收入和支出。　　③ 稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。　　缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。　　3.固定股利支付率政策　　含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。　　优点：采用本政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 　　缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。　　4.低正常股利加额外股利政策　　含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。　　优点：采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东　　例题1：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下： 年　份 1 2 3 税后利润（万元） 200 250 200